眾所周知，中國的半導(dǎo)體行業(yè)一直是整體工業(yè)的一個短板，中芯國際被認(rèn)為是追趕國際主流水平的頭牌兵。盡管業(yè)績向好，但這家公司的擔(dān)子依然很重。

近日，中國最大的晶圓制造商中芯國際，最近好消息不斷。先是拿下了華為海思 14 nm 的訂單，接著又斥巨資購入了一批設(shè)備，增加產(chǎn)能，更重要的是，除了 14nm 以外，7nm 也在中芯國際的近期規(guī)劃中。

制程的追趕

中芯國際也有 7nm 了?

今年 2 月份 2019 年 Q4 財季的財報會議上， 聯(lián)席 CEO 梁孟松博士公開了中芯國際 N+1、N+2 代工藝的情況，N+1 工藝相當(dāng)于臺積電的第一代 7nm 工藝，N+2 相當(dāng)于臺積電的 7nm+ 工藝。]

梁孟松博士指出，7nm 作為 14nm 工藝的繼承者，性能提高了 20%，功耗降低了 57%，其晶體管密度是14nm工藝的兩倍以上。中芯國際表示，N+1于 2019 年第四季進(jìn)入 NTO(New Tape-out)階段，目前正處于客戶產(chǎn)品認(rèn)證期，預(yù)計 2020 年第四季可以看到小量產(chǎn)出。

來自芯思想研究院

7nm 是目前能量產(chǎn)的最先進(jìn)制程，在這一領(lǐng)域，臺積電仍是領(lǐng)頭羊，制程技術(shù)上遙遙領(lǐng)先，臺積電財報顯示，在整個 2019 年，7nm 工藝所帶來的營收，占到了全部營收的 27%，已取代 16nm，成為最大的收入來源，另外，臺積電將于今年 4月啟動 5nm 芯片量產(chǎn)，初期產(chǎn)能已經(jīng)被蘋果、高通等大客戶全部承包

制程領(lǐng)域的競爭異常激烈，沒有常勝將軍。英特爾就在 7nm 上栽了跟頭，藍(lán)色巨人近日承認(rèn)，制程已經(jīng)落后于臺積電，英特爾的 10nm 一直難產(chǎn)，更別提 7nm ，英特爾計劃將在 2021 年推出 7nm 工藝，5nm 工藝還未明確推出時間。

也就是說，中芯國際有希望領(lǐng)先英特爾。

當(dāng)然，7nm 到今年年底還只是小范圍的試產(chǎn)，正式投產(chǎn)至少要到明年，中芯國際目前最重要的任務(wù)，是把 14nm 的產(chǎn)能提上來。

中芯國際于 2015 年開始研究 14nm 制程，良品率已經(jīng)達(dá)到 95%，2020 年 2 月，中芯國際從臺積電手里搶下了華為海思的 14 nm 訂單，這被視為中芯國際制程開始逐漸追趕主流的信號。

但中芯國際 14nm 的產(chǎn)能非常有限，目前產(chǎn)能在 1000 片晶圓左右，財報顯示，其第一代 FinFET 14nm 只能貢獻(xiàn) 1% 的營收。梁孟松在財報會議上表示，14nm 月產(chǎn)能將在今年 3 月達(dá)到 4000，7 月達(dá)到 9000，12 月達(dá)到 15000。

中芯國際目前主要的收入來源還是 55nm 及以上，量產(chǎn)最先進(jìn)的 28nm 工藝占比只有 4.3%，新制程仍有很大的提升空間。

按照今年中芯國際的計劃，7nm 制程有望試產(chǎn)，目前來看，中芯可能是想跳過 10nm 這個節(jié)點，直接進(jìn)行后續(xù)制程的研發(fā)。從落后至少三代到落后一代，已經(jīng)是肉眼可見的進(jìn)步了。

砸錢，繼續(xù)砸錢

而為了追趕，中芯國際也投入了大量資金購置設(shè)備。2 月 19 日，中芯國際披露了公司在 2019 年 3 月 12 日至 2020 年 2 月 17 日的 12 個月期間，就機器及設(shè)備向泛林團(tuán)體(一家美國科技公司，生產(chǎn)、設(shè)計、銷售半導(dǎo)體產(chǎn)品)發(fā)出一系列購買單，花費 6.01 億美元(約合 42 億元人民幣)，產(chǎn)品包括由蝕刻工具組成的資本設(shè)備。

