騰訊科技訊，愛奇藝（NASDAQ: IQ）周四盤后公布了截至2019年12月31日的第四季度和全年未經審計的財務報告。財報顯示，2019財年愛奇藝總營收達到290億元人民幣(約合42億美元)，同比增長16%，其中第四季度營收為75億元人民幣（約合11億美元），同比增長7%，高于此前公司預期。截至第四季度末，愛奇藝的訂閱會員規(guī)模達到1.07億，訂閱會員規(guī)模同比增長22%。

財報發(fā)布后，愛奇藝創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官龔宇和首席財務官王曉東出席電話會議，對公司財報進行了解讀，并回答了與會分析師的提問。

以下為愛奇藝高管答分析師提問部分內容摘要：

花旗集團分析師亞歷克斯·亞普(Alicia Yap)：管理層提到目前整個市場競爭似乎趨于平穩(wěn)，但是在春節(jié)期間，公司的一個競爭者購買了一個電影的版權，并在全網免費播放，這是否會對市場的競爭格局造成影響？是否會對未來版權費用造成影響？

龔宇：我先回顧一下市場格局，從用戶端的流量份額到廣告收入到會員收入，目前愛奇藝、騰訊視頻加優(yōu)酷占市場份額的百分之八十幾到九十幾。所以這個格局是穩(wěn)定的，而且目前沒有發(fā)現跡象會出現大幅度變化。所以在這個大的格局下，我們認為在未來也不會出現比較大的變化。

第二點，在春節(jié)期間“頭條”買了一部電影，未來可能買多部電影，這個電影是頭部的院線電影。免費給用戶播放，依靠廣告收入，我們認為這不是一種可持續(xù)的、健康的商業(yè)模式。很明顯電影的每分鐘成本要比綜藝的大數倍，甚至是數十倍，依靠廣告的商業(yè)模式是不可能持續(xù)長久的。當然，出于拓展新用戶等營銷的目的，這種模式還是可取的。

目前我們長視頻的市場，不會產生模式上的變化，也不會有持續(xù)性的影響。

美國銀行分析師埃迪·梁(Eddie Leung)：剛才管理層提到會在短視頻領域投入比較多，目前公司已經發(fā)布了好幾個相應的短視頻App，是針對不同的人群嗎？還是會在未來做一個“超級App”，來整合這些應用程序？

龔宇：現在中國市場有兩類視頻App，一類是像“愛奇藝”這樣的長視頻，可以認為類似于美國的Netflix。然后另外一類是“小視頻”，指的是播放長度小于1分鐘的，幾十秒鐘的，比如說“抖音”這樣的視頻。這兩種視頻形態(tài)的市場份額目前都是很巨大的，全行業(yè)都在兩三個億以上。

但是播放時長平均在七八分鐘到十幾分鐘的這種中小視頻，也就是像YouTube這樣的模式，在中國市場目前的份額還很低。我們了解到的全行業(yè)日活用戶數也就在一億左右，可能還不到。但是YouTube在全球大部分的國家總時長是排名第一的，所以我們認為這種視頻形態(tài)在中國未來的市場有很大的潛力。

“隨刻”是我們正在研發(fā)和測試的新產品，目前已經上線了一些測試的視頻，數據還不錯?！皭燮嫠囯S刻”主要對標的就是YouTube這樣的產品。

Jefferies分析師托馬斯·崇(Thomas Chong)：對于2020財年，管理層預計付費會員數的增長情況？相對于2019年的情況？超前點播模式對每用戶平均收入(ARPU)的影響？

龔宇：因為冠狀病毒的影響，現在有一個多月了幾乎全國的用戶都在家，視頻的流量因此暴漲，付費用戶數也是遠遠超過于預期。但是隨著復工的開始，流量和新增會員數都在減少。

所以這是一個特別特殊的情況，目前的數據比原來預期好很多，但是并不意味著今年的二三四季度也同樣會高于預期很多。當然對此我們也會采取更多相應的措施，包括增加內容投入，提高產品的用戶體驗，支付方式的便捷等等，留住這些會員，讓他們成為愛奇藝的付費會員，這是非常重要的。這與以前的計劃發(fā)生了很大的變化。

從去年四季度到今年一季度，我們試驗了幾部劇，包括《慶余年》、《愛情公寓5》等等，做了超前點映。主要的方式是讓已經成為會員的用戶通過付更多的錢以后，可以比普通的會員看更多的劇或者是看更多集的劇?，F在看起來這個模式是非常成功的，但是因為采取這種模式的劇相對比較少，所以占總收入的比例還不高。在未來，我們會把這種模式作為一種常態(tài)，一種經常的播出方式。目前，超前點播對四季度和一季度的每用戶平均收入(ARPU)的影響還不是很大，但是以后是重要提升ARPU值的方式。

