2025年12月8日，納芯微電子正式登陸港股市場，作為又一家“A+H”的國產(chǎn)芯片公司，同時(shí)也是國內(nèi)目前首家實(shí)現(xiàn)“A+H”上市的模擬芯片企業(yè)，納芯微登陸港股其意義遠(yuǎn)不止于資本市場的突破，更承載著國家戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)自主、技術(shù)突圍與全球化布局等多重使命。

納芯微公司創(chuàng)始人、董事長、CEO王升楊在2025年度媒體溝通會上，詳盡闡述了這家國產(chǎn)模擬芯片企業(yè)如何從“中國標(biāo)桿”邁向“全球優(yōu)選”。王升楊指出，在過去五年全球模擬半導(dǎo)體市場年復(fù)合增長率約10.2%、中國市場年復(fù)合增長率達(dá)約12.7%的背景下，納芯微通過聚焦泛能源與汽車電子兩大高壁壘賽道，在行業(yè)去庫存的周期中實(shí)現(xiàn)了逆勢增長，并正依托構(gòu)建完善的研發(fā)與質(zhì)量體系，加速全球化戰(zhàn)略布局。

王升楊，納芯微聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長、CEO（中）

盛云，納芯微聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理、CTO（右）

王一峰，納芯微聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理、COO（左）

一、 逆勢突圍：聚焦高壁壘賽道的成長邏輯

盡管模擬半導(dǎo)體常被視為成熟產(chǎn)業(yè)，但在新應(yīng)用的驅(qū)動下，未來四年全球預(yù)期年復(fù)合增長率仍將維持在7.9%左右，而中國作為全球化引擎，預(yù)期年復(fù)合增長率將達(dá)到11.0%。王升楊分析稱，泛能源與汽車電子兩大領(lǐng)域不僅正經(jīng)歷能源結(jié)構(gòu)與智能化轉(zhuǎn)型的變革窗口，更是對質(zhì)量要求極高的傳統(tǒng)高壁壘行業(yè)。且截至2025年，汽車模擬芯片國產(chǎn)化比例僅約10%，存在巨大的增長空間。基于此，納芯微長期堅(jiān)持聚焦這兩大應(yīng)用領(lǐng)域，通過伴隨中國企業(yè)的創(chuàng)新引領(lǐng)全球發(fā)展。

這種戰(zhàn)略聚焦直接體現(xiàn)在了公司的業(yè)績韌性上。在2023年全球芯片大缺貨結(jié)束、行業(yè)陷入庫存與產(chǎn)能過剩的艱難時(shí)期，納芯微堅(jiān)持在既定賽道上持續(xù)投入。從2023年第二季度至2025年第四季度（預(yù)測值），公司實(shí)現(xiàn)了連續(xù)10個(gè)季度的環(huán)比增長；單季度營收從2023年Q2的約2.5億元，攀升至2025年Q3的8.4億元。與此同時(shí)，公司的產(chǎn)品研發(fā)并未減速，可銷售料號數(shù)量從2021年的800余個(gè)激增至2025年Q3的4000余個(gè)。在國產(chǎn)模擬芯片TOP5企業(yè)中，納芯微2025年前三季度營收同比增長超70%，即便是剔除并購麥歌恩（MagnTek）帶來的貢獻(xiàn)，自然同比增長率仍高達(dá)50%。

針對近年來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，王升楊坦言，公司在2023年受行業(yè)競爭加劇影響出現(xiàn)虧損，主要源于市場價(jià)格戰(zhàn)及對新產(chǎn)品方向的持續(xù)高投入。他指出，隨著國產(chǎn)芯片企業(yè)技術(shù)實(shí)力與市場競爭力的穩(wěn)步提升，行業(yè)正逐步告別無序競爭階段，向著更健康、更理性的發(fā)展軌道邁進(jìn)。面對虧損，納芯微堅(jiān)持不裁撤業(yè)務(wù)方向，而是通過堅(jiān)守市場份額確立營收規(guī)模，并致力于通過自研工藝平臺和優(yōu)化封裝測試來改善成本結(jié)構(gòu)，目前已逐步看到盈利的曙光。

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)演進(jìn)方面，納芯微聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理、COO王一峰補(bǔ)充道，公司戰(zhàn)略投向與資源配置高度向汽車領(lǐng)域傾斜。目前汽車業(yè)務(wù)正處于高速增長窗口期，根據(jù)規(guī)劃，在未來4至5年內(nèi)，汽車業(yè)務(wù)的營收占比預(yù)計(jì)將成為公司最高的板塊，從當(dāng)前的增長引擎轉(zhuǎn)變?yōu)榈谝淮笾鳡I業(yè)務(wù)。

