在最近的一篇文章中，我寫了英國公司ReMeLife——他們?nèi)绾问褂脜^(qū)塊鏈技術(shù)來改變護(hù)理行業(yè)，并通過一個(gè)名為DAT（即去中心化自主信托）的新概念來籌集資金。ReMeLife的CEO Simon Hooper告訴我，當(dāng)他第一次構(gòu)思ReMeLife時(shí)，獲得初始資本的唯一現(xiàn)實(shí)途徑就是眾籌?，F(xiàn)在ReMeLife正在擴(kuò)大規(guī)模，Hooper說，“我們希望保護(hù)我們的早期投資者不被稀釋，并使ReMeLife的成員能夠分享業(yè)務(wù)的增長?！盌AT（也稱為“持續(xù)提供”）是完美的解決方案。

鑒于這種工具的獨(dú)特性、相對(duì)優(yōu)點(diǎn)以及它對(duì)醫(yī)療（和其他）公司籌集資金的潛力，我想深入挖掘一下。

這一概念起源于技術(shù)專家、企業(yè)家、美國公司Fairmint現(xiàn)任首席技術(shù)官蒂博德?法弗雷（Thibaud Favre）。他設(shè)想用不同的聯(lián)合曲線來買賣公司未來收入的細(xì)分部分。

聯(lián)合曲線最近成為了一種有趣的基于數(shù)學(xué)的新方法，它能使網(wǎng)絡(luò)參與者之間更好地協(xié)調(diào)和相互激勵(lì)，以實(shí)現(xiàn)共同的目標(biāo)。如果最初代幣發(fā)行（ICO）代表了支持區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)模型的第一個(gè)版本，那么聯(lián)合曲線和DAT，連同它的智能合約，可能是3.0版本。Favre的聯(lián)合曲線聲稱創(chuàng)建了一種新的靈活的融資機(jī)制，與當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)投資和基于區(qū)塊鏈的模型相比，它能更好地協(xié)調(diào)公司內(nèi)各利益相關(guān)者的利益。

DAT屬于去中心化金融的新范疇：一部分是區(qū)塊鏈，一部分是傳統(tǒng)的金融工具。雖然它的功能類似于公司債券等債務(wù)工具來籌集資金，但它并不使用收取的利息作為激勵(lì)貸款人的機(jī)制。相反，它利用連續(xù)發(fā)行來發(fā)行被稱為“展銷會(huì)”的債務(wù)工具的細(xì)分部分，這是一種合成股本。

然后，通過市場力量，在兩條聯(lián)合曲線（一條是展會(huì)的買價(jià)，一條是展會(huì)的賣價(jià)）的參數(shù)和約束下，確定展會(huì)的價(jià)格。這為投資者提供了比通常使用利息的債務(wù)工具更高的潛在回報(bào)。

為了降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)，DAT會(huì)提取一小部分投資（通過使用智能合約），并將其加入到公司的既定收入流中，從而創(chuàng)建回購儲(chǔ)備基金。該基金允許貸款人在合理的持有期限后的任何時(shí)間出售他們的展銷會(huì)。由于這兩條聯(lián)合曲線不同，在較高的買入價(jià)格和較低的賣出價(jià)格之間存在一個(gè)價(jià)差，可以用來創(chuàng)建一個(gè)交易的二級(jí)市場。

雖然二級(jí)市場可能是大多數(shù)公平交易發(fā)生的地方，但如果需要，投資者總是可以將公平交易賣給回購儲(chǔ)備基金。儲(chǔ)備基金保證了投資者的流動(dòng)性，而非高度缺乏流動(dòng)性的私人股票。通過這種方式，DAT/Continuous Offering機(jī)制可以提供一個(gè)替代ipo的選擇，從而在未來的投資中提高投資者的流動(dòng)性。

DAT最適合那些正處于成長階段的公司（如ReMeLife），這些公司可以用未來的收入來抵押債務(wù)工具，以獲得所需的資金。

ReMeLife的早期投資者之一是英國自由民主黨（Liberal Democrats）前領(lǐng)導(dǎo)人、前內(nèi)閣大臣、商務(wù)、創(chuàng)新和技能大臣文斯?凱布爾爵士（Sir Vince Cable）?；翮晗壬埔獾胤窒砹藙P布爾爵士的以下評(píng)論，他說：“在將眾籌引入英國并放開了投資立法之后，我仍然希望看到創(chuàng)新和民主化融資方法的出現(xiàn)，但它們自然會(huì)以適當(dāng)和規(guī)范的方式出現(xiàn)。”在早期檢查中，對(duì)于如何最好地利用區(qū)塊鏈所提供的去中心化資金的潛力，DAT看起來是一個(gè)有趣的、有潛在價(jià)值的答案。”

