自從以太坊在瑞士建立了它的基金會(huì)和代幣發(fā)行以來(lái)，該司法管轄區(qū)一直受到區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的歡迎。事實(shí)上，Zug楚格市常被稱(chēng)為“加密硅谷”。在這篇文章中，我將簡(jiǎn)要介紹一下適用于代幣發(fā)行在瑞士的法律。瑞士基金會(huì)聞如其名嗎?

瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局(FINMA)最近公布了如何處理代幣發(fā)行的指導(dǎo)方針。FINMA的首席執(zhí)行官M(fèi)ark Bransom表示:

“我們處理代幣發(fā)行項(xiàng)目和調(diào)查的斟酌方式，允許合法的創(chuàng)新者在監(jiān)管環(huán)境中進(jìn)行，并以符合我們保護(hù)投資者和金融體系完整性的法律的方式啟動(dòng)他們的項(xiàng)目。”

像大多數(shù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)一樣，每個(gè)代幣發(fā)行都將根據(jù)其各自的優(yōu)點(diǎn)進(jìn)行審查。換句話(huà)說(shuō)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將著眼于每個(gè)單體提供的經(jīng)濟(jì)功能和目的，以確定哪些法律適用。不過(guò)，F(xiàn)INMA承認(rèn)不同種類(lèi)的代幣之間出現(xiàn)了新的差別。這些是:

·支付令牌 Payment tokens / 加密貨幣

·應(yīng)用令牌 UTIlity tokens：用于為應(yīng)用程序或服務(wù)提供數(shù)字訪(fǎng)問(wèn)的令牌。

·資產(chǎn)令牌 Asset tokens：代表資產(chǎn)的令牌，例如在實(shí)體資產(chǎn)的參與，公司或收入來(lái)源，或股息或利息支付的權(quán)利。就其經(jīng)濟(jì)功能而言，令牌類(lèi)似于股票、債券或衍生品。

這種區(qū)別與傳統(tǒng)行業(yè)中出現(xiàn)的術(shù)語(yǔ)非常相似。這一區(qū)別將幫助項(xiàng)目方確定代幣發(fā)行是否受證券法規(guī)、反洗錢(qián)(AML)和了解客戶(hù)(KYC)要求的約束。

為了讓事情更容易混淆，F(xiàn)INMA指出，單個(gè)令牌分類(lèi)并不是相互排斥的。資產(chǎn)令牌和應(yīng)用令牌也可以分類(lèi)為支付令牌(稱(chēng)為混合令牌)。在這些情況下，需求是累積的；換句話(huà)說(shuō)，令牌被認(rèn)為是證券和支付手段。

瑞士證券監(jiān)管

正如FINMA目前的做法所預(yù)期的那樣，資產(chǎn)令牌被視為瑞士證券法下的證券。

有趣的是，F(xiàn)INMA還對(duì)支付令牌和應(yīng)用令牌與產(chǎn)品或服務(wù)的預(yù)售期和代幣發(fā)行期進(jìn)行了區(qū)分。任何給予投資者未來(lái)購(gòu)買(mǎi)代幣權(quán)利的預(yù)售都將被視為證券行為，無(wú)論它是何種類(lèi)型的代幣。

代幣發(fā)行的應(yīng)用代幣通常將不會(huì)被視為證券發(fā)行。但是，這也有例外：

如果在應(yīng)用代幣發(fā)行期間，沒(méi)有運(yùn)行平臺(tái)或應(yīng)用程序向消費(fèi)者/投資者提供效用的服務(wù)，則該銷(xiāo)售被視為預(yù)售，其構(gòu)成銷(xiāo)售證券。

如果應(yīng)用代幣具有任何類(lèi)似投資的功能， 代幣發(fā)行將構(gòu)成一種證券的銷(xiāo)售。

那么 您的令牌哪些方面是在瑞士法律下的保護(hù)下的呢？

瑞士證券的監(jiān)管往往不像其他大多數(shù)司法管轄區(qū)那樣繁瑣。根據(jù)瑞士證券交易法，自動(dòng)發(fā)行未經(jīng)證實(shí)的證券的登記和發(fā)行基本上不受監(jiān)管。然而，根據(jù)瑞士證券交易所條例，承銷(xiāo)或提供第三方證券將需要持有執(zhí)照。最后，如果您所提供的令牌“類(lèi)似于股票或債券”，那么您很可能還必須滿(mǎn)足瑞士債券規(guī)格說(shuō)明書(shū)的要求。

反洗錢(qián)

反洗錢(qián)規(guī)定旨在“保護(hù)金融體系免受洗錢(qián)和資助恐怖主義”。根據(jù)瑞士反洗錢(qián)法（AMLA），在下列情況下，您被視為符合反洗錢(qián)要求的金融中介機(jī)構(gòu)：

（i）提供支付服務(wù)

（ii）發(fā)行或管理付款方式

那么，代幣發(fā)行會(huì)自動(dòng)讓你成為“金融中介機(jī)構(gòu)”嗎？

不。實(shí)際上，只有加密貨幣/付款代幣才會(huì)被視為AMLA解釋下的付款方式。如果您要簽發(fā)支付令牌，則必須遵守一些盡職調(diào)查要求。創(chuàng)始人最重要的要求是：

確定買(mǎi)方實(shí)益擁有人的身份（KYC）;

和加入自律組織或直接接受FINMA監(jiān)督。

對(duì)于應(yīng)用令牌，只要您發(fā)行令牌的原因是為非金融類(lèi)應(yīng)用程序申請(qǐng)?zhí)峁┰L(fǎng)問(wèn)權(quán)限，您就可能不會(huì)受到反洗錢(qián)要求的限制。在預(yù)售期也一樣，永遠(yuǎn)不會(huì)受到AMLA的約束。

瑞士基金會(huì)

將代幣發(fā)行期間籌集的資金存入基金會(huì)已經(jīng)成為市場(chǎng)慣例。由于瑞士相對(duì)法律的確定性和低稅賦，瑞士基金會(huì)在這方面經(jīng)常使用。但應(yīng)該指出的是，瑞士基金會(huì)并非最佳理想：

首先，只有當(dāng)創(chuàng)始人沒(méi)有任何（甚至間接）個(gè)人財(cái)務(wù)利益與非營(yíng)利基金會(huì)的運(yùn)營(yíng)相關(guān)聯(lián)時(shí)，才能將其作為非營(yíng)利基金會(huì)。在很多情況下，創(chuàng)始人為自己留下一小部分代幣，這是稅務(wù)當(dāng)局可能認(rèn)為的一個(gè)問(wèn)題。

其次，瑞士基金會(huì)是非常嚴(yán)格的。瑞士法律規(guī)定，這些基金會(huì)應(yīng)完全獨(dú)立運(yùn)作。此外，代幣發(fā)行期間籌集的資金只能用于促進(jìn)基金會(huì)的宗旨推廣。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這通常是個(gè)好消息。然而也可能成為一種負(fù)擔(dān)。一種名為T(mén)ezos的加密貨幣的近況就是一個(gè)鮮活的例子。