3月2日，中芯國際再次發(fā)布公告，表示公司應(yīng)用材料集團(tuán)發(fā)出一系列購買單，總代價為 5.43 億美元(約人民幣 37.9 億元)，向東京電子集團(tuán)發(fā)出一系列購買單，總代價為 5.51 億美元(約人民幣 38.49 億元)。

3 月 4 日，中芯國際從荷蘭進(jìn)口的大型光刻機進(jìn)入口岸，對于此次進(jìn)入新設(shè)備，中芯國際表示這是設(shè)備正常導(dǎo)入，用于產(chǎn)能擴充，并非外界所稱的 EUV 光刻機，中芯國際公司關(guān)務(wù)經(jīng)理羅榮慧稱，生產(chǎn)線擴容后全年預(yù)計可為企業(yè)增加 10% 左右的營收。

為了擴大產(chǎn)能，就必須攢錢購入更多、更先進(jìn)的設(shè)備。不過問題是，中芯國際有時候想花錢也花不出去，今年 1 月份路透社報道，特朗普政府發(fā)起了一場廣泛的運動，阻止向中國出售荷蘭芯片制造技術(shù)，去年 11 月份，荷蘭 ASML 宣布已經(jīng)中止和中芯國際的 7nm 及以下的先進(jìn)工藝 EUV 光刻機合作計劃。

而此次進(jìn)口的光刻機，是相對更成熟的 DUV，EUV 光刻機的缺席，可能會是中芯國際追趕制程中一個不大不小的困難。

梁孟松博士在財報會中對此曾表示，中芯國際的 N+1、N+2 代工藝都不會用 EUV 工藝，等到設(shè)備就緒之后，N+2 之后的工藝才會轉(zhuǎn)向 EUV 光刻工藝。臺積電的第三代 7nm 工藝開始引入 EUV，中芯國際似乎也準(zhǔn)備走這樣的路線。

中芯國際的投入不可謂不大，財報會議上披露， 2020 年晶圓代工預(yù)計資本支出約為 31 億美元，主要用于建造中芯南方 12 英寸晶圓廠的設(shè)備和設(shè)施，而作為比較，整個 2019 年中芯的營收為 31.2 億美元。

臺積電 2020 年預(yù)計資本開支為 140～150 億美元，同樣也是歷史最高。在新制程的戰(zhàn)爭中，少花錢等于認(rèn)輸。

先研發(fā)，后利潤

投入 7nm，拿下華為的訂單，中芯國際舉動收到了行業(yè)的關(guān)注。

中芯國際的投入不可謂不巨大，但是風(fēng)險仍在，國信證券指出風(fēng)險主要由三，第一，國內(nèi)芯片設(shè)計公司代工需求減少;第二，14nm 工藝進(jìn)展不及預(yù)期;第三，全球產(chǎn)能松動，影響公司毛利率。

華為去年的經(jīng)歷給中國科技行業(yè)敲響了警鐘，而華為也選擇和中芯國際這樣的國產(chǎn)企業(yè)抱團(tuán)，盡管 7nm 等先進(jìn)制程，國產(chǎn)供應(yīng)鏈還無法保障，但是至少通過 14nm 這樣的合作，能夠保證國產(chǎn)的供應(yīng)鏈有足夠的客戶，從而能夠回籠資金繼續(xù)研發(fā)。

但是正如上文所提到的，中芯國際本身也可能成為美國限制的對象，在光刻機嚴(yán)重依賴進(jìn)口的情況下，中芯國際要保證現(xiàn)有產(chǎn)能吃透，同時在新制程的研發(fā)中，不會出現(xiàn)關(guān)鍵設(shè)備卡脖子的情況。

保證產(chǎn)能于研發(fā)，再去想后邊的事情，14 nm 對于中芯國際來說是一個重要的節(jié)點，但顯然不是終點。

方正證券表示，半導(dǎo)體行業(yè)已處于上行周期， 中芯國際于 2020 年將重啟增長，同時先進(jìn)制程研發(fā)進(jìn)展順利。該行預(yù)計公司 2020～2022 年實現(xiàn)收入 36.46/40.36/44.04 億 美元，維持“強烈推薦” 評級。

國信證券也把中芯國際列入推薦評級，其認(rèn)為 14nm 能夠大規(guī)模出貨，將是中國大陸半導(dǎo)體的重大轉(zhuǎn)折點，還特別提到中芯國際的工藝技術(shù)節(jié)點突破是關(guān)鍵，應(yīng)該先看技術(shù)，再看收入，最后才是利潤。