“現(xiàn)在美國(guó)股市的狀況和 20 年前的網(wǎng)絡(luò)股泡沫非常相似。”億萬富翁馬克 · 庫(kù)班（Mark Cuban）今天這樣警告稱。當(dāng)然，籃球迷應(yīng)該都很熟悉這位達(dá)拉斯獨(dú)行俠（以前叫小牛隊(duì)）的特立獨(dú)行的老板。

盡管新冠疫情已在美國(guó)徹底失控，甚至單日新增確診 8.4 萬例，超過了中國(guó)所有病例，但這絲毫沒有影響美國(guó)股市的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。美國(guó)三大股指今天延續(xù)著穩(wěn)步增長(zhǎng)的步伐；其中納斯達(dá)克指數(shù)上漲 264 點(diǎn)，報(bào)收于 10767 點(diǎn)，創(chuàng)下了歷史新高。微軟、蘋果、英特爾、特斯拉、亞馬遜等主要科技類股更是全線走高。

亞馬遜股價(jià)暴漲 8%，市值接近 1.6 萬億美元，貝佐斯個(gè)人資產(chǎn)一天就增加了 130 億美元，總資產(chǎn)也超過 1890 億美元，個(gè)人資產(chǎn)甚至比耐克或麥當(dāng)勞的公司市值都高。亞馬遜今年以來股價(jià)上漲了 73%，而貝佐斯個(gè)人資產(chǎn)也增加了 740 億美元。

在這一片欣欣向榮的景象中，庫(kù)班卻嗅到了危機(jī)的氣息。自 3 月下旬因?yàn)橐咔榇驌舳|底之后，美國(guó)股市在過去四個(gè)月強(qiáng)勢(shì)走高，納斯達(dá)克指數(shù)更是暴漲 60%，這讓他想到了九十年代末的網(wǎng)絡(luò)股泡沫。從 1995 年到 2000 年，納斯達(dá)克股指增長(zhǎng)了超過五倍，2000 年 3 月突破了 5400 點(diǎn)的新高。

他在接受 CNBC 電視臺(tái)采訪時(shí)這樣警告稱，“從一些方面來看，兩者有著明顯不同，主要是現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)的政策、他們帶來的流動(dòng)性以及導(dǎo)致的金融資產(chǎn)通貨膨脹。但從大盤來看，兩者是如此相似。連我 18 歲的侄女都在問我應(yīng)該買什么股票，因?yàn)樗笥岩惶炀蜐q了 30%，一些根本不看股市的人也在問我該投資什么?！?/p>

庫(kù)班表示，“在牛市里，每個(gè)人都像是天才。現(xiàn)在每個(gè)人都在掙錢，因?yàn)楣墒杏忻缆?lián)儲(chǔ)的支撐，吸引了原本不會(huì)入市的投資者。”他建議自己的侄女想保住投資就趕快套現(xiàn)走人，“不要太貪婪”。現(xiàn)在的股市上漲和基本面已經(jīng)沒有關(guān)系。

但庫(kù)班也補(bǔ)充說，“這并不是說現(xiàn)在的股市并不會(huì)像 20 年前那樣，幾個(gè)月后泡沫就突然破滅。（市場(chǎng)下滑）可能會(huì)持續(xù)好幾年。我們也很難保持耐心，因?yàn)橘Y金還在入場(chǎng)。”庫(kù)班表示，自己依然持有亞馬遜和 Netflix 這兩支互聯(lián)網(wǎng)股票。

這不是庫(kù)班第一次發(fā)出警告。早在 5 月份的時(shí)候，庫(kù)班就質(zhì)疑美國(guó)股市估值不合理。他認(rèn)為新冠疫情還沒有結(jié)束，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景并不明朗，消費(fèi)者支出和企業(yè)需求也可能受到影響。這場(chǎng)公共健康危機(jī)會(huì)從根本上改變美國(guó)企業(yè)。

在預(yù)見危機(jī)和及時(shí)跑路方面，或許沒人比庫(kù)班更精明。九十年代末的那場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)股泡沫，庫(kù)班是最大的受益者之一，一舉成為億萬富翁。但他卻在市場(chǎng)的狂歡中看到了崩盤前兆，斥巨資做好預(yù)案，最終在泡沫破滅中全身而退，這也是庫(kù)班最驕傲的一件事。

1999 年，庫(kù)班作價(jià) 57 億美元把自己的互聯(lián)網(wǎng)電臺(tái)網(wǎng)站 Broadcast.com 出售給了互聯(lián)網(wǎng)巨頭雅虎，庫(kù)班資產(chǎn)一舉超過十位數(shù)。他就是美股里面那個(gè)億萬富翁投資人羅斯 · 哈內(nèi)曼（Russ Hanneman）的原型人物。