另外一個提升ARPU值的方式是減少促銷。以前我們的會員費是19.8元，在蘋果手機上是25，促銷導致最后的ARPU值是十幾塊人民幣。今年會大量的減少促銷活動。當然也會有其他的手段，等這次疫情過去以后，我們會推出更貴的套餐和在適當的時候提高標準會員價格。

高盛分析師Wendy Chen：關于內容成本，在2019年內容方面的支出占總營收的比例有所下降，2020年在版權價格上的調整會不會幫助公司進一步減少內容成本？長期來看，公司希望內容成本達到總收入的什么樣的水平？

王曉東：預計在未來幾年內容成本占比總營收的比率會得到進一步的優(yōu)化，內容成本也將進一步降低。

華興資本分析師Ella Ji：一季度到目前為止新增的會員中，有多少是完全新增的會員？有多少是“回頭客”，就是之前使用過愛奇藝，但是中間停用了，現在又回來了？這次疫情能否幫助公司拓展到以前沒有接觸到的市場？關于公司提到的“中視頻”模式，管理層對其內容、形式和成本是怎樣考慮的？在中國市場中是怎樣把握“中視頻”的內容形態(tài)的？關于內容成本，我們看到在過去，有些季度高一些，有些季度低一些，那么應該怎樣理解內容成本季節(jié)性的波動呢？

王曉東：關于一季度的新增會員，大部分的新會員都是“回頭客”。因為拓展會員曾經是我們過去幾年中的首要任務之一，在過去的兩三年中我們就獲取到了超過3億的付費用戶，這是一個很大的基數，因此到目前為止大部分的新增用戶還是來源于以前的用戶。不過，不斷新增的內容和優(yōu)化的網絡環(huán)境讓我們也同時獲取到了很多全新的付費用戶，很多還都是來自于低線城市。

關于第三個問題，內容成本的季節(jié)性波動確實是存在的，但是這些波動也同時和產品計劃、研發(fā)進程等密切相關。同時需要重點說的是，內容研發(fā)的投資和當季度總營收額沒有直接關系。比如，內容投入對付費會員營收的影響會在兩到三個季度以后才會有所顯現。所以就這個問題，大家應該從長期的角度來分析。

龔宇：“隨刻”主要內容有兩大類：一個是PUGC內容,它們的來源是個人或者一些專業(yè)的機構上傳的內容，我們用廣告費分賬的方式或者是向用戶收費，并采取分賬的方式付給他們成本，所以不會固定的增加“愛奇藝”成本。

第二個就是“愛奇藝”目前在“隨刻”播放的長視頻內容，這樣會攤銷掉一部分內容成本。換一個角度，也可以是通過“隨刻”來分發(fā)“愛奇藝”的影視長視頻內容，獲得更多的規(guī)劃能力。

十幾年前YouTube在美國以及全世界發(fā)展起來，在很多國家和地區(qū)都是第一。有非常多復雜的原因導致其在中國的發(fā)展受阻，和文化以及技術的發(fā)展水平都密切相關。但是現在情況不一樣了，主要由于 5G的普及。在3G時代，讓圖片類應用，比如說微博，變成輕應用，用戶花錢少了心里也感覺負擔輕了，覺得看一張圖片不會花很多錢和時間。4G普及的時候，小視頻比如像抖音這樣的短視頻普及開了。我們認為5G時代，中視頻這種幾分鐘的視頻會流行起來。同時，人工智能技術也會加快中視頻成為輕應用的速度。所以我們覺得現在應該加大投入，但是也不是今年或者明年就一定能成，需要兩三年的時間去培育市場。

天灝資本分析師Tian Hou：疫情期間大家都在家休息，內容制造的工作室可能也都不上班了，有消息說很多明星都去國外躲避疫情了，那么在未來幾個季度內容的供給上，管理層的看法？愛奇藝內容儲備的狀態(tài)？

龔宇：對于目前流量最大的電視劇網劇來講，因為它們的制作周期相對來說較長，疫情影響兩三個月，整體上說影響不大。而且連續(xù)劇歷史上的儲備比較多，這幾年行業(yè)過熱，儲備了特別多的劇。因為后期制作慢等原因，很多劇目前都播不出來。所以對于連續(xù)劇來講，如果疫情在未來兩三個月結束影響不大。

對于綜藝節(jié)目，會有短期影響，疫情確實導致電視綜藝和自制綜藝可能要晚2到4周播出。

對于院線電影來講，影響比較大，因為目前大部分的頭部電影都是按窗口期的?，F在少數電影直接跳過電影院在網上播放了，比如說我們和騰訊一起合作播放的《肥龍過江》，就是付費點播的，本來是院線電影，效果也很不錯。這是少部分，但是大部分的頭部電影現在延期上映，而且還不知道什么時候可以上院線。只有當它們上了院線，我們互聯網才能上，是第二個窗口期，這個影響比較大。但是幸好，電影現在在流量和拉新里面不是最重要的，最重要的還是連續(xù)劇。