大家都知道，無(wú)線耳機(jī)的熱潮應(yīng)該是由蘋(píng)果帶起，可穿戴等其他產(chǎn)品(包括耳機(jī)、手表、音箱和配件等)收入規(guī)模已趕上MAC和 iPad，并保持高速增長(zhǎng)，2019年二季度同比+48%，成為蘋(píng)果未來(lái)成長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力之一。

2018年全球無(wú)線耳機(jī)出貨量約4600萬(wàn)臺(tái)，其中AirPods出貨量約3500萬(wàn)，占全球整體出貨量的3/4。今年無(wú)線耳機(jī)出貨量有望達(dá)到1.29億臺(tái)。（但由于疫情影響，這里的預(yù)測(cè)需要打折。）

在蘋(píng)果AirPods的引領(lǐng)下，包括華為、三星、OPPO、vivo、小米等手機(jī)廠商，Sony、BOSE、 1MORE、漫步者等傳統(tǒng)音頻類廠商，愛(ài)奇藝、網(wǎng)易云、Anker ZOLO、Dacom大康等廠商也都加 入TWS行業(yè)大軍，百家爭(zhēng)鳴。

2019年二季度TWS耳機(jī)占中國(guó)耳機(jī)市場(chǎng)出貨量的66%，成為其重要組成部分。中國(guó)無(wú)線耳機(jī)出貨量連續(xù)多個(gè)季度同比增速超過(guò)100%。

可能有人不理解為何無(wú)線耳機(jī)這么火，需求量如此巨大？

大家可以想想以前的耳機(jī)是有線的，尤其外出時(shí)很不方便，甚至騎車時(shí)佩戴有線耳機(jī)可能對(duì)身體造成傷害，后果不堪設(shè)想。

假設(shè)一半有線耳機(jī)消費(fèi)者換成無(wú)線耳機(jī)，這樣你就能明白為何這里的需求量如此巨大。

這好比4G用戶都換代購(gòu)買5G手機(jī)一樣，更新基數(shù)相當(dāng)巨大，里面利潤(rùn)就豐厚。

TWS耳機(jī)價(jià)格已經(jīng)降至百元級(jí)別，中關(guān)村做了235個(gè)無(wú)線耳機(jī)報(bào)價(jià)統(tǒng)計(jì)，100 ~ 500元價(jià)位段的無(wú)線耳機(jī)達(dá)160多個(gè)，占比68%。

2018年全球智能手機(jī)出貨量約14億臺(tái)，iPhone占了2億臺(tái)，即安卓手機(jī)與iPhone 出貨量比例大約為6:1。這樣可以看出安卓無(wú)線耳機(jī)的年銷量會(huì)比AirPods要高不少，至少是2倍以上。

2018~2020 年全球 TWS 耳機(jī)將實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，出貨量分別達(dá)到 6500 萬(wàn)臺(tái)，1 億臺(tái)和 1.5 億臺(tái)，年復(fù)合增速達(dá) 51.9%

產(chǎn)業(yè)鏈及對(duì)應(yīng)的受益?zhèn)€股（國(guó)內(nèi)公司以加粗標(biāo)注）

無(wú)線耳機(jī)主要供應(yīng)鏈廠商

1、模組代工：立訊精密、英業(yè)達(dá)、歌爾股份、共達(dá)電聲、瀛通通訊

2、主控芯片：蘋(píng)果、高通、恒玄、瑞昱、絡(luò)達(dá)、博通

3、存儲(chǔ)：兆易創(chuàng)新，華邦，Adesto

4、模擬IC：韋爾股份、圣邦股份

4、可編程：SOC 賽普拉斯

5、FPC：鵬鼎控股、華通電腦、耀華電子、蘇州福萊盈

6、語(yǔ)音加速感應(yīng)器：意法半導(dǎo)體

7、音頻解碼器：美信

8、MEMS 麥克風(fēng)、揚(yáng)聲器等：AAC、歌爾股份

9、過(guò)流保護(hù)IC ：韋爾股份

10、VCSEL：華立捷

11、電池RF PC：Unitech、Compeq

12、電池：欣旺達(dá)、新普科技、德國(guó) VARTA、紫建電子、曙鵬科技

充電盒主要供應(yīng)鏈廠商

1、微控制器：意法半導(dǎo)體

2、LDO 穩(wěn)壓器：意法半導(dǎo)體、Torex

3、鋰離子電池：新普科技

4、充電控制與保護(hù)電路：韋爾股份、仙童

5、電源管理芯片：TI、英集芯科技、鈺泰

6、DC-DC 轉(zhuǎn)換器：TI

這里不能忽略風(fēng)險(xiǎn)因素——

1、TWS耳機(jī)滲透率不及預(yù)期。如果滲透率不及預(yù)期，行業(yè)整體市場(chǎng)規(guī)模增速不及預(yù)期，進(jìn)而影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的收入。

2、TWS行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。如果需求不好，供給過(guò)剩導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，可能導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力下降。

3、TWS行業(yè)技術(shù)進(jìn)步放緩。如果技術(shù)進(jìn)步放緩，產(chǎn)品創(chuàng)新周期變長(zhǎng)，可能導(dǎo)致?lián)Q機(jī)周期變長(zhǎng)，從而影響行業(yè)整體增速與盈利水平。

所以，別只看表面……

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