一些有遠(yuǎn)見的歐洲國家一直在饒有興趣地關(guān)注著DAT。安道爾企業(yè)聯(lián)盟（CEA）的總經(jīng)理Iago Andreu認(rèn)為，DAT的概念將為企業(yè)家創(chuàng)造更有效增長的新機(jī)會(huì)——重新定位新的商業(yè)模式，以幫助他們?cè)谖磥肀３指偁幜Α?/p>

Andreu說：“南歐的投資者傳統(tǒng)上是膽小的，一旦感知到風(fēng)險(xiǎn)，就不會(huì)投資太大。DAT概念及其回購儲(chǔ)備基金提供了類似于房地產(chǎn)投資的抵押品，并顯著降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

安道爾經(jīng)濟(jì)多樣化國務(wù)秘書Marc Galabert支持新的和創(chuàng)新的商業(yè)模式，比如DAT。他說：“安道爾政府致力于經(jīng)濟(jì)多樣化和新的創(chuàng)新的商業(yè)模式。為此，我們正在探索幾個(gè)有潛力將傳統(tǒng)模式轉(zhuǎn)變?yōu)楦吒郊又档母偁幮援a(chǎn)業(yè)的市場利基，例如區(qū)塊鏈相關(guān)活動(dòng)。

DAT的概念將于2019年11月7-8日在馬耳他AI和區(qū)塊鏈峰會(huì)上正式啟動(dòng)。

Simon Hooper將在11月7日的兩場峰會(huì)上發(fā)布ReMeLife的DAT， Thibaud Favre的合作伙伴Joris Delanoue也將展示Fairmint的ConTInuous Offering平臺(tái)。安道爾的CEA將在馬耳他峰會(huì)上由Andreu同事、多樣化活動(dòng)協(xié)調(diào)員和私人區(qū)塊鏈咨詢公司DLT&Company的合伙人Alex Armengol作為代表參加DAT小組。

亞美尼亞人對(duì)DAT也非常熱情，他說：“DAT的概念是企業(yè)貸款和資本風(fēng)險(xiǎn)投資的顛覆性創(chuàng)新——所有這些都集中在一個(gè)安全、高效且易于實(shí)施的產(chǎn)品上?！?/p>

馬耳他似乎為這一概念提供了完美的場地。馬耳他企業(yè)（馬耳他經(jīng)濟(jì)發(fā)展局）首席執(zhí)行官庫爾特·法魯吉亞表示：“目前，我們正在與馬耳他其他政府實(shí)體一起探索DAT為當(dāng)?shù)伛R耳他生態(tài)系統(tǒng)提供的潛力。我們?nèi)匀蛔⒅匚叨葎?chuàng)新的項(xiàng)目到馬耳他，并為它們提供適當(dāng)?shù)闹С执胧⒃O(shè)施和商業(yè)環(huán)境，以便在全球范圍內(nèi)擴(kuò)展。馬耳他的vanguard監(jiān)管框架也為沙箱的使用提供了一個(gè)有用的平臺(tái)來發(fā)展這些想法。”

用馬耳他沙箱來測試DAT概念的想法對(duì)ReMeLife的Hooper和他的DAT顧問、網(wǎng)絡(luò)社會(huì)實(shí)驗(yàn)室首席執(zhí)行官Randy Boyer非常有吸引力。Boyer繼續(xù)說道：“馬耳他政府對(duì)于基于區(qū)塊鏈的融資概念有著非常超前的想法，而新馬耳他數(shù)字創(chuàng)新局（MDIA）是審計(jì)DAT 智能合約的理想合作伙伴，可以為投資者提供額外的便利并降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

馬耳他和安道爾并不是唯一對(duì)這個(gè)概念感興趣的國家。

在西班牙，Xavier Gasia是Addvante律師事務(wù)所的一名經(jīng)驗(yàn)豐富的區(qū)塊鏈律師，目前他有一個(gè)收入和回報(bào)都很可觀的客戶，他們可能對(duì)DAT概念提供的另一種融資機(jī)制感興趣。

Gasia表示：“DAT的概念降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)，為平臺(tái)提供了更好的流動(dòng)性，為商業(yè)企業(yè)提供了一種替代傳統(tǒng)市場的融資機(jī)制?！盌AT概念在金融市場的增長潛力確實(shí)巨大。

看看DAT會(huì)發(fā)生什么，以及它在籌款方面的效果如何，將是一件非常有趣的事情。如果它被證明比ICO、IEO和STO模型更健壯，它很可能是一種激勵(lì)醫(yī)療項(xiàng)目的機(jī)制，因?yàn)樗鼈兛雌饋硎且?guī)?；摹，F(xiàn)在，如果你有興趣資助你的項(xiàng)目，去馬耳他吧——它真的可能會(huì)改變游戲規(guī)則。