據(jù)乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)，4月我國乘用車銷量達(dá)142.94萬輛，同比下滑5.6%，僅有SUV逆勢上漲2.2%。

不過，隨著我國經(jīng)濟(jì)緩慢恢復(fù)和刺激政策的不斷出臺，4月乘用車銷量實(shí)現(xiàn)環(huán)比增速36.4%，轎車銷量更是有38.9%的增速。

分地區(qū)看，低線城市銷量同比恢復(fù)情況好于高線城市，其中，四、五線城市逐級回暖，同比增速為-5.45%和-3.45%，高線城市如廣州和上海，仍然存在20.47%和14.08%的降速。

值得注意的是，本次汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇中豪華車品牌大放光彩，豪華車4月實(shí)現(xiàn)銷量19.39萬輛，同比增速達(dá)15.9%。不過自主品牌的恢復(fù)速度在大部分地區(qū)均好于合資品牌，體現(xiàn)消費(fèi)偏好首次出現(xiàn)降級趨勢。

地區(qū)恢復(fù)不一，消費(fèi)分化明顯

若以汽車行業(yè)中二十個主要企業(yè)為樣本，4月其汽車銷量占全國87.82%。樣本數(shù)據(jù)顯示，一二線城市乘用車銷量同比增速為-7.47%和-9.66%，而四、五線城市復(fù)蘇回暖。

再從4月保險(xiǎn)銷量看，低線城市需求拉動力強(qiáng)勁，疫情尚處爆發(fā)階段的省份銷量增速維持低位，需求持續(xù)不振，具體而言，四、五線城市銷量同比增速均在9%以上，而廣東省銷量同比增速最低為-18.07%，上海也為-4.47%。

申萬汽車團(tuán)隊(duì)稱，受疫情影響，高線城市管控度相對較高，消費(fèi)者的消費(fèi)行為也因此受到一定的約束；另外，部分低線城市的遷徙人群無法及時返回高線城市，而滯留于當(dāng)?shù)?，擴(kuò)大了消費(fèi)空間，此外，部分低線城市經(jīng)濟(jì)以農(nóng)業(yè)為主，制造業(yè)/服務(wù)業(yè)占比較小，因此受到的沖擊相對有限。

值得注意的是，豪華品牌在各級城市表現(xiàn)強(qiáng)勢，其中，華晨寶馬4月在全國銷量為5.15萬輛，同比增速為16.14%，其銷量的強(qiáng)勢表現(xiàn)在各級城市中具有一致性；北京奔馳銷量為4.85萬輛，同比增速為3.74%，其同比增速的貢獻(xiàn)主要來自于四、五、六級城市。

看似出現(xiàn)消費(fèi)升級現(xiàn)象，實(shí)則體現(xiàn)用戶消費(fèi)分化嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，4月自主品牌車恢復(fù)略好于合資品牌，自主4月銷量同比整體下滑-12.5%，合資為-15.4%。另外，除低線城市外，自主品牌4月在一級城市也實(shí)現(xiàn)了相對較好的銷量水平，銷售同比增速為-13.06%。

申萬汽車團(tuán)隊(duì)表示，這一方面是因?yàn)樽灾髌放平鼛啄甑目诒粩嗵嵘?，另一方面是因?yàn)橐咔槠陂g消費(fèi)者的收入發(fā)生下滑，同時消費(fèi)者出于預(yù)防動機(jī)的儲蓄需求增加，導(dǎo)致消費(fèi)降級。

政策刺激初見成效，自主品牌聚集效應(yīng)更加明顯

以4月銷量看，合資品牌車型集中度略有提升，而自主品牌車型聚集效應(yīng)更加明顯。

具體來看，自主品牌車中前6.2%的車型（28款）即占有自主品牌市場50%的份額，而2019年為前6.7%（33款車型），另外自主品牌中17.7%的車型即占據(jù)了超過80%的市場份額，而這一份額在2019年需要19.0%的車型。

合資品牌中，前22個車型即占有合資品牌市場50%的份額，2019年為25款車型。這一集聚速度明顯低于合資品牌。

就整車廠數(shù)據(jù)來說，4月長安汽車（自主）銷量達(dá)6.31萬輛，同比增長35.8%，居行業(yè)首位，而第二、三位一汽大眾（合資）和廣汽豐田（合資）實(shí)現(xiàn)12.41%和13.41%的增速，這在行業(yè)整體增速為-7.63%的背景下，成功實(shí)現(xiàn)逆增長。

在具體車型中，長安銷量主要受益于CS75 PLUS（緊湊型SUV）和逸動PLUS（緊湊型）的推出。前者4月銷量達(dá)1.68萬輛，環(huán)比增速30.46%，后者3月銷量達(dá)1.04萬輛，環(huán)比增速大幅上升371.2%，4月其銷量繼續(xù)維持高漲，共1.05萬輛。

值得注意的是，在國務(wù)院常務(wù)會議正式確定新能源車購置補(bǔ)貼和免征車輛購置稅政策延長2年后，各地紛紛推出促進(jìn)汽車消費(fèi)政策，主要政策包括給予消費(fèi)者優(yōu)惠券或購車補(bǔ)貼、給予車企補(bǔ)助等等。

據(jù)申萬宏源證券統(tǒng)計(jì)，政策刺激初見成效，整體來看，發(fā)布促進(jìn)汽車消費(fèi)政策的產(chǎn)車地4月同比增速拉升明顯。

圖：政策發(fā)布地汽車銷量

此外，申萬宏源證券表示，在針對當(dāng)?shù)剀嚻蟮睦谜咭龑?dǎo)下，特定品牌銷量大幅上升。例如，廣汽集團(tuán)與廣州市政府合力向消費(fèi)者推出補(bǔ)貼優(yōu)惠，廣州市內(nèi)購買廣汽集團(tuán)新能源車型，考慮置換合計(jì)最高可補(bǔ)貼25000元。

4月政策出臺以來，廣汽集團(tuán)在廣州市當(dāng)月銷量同比上升30.8%至1.0萬輛，遠(yuǎn)高于與全國其他地區(qū)12.2%的同比增速。

申萬汽車組預(yù)計(jì)被壓抑的需求未來將呈現(xiàn)出類似“緩釋膠囊”的方式逐步兌現(xiàn)，這一趨勢將持續(xù)3-6個月之久。

同時，具有強(qiáng)勢產(chǎn)品周期的品牌將在此次復(fù)蘇中進(jìn)一步擴(kuò)大自身份額，強(qiáng)化自身的口碑效應(yīng)。而在生產(chǎn)端，經(jīng)銷商經(jīng)歷了持續(xù)3個月的去庫存，補(bǔ)庫需求明顯，Q2或?qū)⒊霈F(xiàn)一次經(jīng)銷商主動補(bǔ)庫存的批發(fā)數(shù)據(jù)修復(fù)的機(jī)會，二季度的產(chǎn)量大概率是正增長，景氣度高于需求。