上周，美聯(lián)儲發(fā)布了最新的《金融穩(wěn)定報告》。在本報告中，美聯(lián)儲警告了穩(wěn)定幣（stablecoin）可能造成的風險。我們對報告的相關部分進行了全文翻譯：

穩(wěn)定幣是一種加密貨幣，其價值應該與基礎資產或一籃子資產掛鉤。如果設計和監(jiān)管得當，促進更快、更便宜和更具包容性的支付方式的創(chuàng)新可以補充現(xiàn)有支付系統(tǒng)并改善消費者福利。然而，對于金融穩(wěn)定、貨幣政策、打擊洗錢和恐怖分子籌資以及保護消費者和投資者來說，一個穩(wěn)定幣支付網絡快速達到全球范圍的可能性引入了重要的挑戰(zhàn)和風險。

穩(wěn)定幣可能成為一種新的交易媒介

價格波動是已經限制了早期加密貨幣作為支付工具的關鍵問題之一。例如，比特幣價值的極大波動使其成為了不良的交易媒介；比特幣的美元價值可能會在幾個小時內翻一番。穩(wěn)定幣試圖通過將其價值與資產（例如，本國貨幣）或一籃子資產（例如，主權貨幣的投資組合）掛鉤來解決這種波動。建立在現(xiàn)有大型跨境客戶網絡上的穩(wěn)定幣計劃（如 Facebook 的 Libra）具有迅速實現(xiàn)廣泛采用的潛力。這些計劃被稱為“全球穩(wěn)定幣”。

但是，如果設計不當且不受監(jiān)管，可能會對金融穩(wěn)定產生負面影響

如果設計不當且不受監(jiān)管，全球穩(wěn)定幣網絡可能會對金融穩(wěn)定構成風險。穩(wěn)定幣無法按預期運行可能會破壞金融系統(tǒng)的其他部分。例如，無法按需把穩(wěn)定幣轉換為本國貨幣或按時付款可能在經濟體中創(chuàng)造出信用和流動性混亂。如果穩(wěn)定幣的信用、流動性、市場和運營風險管理不力，則可能會面臨喪失信心。這種喪失信心可能導致擠兌，許多持有人試圖同時清算其穩(wěn)定幣。在極端情況下，持有人可能無法這樣做，這可能對國內或國際經濟活動、資產價格或金融穩(wěn)定造成嚴重后果。

穩(wěn)定幣必須滿足防止洗錢和資助恐怖主義的保護措施

穩(wěn)定幣中常見的匿名性可以用于掩蓋財務透明度并為洗錢提供方便，為恐怖主義者融資和其他金融犯罪。金融機構必須遵守客戶的盡職調查和其他反洗錢法規(guī)，旨在幫助發(fā)現(xiàn)和破壞非法活動。解決此類漏洞對于任何穩(wěn)定幣都至關重要。在許多司法管轄區(qū)監(jiān)管部門已經明確表示，穩(wěn)定幣發(fā)行商、運營商和中介機構要負責防止他們的系統(tǒng)被犯罪分子用于掩蓋自己的身份、位置和交易活動，并確保符合他們所在司法轄區(qū)的反洗錢和反恐融資法律法規(guī)。

消費者和投資者的保護將至關重要

對于任何金融產品，消費者和投資者了解其工作原理并了解該產品的相關成本和費用、條款和條件以及風險都是至關重要的。穩(wěn)定幣發(fā)行商、運營商和中介機構應充分披露其服務條款。披露應明確詳細地說明消費者和投資者的權利和保護，包括穩(wěn)定幣的持有人是否對基礎資產擁有任何權利。發(fā)行商應保持穩(wěn)定幣與基礎資產的聯(lián)系方式透明。持有人必須受到保護，以防止錯誤和欺詐性交易，并在未授權使用的情況下獲得追索權。此外，必須適當維護持有人的數(shù)據(jù)隱私。

美聯(lián)儲正在密切監(jiān)控穩(wěn)定幣的風險

考慮到迄今為止存在的一系列風險和未解決的問題，美聯(lián)儲和其他監(jiān)管機構正在密切合作，以確保任何具有全球規(guī)模和范圍的穩(wěn)定幣系統(tǒng)在運行之前必須應對一系列核心的法律和監(jiān)管挑戰(zhàn)。正如七國集團指出，“在法律、法規(guī)和監(jiān)管挑戰(zhàn)和［本報告的］風險概述通過適當?shù)脑O計并堅持清晰而與風險成正比的監(jiān)管得到充分解決之前，全球穩(wěn)定幣項目不應該開始運營。