美國(guó)時(shí)間周一，英偉達(dá)宣布將向OpenAI投資，最高投資1000億美元。實(shí)際上，雙方更像是合作，合作建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心，支持OpenAI開(kāi)發(fā)AI超級(jí)智能。

有人認(rèn)為，英偉達(dá)、甲骨文、OpenAI已經(jīng)結(jié)成“算力聯(lián)盟”，本質(zhì)就是——OpenAI買(mǎi)云，甲骨文賣(mài)云，英偉達(dá)賣(mài)卡，英偉達(dá)再投資OpenAI。

錨定超級(jí)智能，實(shí)為資本循環(huán)？

OpenAI準(zhǔn)備建造規(guī)模達(dá)10吉瓦（gigawatts）的數(shù)據(jù)中心，用于AI模型訓(xùn)練。英偉達(dá)CEO黃仁勛上個(gè)月曾告訴投資者，建造算力達(dá)1吉瓦的數(shù)據(jù)中心，耗資達(dá)500-600億美元，當(dāng)中英偉達(dá)芯片和系統(tǒng)的成本約為350億美元。

受此消息影響，周一下午英偉達(dá)股價(jià)上漲3.6%，達(dá)到41.89美元。目前英偉達(dá)的市值約為4.6萬(wàn)億美元，OpenAI約為5000億美元，雙方的合作看起來(lái)是“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”。OpenAI CEO山姆·奧特曼（Sam Altman）表示：“計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施將會(huì)成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)?！監(jiān)penAI致力于開(kāi)發(fā)AI超級(jí)智能，這種AI超級(jí)智能可以達(dá)到或者超越人類(lèi)智力。

協(xié)議生效之后，英偉達(dá)將會(huì)開(kāi)始認(rèn)購(gòu)OpenAI股份，但這些股份沒(méi)有投票權(quán)；拿到資金后，OpenAI可以采購(gòu)英偉達(dá)先進(jìn)芯片。如此一來(lái)，英偉達(dá)可以將現(xiàn)金儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為財(cái)報(bào)收入，實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)。雙方合作將會(huì)威脅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

之所以能達(dá)成合作，可能是因?yàn)槟壳癆I產(chǎn)業(yè)的錢(qián)被英偉達(dá)賺走，其它企業(yè)仍在虧損，影響了行業(yè)資本的流動(dòng)，只有結(jié)成聯(lián)盟，才能實(shí)現(xiàn)循環(huán)。

還有一點(diǎn)也需要關(guān)注。雖然雙方簽署了協(xié)議，但英偉達(dá)只是OpenAI的首選戰(zhàn)略計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)合作伙伴，OpenAI仍然可以購(gòu)買(mǎi)AMD等芯片。合同并不具有法律約束力，只是一份準(zhǔn)合同。只要OpenAI持續(xù)購(gòu)買(mǎi)英偉達(dá)芯片，英偉達(dá)最多會(huì)投資1000億美元。

合作的“陰謀”，維持泡沫不破？

聽(tīng)起來(lái)，雙方的合作像一場(chǎng)“陰謀”：在AI泡沫中獲益最多的英偉達(dá)，利用資金支持最重要的客戶，維持泡沫不破。

OpenAI承認(rèn)，雖然公司年收入有望達(dá)到200億美元，但離盈利還有很遠(yuǎn)的距離。如果某一天OpenAI迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，可以自我維持，到時(shí)它將是史上最有價(jià)值的軟件公司，而英偉達(dá)將擁有該公司的股份。

在雙方合作之前，甲骨文已經(jīng)與OpenAI達(dá)成協(xié)議，OpenAI承諾未來(lái)5年向甲骨文支付3000億美元，購(gòu)買(mǎi)5吉瓦（gigawatts）算力，算力硬件由甲骨文提供。實(shí)際上，OpenAI如何籌集3000億美元，我們并不知道，但合作消息仍推動(dòng)甲骨文股價(jià)上漲40%。

所以，英偉達(dá)與OpenAI的合作更像是“資本運(yùn)作”。

分析師熱議，如何創(chuàng)收是關(guān)鍵

對(duì)于英偉達(dá)與OpenAI的合作，行業(yè)專(zhuān)家、分析師和從業(yè)者又是如何看的？我們來(lái)匯總一下：

——咨詢公司貝恩認(rèn)為，OpenAI等AI企業(yè)紛紛公布計(jì)劃，準(zhǔn)備建設(shè)數(shù)據(jù)中心，但他們似乎都在逃避一個(gè)問(wèn)題：“如何創(chuàng)造收入，彌補(bǔ)巨額支出？”

貝恩認(rèn)為，到2030年，AI企業(yè)需要每年獲得2萬(wàn)億美元收入，才能為算力成本提供支撐。然而貝恩認(rèn)為，AI企業(yè)的年收入根本達(dá)不到2萬(wàn)億，差了至少8000億美元。