在具體業(yè)務(wù)層面，泛能源與汽車電子構(gòu)成了公司的雙輪驅(qū)動。泛能源業(yè)務(wù)作為營收占比長期超過50%的基本盤，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正持續(xù)優(yōu)化。2024年至2025年前三季度，除了優(yōu)勢的隔離類產(chǎn)品，傳感器與電源管理類產(chǎn)品營收快速增長。值得注意的是，公司在泛能源核心難點(diǎn)領(lǐng)域——實(shí)時(shí)控制MCU上取得了顯著突破。繼2024年發(fā)布M7單核NSSine?系列后，過去一年內(nèi)公司不僅完成了雙核M7高端系列及成本優(yōu)勢方案的量產(chǎn)，還成功進(jìn)入了光儲頭部客戶、新能源車三電領(lǐng)域及工業(yè)側(cè)客戶的供應(yīng)鏈，部分客戶已實(shí)現(xiàn)批量量產(chǎn)。

汽車業(yè)務(wù)則成為了公司增長最快的引擎。汽車業(yè)務(wù)營收規(guī)模從2022年的3.86億元、2023年的4.04億元，躍升至2024年的7.19億元，而2025年前三季度已達(dá)7.98億元，超過2024年全年水平。從出貨量來看，預(yù)計(jì)2025年全年將超7億顆，截止2025年上半年，汽車芯片累計(jì)出貨量超9.8億顆。據(jù)測算，平均每輛中國生產(chǎn)的新能源汽車上約搭載40至50顆納芯微芯片，部分車型的單車價(jià)值量（CPV）已達(dá)348元人民幣。

二、 模式躍遷：從替代走向聯(lián)合創(chuàng)新與全球拓展

隨著市場滲透率的提升，納芯微的產(chǎn)品策略正從簡單的國產(chǎn)替代轉(zhuǎn)向深度的差異化創(chuàng)新。王升楊強(qiáng)調(diào)，中國芯片公司的真正價(jià)值在于利用與頭部客戶緊密合作的優(yōu)勢，共同定義面向未來的產(chǎn)品。

納芯微聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理、CTO盛云在談及產(chǎn)品演進(jìn)時(shí)表示，公司正從單純解決“有無問題”的Pin-to-Pin（引腳兼容）替代，轉(zhuǎn)向“圍繞應(yīng)用創(chuàng)新”。他指出，客戶自身面臨差異化競爭壓力，傾向于第一時(shí)間與響應(yīng)速度更快的納芯微溝通新需求。通過與頭部客戶挖掘應(yīng)用場景，公司已推出多款聯(lián)合創(chuàng)新產(chǎn)品，未來將在局部產(chǎn)品和應(yīng)用領(lǐng)域?qū)で箢I(lǐng)先于海外友商的突破。

在這一理念驅(qū)動下，納芯微在汽車領(lǐng)域形成梯隊(duì)式產(chǎn)品布局：除了在新能源三電及燃油車動力總成等成熟領(lǐng)域的存量替代外，公司在馬達(dá)驅(qū)動、電源管理、車燈照明等快速成長領(lǐng)域，以及智能駕艙、自動駕駛等新近量產(chǎn)的高端領(lǐng)域均實(shí)現(xiàn)了突破。例如，公司已量產(chǎn)傳輸速率6.4Gbps的車規(guī)級攝像頭SerDes芯片，并全面擁抱中國汽標(biāo)委HSMT標(biāo)準(zhǔn)開發(fā)速率為12.8Gbps車載SerDes產(chǎn)品；推出了國內(nèi)首款支持AK2協(xié)議的超聲波雷達(dá)控制器套片；與歐摩威（原大陸集團(tuán)）聯(lián)合開發(fā)了滿足ASIL-D功能安全等級的輪速傳感器；并全線量產(chǎn)了適配多揚(yáng)聲器的智能座艙趨勢的45W至150W音頻功放芯片。此外，集成了多路電源與接口的SBC系統(tǒng)基礎(chǔ)芯片也已獲得全球頭部客戶的平臺化項(xiàng)目定點(diǎn)。這些產(chǎn)品均不再是簡單的“Pin2Pin兼容”，而是與客戶聯(lián)合定制的創(chuàng)新成果，如與某全球零部件公司合作的氣囊壓力傳感器、與頭部車企定制的尾燈驅(qū)動芯片等。