因?yàn)檫@筆收購(gòu)交易是全股票方式進(jìn)行的，所以庫(kù)班拿到的是 1460 萬股的雅虎股票。按照當(dāng)時(shí)雅虎股價(jià) 95 美元計(jì)算，庫(kù)班所持雅虎股票價(jià)值超過 14 億美元。而且雅虎股價(jià)還在不斷增長(zhǎng)，市值一度突破 3000 億美元，，庫(kù)班的這些股票價(jià)值超過了 34 億美元。

但庫(kù)班想的卻是怎么跑路。他后來回憶說，雅虎居然花 56 億美元收購(gòu) Broadcast.com，這讓自己覺得很滑稽，也覺得市場(chǎng)可能已經(jīng)失去了合理性。盡管世紀(jì)之交的時(shí)候，科技類股正是前所未有的大牛市，但庫(kù)班開始擔(dān)心納斯達(dá)克指數(shù)暴跌的可能性。

1999 年底正是美國(guó)科技股泡沫最高的時(shí)候，雅虎更是如日中天的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。那年雅虎市值突破千億美元，超過了股神巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司。甚至做了封面特別報(bào)道，認(rèn)為年滿七十的巴菲特太過保守了，已經(jīng)是個(gè)過氣人物，他的投資傳奇經(jīng)歷走到了盡頭。

在一片喧囂中，巴菲特那年收購(gòu)了一家家具公司，而且現(xiàn)在還在運(yùn)營(yíng)。

在 1999 年的致股東信中，巴菲特公開表示自己不會(huì)投資科技公司。雖然巴菲特承認(rèn)科技公司的產(chǎn)品和服務(wù)會(huì)改變世界，但他認(rèn)為自己無法判斷哪些科技公司能夠長(zhǎng)久保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，后來巴菲特看懂了科技行業(yè)，投資了蘋果并從中獲得了巨大回報(bào)，對(duì)沖了此次疫情中他在其他領(lǐng)域的投資損失。

話題回到庫(kù)班，1999 年底的時(shí)候，他卻做了一件讓很多人都不可思議的事情。庫(kù)班建立了大量的期權(quán)頭寸，把自己所持的雅虎股票進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，相當(dāng)于買了股市下跌的保險(xiǎn)，因?yàn)樗€在三年鎖定期內(nèi)，不能拋售雅虎股票套現(xiàn)，更不能做空雅虎股價(jià)。

庫(kù)班買了 85 美元的看跌期權(quán)，又買了 205 美元的看漲期權(quán)。換句話說，如果雅虎股價(jià)跌破 85 美元，庫(kù)班可以及時(shí)止損，而如果雅虎股價(jià)超過 205 美元，庫(kù)班可以套現(xiàn)獲利。實(shí)際上，后來雅虎股價(jià)一度超過 230 美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過他設(shè)置的 205 美元，但因?yàn)樗O(shè)置的看漲期權(quán)，雅虎股價(jià)再上漲都和他無關(guān)了。

很多人都在嘲諷庫(kù)班，因?yàn)樗麄冋幵谝粋€(gè)不可思議的大牛市中，所有人都在瘋狂買入科技股，尤其是互聯(lián)網(wǎng)巨頭雅虎。但庫(kù)班卻想的是，如果雅虎股價(jià)暴跌，自己持有 1460 萬股雅虎股票，可能會(huì)損失慘重。兩頭押注，使得庫(kù)班所持的雅虎股票價(jià)值控制在 12 億 - 30 億美元之間。股市再暴漲，或是暴跌，都和他無關(guān)。

沒人會(huì)想到隨后泡沫破滅是如此慘痛。2000 年 3 月，納斯達(dá)克指數(shù)達(dá)到了 5408 點(diǎn)多的高峰。然而，接下去就是崩盤的開始。到了 2001 年 9 月，納指跌到了 1400 點(diǎn)，跌幅超過了 70%。到了 2002 年，納指終于觸到了 1100 點(diǎn)的底部。而大量科技公司市值都縮水了一半以上，亞馬遜市值縮水了 95%；諸多互聯(lián)網(wǎng)公司更是直接破產(chǎn)倒閉。

2002 年底，雅虎股價(jià)跌到 13 美元。如果庫(kù)班沒有進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，他的雅虎股票將只剩下 1.9 億美元，等于縮水 85%。但得益于神奇般的期權(quán)操作，庫(kù)班最終從這場(chǎng)市場(chǎng)崩盤中全身而退，幾乎沒有受到什么影響。在股票解鎖之后，庫(kù)班就開始分散投資。

2000 年 1 月，庫(kù)班花了 2.85 億美元收購(gòu)了達(dá)拉斯小牛隊(duì)（后來叫獨(dú)行俠隊(duì)）。雖然當(dāng)時(shí)小牛隊(duì)還是一支魚腩球隊(duì)，但在庫(kù)班的投入運(yùn)營(yíng)下，2011 年小牛隊(duì)拿到了 NBA 總冠軍?，F(xiàn)在獨(dú)行俠隊(duì)至少價(jià)值 25 億美元，當(dāng)然庫(kù)班也不可能出售球隊(duì)。