一方面，由于AI的發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)算力、能源的需求正在迅速攀升；但從另一方面看，AI節(jié)約的成本仍然不夠多，企業(yè)借助AI額外創(chuàng)造收入的能力嚴(yán)重不足，導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展處于失衡狀態(tài)。

據(jù)彭博的報(bào)道，OpenAI每年虧損幾十億美元，預(yù)計(jì)2029年現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。如果到了2030年仍然虧損，可能會(huì)產(chǎn)生不利影響。

貝恩認(rèn)為，到2030年，全球人工智能增量算力需求可能飆升至200吉瓦（gigawatts），美國(guó)占據(jù)半數(shù)份額。但貝恩強(qiáng)調(diào)，雖然技術(shù)和算法突破也許能緩解供需矛盾，但供應(yīng)鏈限制與電力不足仍可能阻礙行業(yè)發(fā)展。

除了算力外，頭部AI企業(yè)在研發(fā)上投入過(guò)多資金，很多企業(yè)將自主智能體視為重點(diǎn)發(fā)展方向。

——Hargreaves Lansdown資深股權(quán)分析師Matt Britzman認(rèn)為，英偉達(dá)承諾投資1000億美元，這一承諾令人驚嘆。

英偉達(dá)和OpenAI向AI投入重磅炸彈，對(duì)英偉達(dá)而言，回報(bào)巨大，因?yàn)槊考叩娜斯ぶ悄軘?shù)據(jù)中心將為英偉達(dá)創(chuàng)造500億美元營(yíng)收，也就是說(shuō)項(xiàng)目的價(jià)值可能高達(dá)5000億美元。

Matt Britzman稱：“合作鞏固了英偉達(dá)在AI領(lǐng)域的霸主地位，因?yàn)槟壳皝?lái)自大企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)的定制芯片已經(jīng)開(kāi)始威脅到英偉達(dá)?！彼€說(shuō)：“市場(chǎng)容量足夠大，可以容納多家企業(yè)，但此次交易證明，在規(guī)模和生態(tài)系統(tǒng)深度方面，英偉達(dá)仍然是領(lǐng)先者，這也為其它企業(yè)設(shè)定了更高門(mén)檻?！?

——eMarketer科技分析師Jacob Bourne認(rèn)為，受中國(guó)限制的影響，英偉達(dá)業(yè)績(jī)?cè)庥鰶_擊，與OpenAI達(dá)成交易可以緩解擔(dān)憂。

有些人認(rèn)為，與英偉達(dá)競(jìng)爭(zhēng)的芯片或大型科技平臺(tái)將會(huì)威脅英偉達(dá)，新合作可以給質(zhì)疑者潑一盆冷水。

對(duì)于OpenAI來(lái)說(shuō)，通過(guò)合作可以疏遠(yuǎn)微軟，靠近英偉達(dá)，展示更強(qiáng)的獨(dú)立性。

——咨詢公司Creative Strategies的CEO本·巴賈林（Ben Bajarin）認(rèn)為：“從本質(zhì)看，英偉達(dá)想傳達(dá)的意思很明確，它只是想幫助OpenAI滿足不斷增長(zhǎng)的需求。目前OpenAI對(duì)英偉達(dá)GPU的需求正在增長(zhǎng)，因?yàn)镺penAI的運(yùn)行主要就是依靠英偉達(dá)GPU?！?

——BOKEH資本的首席投資官金·福雷斯特（Kim Forrest）認(rèn)為：“從交易看，聽(tīng)起來(lái)像是英偉達(dá)在投資自己的最大客戶，合作對(duì)雙方有好處，但也存在風(fēng)險(xiǎn)。兩家企業(yè)緊密聯(lián)結(jié)可能會(huì)導(dǎo)致目光短淺，并為其它對(duì)手提供機(jī)會(huì)。我們并不認(rèn)為L(zhǎng)LM（大語(yǔ)言模型）將會(huì)帶來(lái)預(yù)期的生產(chǎn)力提升?！?

——D.A. Davidson分析師Gil Luria認(rèn)為：“雖然宣布的合作對(duì)雙方都有利，但我們擔(dān)心英偉達(dá)成為最后的接盤(pán)者，它是在為OpenAI過(guò)度擴(kuò)張?jiān)斐傻膫鶆?wù)兜底?！?

——Bernstein分析師Stacy Rasgon認(rèn)為：“一方面，OpenAI在計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施方面設(shè)定了極高目標(biāo)，合作有助于OpenAI達(dá)成目標(biāo)；合作也可以確保英偉達(dá)產(chǎn)品順利交付。從另一方面看，雙方事實(shí)上的‘循環(huán)’已經(jīng)引起一些擔(dān)憂，合作會(huì)加劇這種擔(dān)憂?！?