英特爾，正處于成立57年來的關(guān)鍵時(shí)期。最近的財(cái)報(bào)發(fā)布都會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的高度關(guān)注和廣泛討論，而2025年Q2財(cái)報(bào)更是讓英特爾先進(jìn)制程成為焦點(diǎn)。不僅如此，外媒關(guān)于先進(jìn)制程的質(zhì)疑和傳言也接踵而至，一時(shí)間，英特爾代工在戰(zhàn)略上的每一步都被放大審視。

此前，外媒對(duì)于英特爾先進(jìn)制程的質(zhì)疑，很大一部分原因來自于Intel18A。然而從官方公布的信息來看，Intel18A的進(jìn)展仍然符合預(yù)期，在性能優(yōu)化和良品率提升方面持續(xù)取得穩(wěn)步進(jìn)展。而且基于Intel18A打造，并計(jì)劃于年內(nèi)發(fā)布的英特爾自家PantherLake新一代處理器平臺(tái)也正如期推進(jìn)。

盡管面對(duì)危機(jī)，但英特爾從來不缺乏翻盤的底氣。雖然IDM與Fabless的爭(zhēng)奪在現(xiàn)階段處于下風(fēng)，但如果將歷史的時(shí)間軸拉長(zhǎng)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，行業(yè)發(fā)展往往呈螺旋式上升，充滿變數(shù)與機(jī)會(huì)。作為全球范圍內(nèi)依舊在堅(jiān)持IDM模式的半導(dǎo)體公司，英特爾在先進(jìn)制程、封裝測(cè)試等領(lǐng)域仍有機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于需要時(shí)間去重整資產(chǎn)，重建信任，這也是新任CEO陳立武上任以來著手去解決的問題。

·Intel14A策略調(diào)整先進(jìn)制程研發(fā)并未止步

那么“英特爾會(huì)放棄Intel14A先進(jìn)制程的研發(fā)與投入”的觀點(diǎn)又是從何而來的呢？

曾經(jīng)的英特爾在先進(jìn)制程研發(fā)方面獨(dú)樹一幟，也因此，英特爾之前的做法是“我研發(fā)高水平先進(jìn)制程，你用就行了”。而面對(duì)變化，英特爾也從不缺少再來的勇氣。從新任CEO陳立武就任以來所推進(jìn)的改革不難看出，這是一位頗具實(shí)干精神的CEO。他著手推動(dòng)“以客戶需求為核心”的改革，直白說就是“你需要什么，我來推進(jìn)相關(guān)技術(shù)的研發(fā)”，同時(shí)調(diào)整Intel14A策略，這意味著研發(fā)與資本支出更緊密地綁定外部訂單。

但這種策略上的調(diào)整并不意味著英特爾會(huì)因?yàn)槿鄙偻獠靠蛻粲唵尉屯耆艞塈ntel14A這樣的先進(jìn)制程研發(fā)。對(duì)當(dāng)前的英特爾而言，這種明確需求、可控投入的研發(fā)路徑更為穩(wěn)妥，避免盲目擴(kuò)產(chǎn)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這種策略其實(shí)很像早年新生代游戲本的制造模式。即用戶提需求，OEM按照需求提供相應(yīng)配置并進(jìn)行制造。這種模式讓廠商自身在成本和投資可控的同時(shí)，滿足行業(yè)與用戶的核心訴求，從而有的放矢。

此外，外媒的誤解很大一部分原因也來自于英特爾此前提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的10Q文件中的這樣一段風(fēng)險(xiǎn)提示：“如果我們無法獲得重要的外部客戶，也無法實(shí)現(xiàn)Intel14A的重要客戶里程碑，那么我們面臨的前景是，繼續(xù)開發(fā)和生產(chǎn)Intel14A及其后續(xù)的尖端節(jié)點(diǎn)將不再具有經(jīng)濟(jì)效益。在這種情況下，我們可能會(huì)暫?；蛲Ｖ箤?duì)Intel14A及其后續(xù)節(jié)點(diǎn)的開發(fā)以及各種制造擴(kuò)建項(xiàng)目的推進(jìn)?！?

其實(shí)經(jīng)常炒股的朋友會(huì)更加清楚，股票風(fēng)險(xiǎn)提示是上市公司必須履行的義務(wù)，只是作為提示或警示給到投資者。英特爾的這一風(fēng)險(xiǎn)提示只是表明：在Intel14A制程節(jié)點(diǎn)，因公司策略調(diào)整做出改變后可能會(huì)遇到的問題。即便未來Intel14A遇阻，也并不代表英特爾就徹底放棄先進(jìn)制程節(jié)點(diǎn)的投資與研發(fā)。

因此單從一則風(fēng)險(xiǎn)提示就判斷英特爾放棄Intel14A研發(fā)、放棄先進(jìn)制程研發(fā)，確實(shí)是有失客觀?；蛟S我們可以這么理解，這則風(fēng)險(xiǎn)提示不應(yīng)被簡(jiǎn)單解讀為“放棄”，而更像是英特爾在先進(jìn)制程策略上的一次表態(tài)——它所傳遞的并非退縮，反而是對(duì)資源配置的重新評(píng)估，是在先進(jìn)制程領(lǐng)域選擇了一條更加堅(jiān)定、務(wù)實(shí)的路徑。

英特爾先進(jìn)制程的故事仍在書寫，眼下或許只是翻開了新的一頁。

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