近期，“內(nèi)存條價(jià)格暴跌”相關(guān)話題持續(xù)升溫，部分現(xiàn)貨渠道的DDR4內(nèi)存單日跌幅一度超過(guò)30%。但深入調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，這一輪價(jià)格波動(dòng)僅集中在零散現(xiàn)貨交易領(lǐng)域，本質(zhì)上是前期價(jià)格虛高后的“去泡沫”過(guò)程，并未改變存儲(chǔ)行業(yè)供不應(yīng)求的長(zhǎng)期格局。權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)顯示，2026年第二季度DRAM合約價(jià)格預(yù)計(jì)環(huán)比上漲58%至63%，這意味著內(nèi)存行業(yè)的超級(jí)上行周期并未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，核心剛需依然旺盛。

現(xiàn)貨急跌真相：渠道拋貨潮引發(fā)短期價(jià)格震蕩

“內(nèi)存價(jià)格從幾天前就開(kāi)始下滑，但3月底的最后一個(gè)周一跌幅最為驚人，市場(chǎng)陷入恐慌性拋貨潮?！睋碛卸攴?wù)器內(nèi)存貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)的李森向媒體透露，國(guó)內(nèi)DDR內(nèi)存現(xiàn)貨市場(chǎng)中，三星32G規(guī)格的DDR4內(nèi)存，從2100元的高位迅速跌至1320元。另?yè)?jù)觀察，閑魚(yú)等二手交易平臺(tái)上，“內(nèi)存條”的成交均價(jià)在七日內(nèi)也下降了約120元。

現(xiàn)貨市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)，與其定價(jià)機(jī)制密切相關(guān)。以華強(qiáng)北為代表的現(xiàn)貨市場(chǎng)，主要服務(wù)于個(gè)人玩家、中小微企業(yè)及貿(mào)易商，拿貨價(jià)格隨行就市，且極易受市場(chǎng)情緒左右。自2025年二季度起，內(nèi)存價(jià)格開(kāi)啟了一輪罕見(jiàn)的暴漲，部分DDR4規(guī)格產(chǎn)品的漲幅甚至高達(dá)1922.8%，為此次暴跌埋下了伏筆。

“此次價(jià)格暴跌，核心原因是前期渠道商囤貨過(guò)度?！蹦炒鎯?chǔ)原廠高管直言，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，上行周期中套利空間被極度放大，此前的高價(jià)多源于炒作，而非真實(shí)需求支撐，部分產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)甚至遠(yuǎn)超出廠價(jià)數(shù)倍，“漲得越猛，跌得越狠”。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示認(rèn)同，認(rèn)為前期現(xiàn)貨市場(chǎng)的暴漲，主要是渠道商出于套利目的大量囤貨所致，推高了市場(chǎng)價(jià)格。摩根士丹利分析指出，DDR4價(jià)格漲幅已接近峰值，回調(diào)屬于正常市場(chǎng)規(guī)律。而谷歌近期發(fā)布的TurboQuant算法論文，提出新AI算法可將內(nèi)存需求壓縮至六分之一，這一消息短期擾動(dòng)了資本市場(chǎng)情緒，成為渠道商集體出貨的導(dǎo)火索，前期涌入的場(chǎng)外資金和新玩家為快速回籠資金，紛紛采取“自殺式拋售”，進(jìn)一步加劇了價(jià)格下跌。

原廠話語(yǔ)權(quán)穩(wěn)固：合約市場(chǎng)未受現(xiàn)貨降價(jià)影響

與現(xiàn)貨市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)形成鮮明對(duì)比，內(nèi)存合約市場(chǎng)始終保持強(qiáng)勁漲勢(shì)，價(jià)格穩(wěn)定性十足。合約市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)邏輯截然不同，手機(jī)、電腦等大型電子制造企業(yè)，直接與三星、SK海力士、美光、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)等全球主流內(nèi)存晶圓廠簽訂供貨協(xié)議，按季度更新的合約價(jià)進(jìn)行交易，不僅穩(wěn)定性強(qiáng)，交易規(guī)模也遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨市場(chǎng)。事實(shí)上，合約市場(chǎng)才是決定內(nèi)存主流價(jià)格的核心領(lǐng)域。

“現(xiàn)貨市場(chǎng)的降價(jià)，根本無(wú)法撼動(dòng)三星、SK海力士等晶圓廠的定價(jià)權(quán)，B端大客戶的供貨缺口依然巨大，我們目前仍在全力爭(zhēng)搶內(nèi)存資源?！蹦硣?guó)產(chǎn)手機(jī)廠商采購(gòu)專家表示，現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模有限，晶圓廠的核心利潤(rùn)來(lái)源仍是合約市場(chǎng)，當(dāng)前存儲(chǔ)晶圓廠依舊掌握著整個(gè)供應(yīng)鏈的主導(dǎo)權(quán)。