而對當(dāng)下于熱門的“具身智能”領(lǐng)域，盛云提出了“泛機(jī)器人”概念，即具備智能感知、決策和執(zhí)行功能的設(shè)備。王升楊認(rèn)為，泛機(jī)器人的核心元器件與智能汽車高度重合，納芯微已通過收購麥歌恩布局了小型關(guān)節(jié)電機(jī)所需的磁編碼器，并儲備了馬達(dá)驅(qū)動、電源管理及接口芯片等技術(shù)。公司計(jì)劃利用在汽車領(lǐng)域的48V架構(gòu)等技術(shù)積累，將車規(guī)級產(chǎn)品能力延展至廣闊的泛機(jī)器人市場。

產(chǎn)品與模式的升級為納芯微的全球化提供了底氣。王升楊表示，以此次港股上市為契機(jī)，納芯微將香港確立為海外業(yè)務(wù)總部，加速從本土企業(yè)向國際化企業(yè)轉(zhuǎn)型。目前，公司在海外市場已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展：在歐洲地區(qū)，已量產(chǎn)客戶占比提升至60%以上，覆蓋了制動底盤、熱管理等領(lǐng)域的多家全球頭部客戶，并實(shí)現(xiàn)了從單品到多品類組合供貨的轉(zhuǎn)變；在日韓地區(qū)，公司也成功進(jìn)入了全球領(lǐng)先的動力電池技術(shù)供應(yīng)商及Top3汽車主機(jī)廠的供應(yīng)鏈。

王一峰將公司的全球化路徑總結(jié)為“三步走”戰(zhàn)略：從2019-2020年解決缺貨問題的“Local for Local”，進(jìn)化到利用平臺化能力服務(wù)國際客戶的“Local for Global”，最終依托香港上市契機(jī)進(jìn)入“Global for Global”階段。他表示，公司正通過資本通道和品牌曝光，推動全球化運(yùn)營能力的建設(shè)，致力于在全球平臺上服務(wù)國際客戶。

針對出海面臨的挑戰(zhàn)，王升楊并不諱言地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（如OOC產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移要求）、文化沖突及人才獲取困難。為此，納芯微建立了專門的合規(guī)部門，并通過“外派+本地招聘”相結(jié)合的方式組建團(tuán)隊(duì)。他特別提到，香港將作為海外運(yùn)營中心，構(gòu)建獨(dú)立的海外供應(yīng)鏈體系。

三、 內(nèi)功修煉：構(gòu)建支撐全球競爭的研發(fā)與質(zhì)量體系

支撐納芯微快速產(chǎn)品迭代與全球市場突破的，是其在過去幾年間構(gòu)建的體系化底層能力。王升楊認(rèn)為，模擬芯片行業(yè)的長期競爭核心在于組織能力與體系建設(shè)。

王升楊將模擬芯片公司的成長劃分為三個(gè)階段：從創(chuàng)始人驅(qū)動，到核心管理層驅(qū)動，再到體系化組織驅(qū)動。他認(rèn)為，要突破“10億美元營收”這一行業(yè)門檻，關(guān)鍵在于建立體系化組織能力，實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)利的“非同源下沉”，讓更基層的員工成為驅(qū)動力。為此，納芯微近期在內(nèi)部召開了首次面向全體管理者的領(lǐng)導(dǎo)力峰會，全力推動組織從“核心團(tuán)隊(duì)驅(qū)動”向“立體化組織驅(qū)動”轉(zhuǎn)型。這一組織層面的深度變革，將是納芯微在未來幾年應(yīng)對規(guī)模化挑戰(zhàn)、實(shí)現(xiàn)全球化進(jìn)階的最底層動力。

在研發(fā)體系方面，公司自2018年起便著手構(gòu)建符合IPD流程的研發(fā)體系，并通過自研管理系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了全生命周期的標(biāo)準(zhǔn)化管理。這一體系支撐了公司2025年同時(shí)在研超過100個(gè)項(xiàng)目、每年發(fā)布數(shù)百款新產(chǎn)品的高效節(jié)奏。同時(shí)，公司在底層技術(shù)上持續(xù)深耕，建立了從0.35μm至55nm、覆蓋低壓到超高壓的自研BCD工藝平臺，支持高達(dá)175°C的車規(guī)級應(yīng)用；并在電路設(shè)計(jì)上形成了高精度模擬前端、ADC/DAC等核心IP組合；配合超薄QFN、超寬體SOIC等差異化封裝技術(shù)，以及通過CNAS認(rèn)證的可靠性實(shí)驗(yàn)室和多物理場仿真體系，構(gòu)成了完整的技術(shù)護(hù)城河。

