上周，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了最新的《金融穩(wěn)定報(bào)告》。在本報(bào)告中，美聯(lián)儲(chǔ)警告了穩(wěn)定幣（stablecoin）可能造成的風(fēng)險(xiǎn)。我們對(duì)報(bào)告的相關(guān)部分進(jìn)行了全文翻譯：

穩(wěn)定幣是一種加密貨幣，其價(jià)值應(yīng)該與基礎(chǔ)資產(chǎn)或一籃子資產(chǎn)掛鉤。如果設(shè)計(jì)和監(jiān)管得當(dāng)，促進(jìn)更快、更便宜和更具包容性的支付方式的創(chuàng)新可以補(bǔ)充現(xiàn)有支付系統(tǒng)并改善消費(fèi)者福利。然而，對(duì)于金融穩(wěn)定、貨幣政策、打擊洗錢和恐怖分子籌資以及保護(hù)消費(fèi)者和投資者來(lái)說(shuō)，一個(gè)穩(wěn)定幣支付網(wǎng)絡(luò)快速達(dá)到全球范圍的可能性引入了重要的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。

穩(wěn)定幣可能成為一種新的交易媒介

價(jià)格波動(dòng)是已經(jīng)限制了早期加密貨幣作為支付工具的關(guān)鍵問(wèn)題之一。例如，比特幣價(jià)值的極大波動(dòng)使其成為了不良的交易媒介；比特幣的美元價(jià)值可能會(huì)在幾個(gè)小時(shí)內(nèi)翻一番。穩(wěn)定幣試圖通過(guò)將其價(jià)值與資產(chǎn)（例如，本國(guó)貨幣）或一籃子資產(chǎn)（例如，主權(quán)貨幣的投資組合）掛鉤來(lái)解決這種波動(dòng)。建立在現(xiàn)有大型跨境客戶網(wǎng)絡(luò)上的穩(wěn)定幣計(jì)劃（如 Facebook 的 Libra）具有迅速實(shí)現(xiàn)廣泛采用的潛力。這些計(jì)劃被稱為“全球穩(wěn)定幣”。

但是，如果設(shè)計(jì)不當(dāng)且不受監(jiān)管，可能會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面影響

如果設(shè)計(jì)不當(dāng)且不受監(jiān)管，全球穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)可能會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定幣無(wú)法按預(yù)期運(yùn)行可能會(huì)破壞金融系統(tǒng)的其他部分。例如，無(wú)法按需把穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)換為本國(guó)貨幣或按時(shí)付款可能在經(jīng)濟(jì)體中創(chuàng)造出信用和流動(dòng)性混亂。如果穩(wěn)定幣的信用、流動(dòng)性、市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理不力，則可能會(huì)面臨喪失信心。這種喪失信心可能導(dǎo)致擠兌，許多持有人試圖同時(shí)清算其穩(wěn)定幣。在極端情況下，持有人可能無(wú)法這樣做，這可能對(duì)國(guó)內(nèi)或國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、資產(chǎn)價(jià)格或金融穩(wěn)定造成嚴(yán)重后果。

穩(wěn)定幣必須滿足防止洗錢和資助恐怖主義的保護(hù)措施

穩(wěn)定幣中常見(jiàn)的匿名性可以用于掩蓋財(cái)務(wù)透明度并為洗錢提供方便，為恐怖主義者融資和其他金融犯罪。金融機(jī)構(gòu)必須遵守客戶的盡職調(diào)查和其他反洗錢法規(guī)，旨在幫助發(fā)現(xiàn)和破壞非法活動(dòng)。解決此類漏洞對(duì)于任何穩(wěn)定幣都至關(guān)重要。在許多司法管轄區(qū)監(jiān)管部門已經(jīng)明確表示，穩(wěn)定幣發(fā)行商、運(yùn)營(yíng)商和中介機(jī)構(gòu)要負(fù)責(zé)防止他們的系統(tǒng)被犯罪分子用于掩蓋自己的身份、位置和交易活動(dòng)，并確保符合他們所在司法轄區(qū)的反洗錢和反恐融資法律法規(guī)。

消費(fèi)者和投資者的保護(hù)將至關(guān)重要

對(duì)于任何金融產(chǎn)品，消費(fèi)者和投資者了解其工作原理并了解該產(chǎn)品的相關(guān)成本和費(fèi)用、條款和條件以及風(fēng)險(xiǎn)都是至關(guān)重要的。穩(wěn)定幣發(fā)行商、運(yùn)營(yíng)商和中介機(jī)構(gòu)應(yīng)充分披露其服務(wù)條款。披露應(yīng)明確詳細(xì)地說(shuō)明消費(fèi)者和投資者的權(quán)利和保護(hù)，包括穩(wěn)定幣的持有人是否對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)擁有任何權(quán)利。發(fā)行商應(yīng)保持穩(wěn)定幣與基礎(chǔ)資產(chǎn)的聯(lián)系方式透明。持有人必須受到保護(hù)，以防止錯(cuò)誤和欺詐性交易，并在未授權(quán)使用的情況下獲得追索權(quán)。此外，必須適當(dāng)維護(hù)持有人的數(shù)據(jù)隱私。

美聯(lián)儲(chǔ)正在密切監(jiān)控穩(wěn)定幣的風(fēng)險(xiǎn)

考慮到迄今為止存在的一系列風(fēng)險(xiǎn)和未解決的問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在密切合作，以確保任何具有全球規(guī)模和范圍的穩(wěn)定幣系統(tǒng)在運(yùn)行之前必須應(yīng)對(duì)一系列核心的法律和監(jiān)管挑戰(zhàn)。正如七國(guó)集團(tuán)指出，“在法律、法規(guī)和監(jiān)管挑戰(zhàn)和［本報(bào)告的］風(fēng)險(xiǎn)概述通過(guò)適當(dāng)?shù)脑O(shè)計(jì)并堅(jiān)持清晰而與風(fēng)險(xiǎn)成正比的監(jiān)管得到充分解決之前，全球穩(wěn)定幣項(xiàng)目不應(yīng)該開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。