TrendForce集邦咨詢的最新調(diào)研數(shù)據(jù)也印證了這一觀點(diǎn)：2026年第二季度，通用型DRAM合約價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比上漲58%—63%。業(yè)內(nèi)對(duì)于合約價(jià)上漲的成因已形成共識(shí)：AI需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，正持續(xù)吞噬內(nèi)存產(chǎn)能。

在AI需求激增的背景下，三星、SK海力士、美光等海外原廠，正將先進(jìn)產(chǎn)能優(yōu)先投向高毛利的HBM（高帶寬內(nèi)存）及服務(wù)器DRAM領(lǐng)域。由于HBM消耗的晶圓面積遠(yuǎn)大于普通DRAM，直接導(dǎo)致PC、手機(jī)等消費(fèi)級(jí)內(nèi)存產(chǎn)品的供給被動(dòng)收縮。與此同時(shí)，需求端的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈，美國(guó)大型云服務(wù)商為保障AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，紛紛通過(guò)長(zhǎng)期協(xié)議鎖定內(nèi)存供應(yīng)，進(jìn)一步鞏固了原廠的定價(jià)優(yōu)勢(shì)。

有業(yè)內(nèi)人士甚至預(yù)測(cè)，2027年內(nèi)存缺貨情況可能比2026年更為嚴(yán)重。因?yàn)閮?nèi)存晶圓廠從擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃到產(chǎn)能落地，通常需要2年左右的時(shí)間，新增產(chǎn)能最快要到2027年底才能逐步釋放。

DDR4價(jià)格“腰斬”：去庫(kù)存階段，DDR5成市場(chǎng)主力

從產(chǎn)品細(xì)分來(lái)看，DDR4是此次價(jià)格暴跌的主要受影響品類，而DDR5則保持價(jià)格堅(jiān)挺，市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢(shì)。

作為本輪內(nèi)存上漲周期的起點(diǎn)，DDR4曾經(jīng)歷了脫離市場(chǎng)基本面的“史詩(shī)級(jí)”暴漲。TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，部分緊俏規(guī)格的DDR4單條價(jià)格，從2025年初的不足3.2美元，飆升至年底的64.5美元，漲幅接近20倍，甚至出現(xiàn)價(jià)格高于更先進(jìn)的DDR5產(chǎn)品的反?，F(xiàn)象。這一局面的出現(xiàn)，主要是因?yàn)榫A廠將產(chǎn)能優(yōu)先投向高毛利的AI存儲(chǔ)產(chǎn)品，導(dǎo)致DDR4這類成熟產(chǎn)品的供應(yīng)嚴(yán)重不足。

“無(wú)論是性能還是市場(chǎng)應(yīng)用，DDR4都已失去優(yōu)勢(shì)，不僅性能不及DDR5，目前90%以上的服務(wù)器都已轉(zhuǎn)向DDR5?！鼻笆龃鎯?chǔ)原廠人士表示。DDR4價(jià)格倒掛的反常現(xiàn)象，已對(duì)下游需求產(chǎn)生抑制作用。集和誠(chéng)創(chuàng)始人章穎炬透露，由于內(nèi)存漲價(jià)幅度過(guò)大，部分客戶難以承受新增成本，甚至考慮重新啟用2007年上市的DDR3內(nèi)存。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，按照市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，DDR4本應(yīng)逐步退出主流市場(chǎng)、轉(zhuǎn)向利基領(lǐng)域，此次價(jià)格下跌本質(zhì)上是擠出前期投機(jī)泡沫的過(guò)程。隨著英偉達(dá)新一代AI服務(wù)器落地，谷歌、亞馬遜等科技巨頭加速淘汰舊服務(wù)器，大量拆機(jī)DDR4內(nèi)存流向二級(jí)市場(chǎng)，進(jìn)一步增加了現(xiàn)貨供給。當(dāng)前DDR4價(jià)格回落，也被視為市場(chǎng)從非理性暴漲回歸良性秩序的重要標(biāo)志。

價(jià)格波動(dòng)是插曲：內(nèi)存長(zhǎng)期缺貨格局難改

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次“內(nèi)存降價(jià)”更多是渠道層面的情緒釋放，并未改變行業(yè)長(zhǎng)期上行邏輯。盡管現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)明顯回調(diào)，但即便跌幅達(dá)到30%，當(dāng)前DDR4價(jià)格仍為去年同期的6倍，處于歷史高位水平。

對(duì)于主流產(chǎn)業(yè)鏈而言，缺貨、漲價(jià)、搶產(chǎn)能仍是2026年的核心主旋律。摩根士丹利指出，當(dāng)前存儲(chǔ)芯片需求依然強(qiáng)勁，足以抵御外部因素的短期干擾。包括TrendForce在內(nèi)的多家權(quán)威機(jī)構(gòu)均判斷，內(nèi)存市場(chǎng)緊張的格局，要到2027年后才有可能得到緩解。