在底層技術(shù)上，王升楊坦承國內(nèi)模擬廠商的Fabless模式與國際模擬IDM巨頭在工藝平臺上存在差距。為彌補(bǔ)這一短板，公司持續(xù)深耕自研模擬特色工藝平臺。他預(yù)計(jì)，通過與代工廠緊密合作并提出具體需求，利用3至5年時(shí)間快速迭代優(yōu)化，納芯微有望逐步縮小與國際頭部企業(yè)在核心工藝上的差距。

對于汽車行業(yè)最為關(guān)注的質(zhì)量與安全，納芯微將其視為底線，構(gòu)建了極為嚴(yán)苛的全流程質(zhì)量管理體系。據(jù)王升楊介紹，一顆芯片從誕生到量產(chǎn)需經(jīng)歷層層關(guān)卡：在立項(xiàng)階段需完成7大環(huán)節(jié)可行性分析及風(fēng)險(xiǎn)識別；設(shè)計(jì)階段設(shè)置了10個(gè)以上的技術(shù)評審節(jié)點(diǎn)和超過1000條評審點(diǎn)檢表；驗(yàn)證階段需抽取3批次各30顆樣品進(jìn)行全溫區(qū)參數(shù)測試及系統(tǒng)級環(huán)境測試。進(jìn)入量產(chǎn)導(dǎo)入期后，晶圓需進(jìn)行6批次工藝?yán)?yàn)證（Corner），封裝需通過20批次以上的DOE試驗(yàn)，CP/FT測試則實(shí)現(xiàn)三溫（-40℃、20℃、125℃）全覆蓋。

在可靠性測試環(huán)節(jié)，納芯微嚴(yán)格執(zhí)行AEC-Q100標(biāo)準(zhǔn)，包括在130℃、85%濕度下進(jìn)行96小時(shí)的高加速應(yīng)力試驗(yàn)（HAST），-65℃至150℃的500次溫度循環(huán)沖擊（TC），以及150℃下長達(dá)1000小時(shí)的高溫存儲壽命測試（HTSL）等。即便在量產(chǎn)后，公司仍通過OneData系統(tǒng)進(jìn)行持續(xù)的數(shù)據(jù)監(jiān)控與動態(tài)良率管理，確保產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。

結(jié)語：以港股為錨，向全球半導(dǎo)體舞臺中心進(jìn)發(fā)

面向2025至2029年的新戰(zhàn)略周期，納芯微已制定清晰的發(fā)展藍(lán)圖。公司確立了五大核心戰(zhàn)略方向：聚焦目標(biāo)行業(yè)、圍繞應(yīng)用創(chuàng)新、夯實(shí)核心能力、深耕全球市場、構(gòu)建組織韌性。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)演進(jìn)方面，王一峰透露，基于當(dāng)前的戰(zhàn)略投入與資源配置，汽車電子業(yè)務(wù)有望在未來4至5年內(nèi)超越泛能源領(lǐng)域，成為公司營收占比最高的板塊。與此同時(shí)，納芯微正加速從“產(chǎn)品跟隨”向“產(chǎn)品創(chuàng)新”深度轉(zhuǎn)型，明確要求未來70%以上的新產(chǎn)品具備差異化、創(chuàng)新性或定制化特征。通過持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化技術(shù)壁壘，公司預(yù)期將在2028年左右實(shí)現(xiàn)健康、可持續(xù)的盈利。

在全球化布局上，納芯微設(shè)定了到2029年海外營收占比達(dá)20%左右的量化目標(biāo)。公司將依托香港作為海外運(yùn)營與銷售總部，整合全球人才與供應(yīng)鏈資源，推動從“Local for Global”向“Global for Global”的戰(zhàn)略躍遷。

以此次港股上市為全新支點(diǎn)，納芯微正式開啟邁向2029年的國際化新征程。在比亞迪、小米、三花等產(chǎn)業(yè)基石投資者的支持下，公司堅(jiān)定踐行“根植中國，面向全球”的發(fā)展邏輯。中國市場是納芯微必須深耕的沃土，而走向全球則是檢驗(yàn)核心競爭力的終極試金石。在更具挑戰(zhàn)的國際舞臺上鍛造的能力，終將反哺本土業(yè)務(wù)——納芯微正從一家中國優(yōu)選的模擬芯片企業(yè)，穩(wěn)步蛻變?yōu)榱⒆阒袊⒎?wù)全球的國際化領(lǐng)軍者。