近日，正在向人工智能芯片轉型的礦機生產商嘉楠科技因股東換血成為了輿論關注焦點。

據悉，該公司日前宣布董事孔劍平和孫奇峰的任期，及另外三名獨立董事的任期均已到期，至此，嘉楠科技原董事會成員只剩下張楠庚和李佳軒兩人。同時有媒體報道稱，嘉楠科技多名高管退出，再次上演了比特大陸“北京邦”和“杭州邦”內斗。

對此，業(yè)內人士表示，這主要源自于嘉楠科技治理結構不健全，高管戰(zhàn)略布局不統一。

其實，嘉楠科技一直以來均以礦機相關業(yè)務為主，自2018年起開始轉型推進“區(qū)塊鏈+AI”兩條腿走路戰(zhàn)略，但截至目前，礦機業(yè)務收入仍然占據了其大部分營收。而自上市以來，嘉楠科技股價已累計下跌八成，且一直處于虧損狀態(tài)。

業(yè)內人士表示，嘉楠科技雖然在人才技術方面有一定的基礎，但入局芯片領域并不容易，而礦機業(yè)務的不確定性因素過多，嘉楠科技前路難走。

上市首年虧損10億至今未止虧，股價累計下跌八成

官網信息顯示，嘉楠科技成立于2013年。2019年11月21日,嘉楠canaan在美國納斯達克成功上市，成為區(qū)塊鏈產業(yè)第一股。

2020年4月，嘉楠科技公布上市后的首份財報，可惜成績不如人意。財報顯示，2019財年，其總凈營收為14.2億元，同比下降47.6%；凈虧損10.34億元，同比轉虧，2018年同期凈利潤為1.22億元。

進入2020年第一季度，嘉楠科技業(yè)績同比有所好轉，但依舊處于虧損境地。財報顯示，一季度嘉楠科技凈營收0.68億元，同比增長44.6%，環(huán)比下跌85%；凈虧損雖由2019年同期的6790萬元收窄至3990萬元。受疫情影響以及比特幣減半事件的不確定性，嘉楠科技未披露2020年第二季度業(yè)績展望。

投融資專家許小恒就分析稱，一方面比特幣市場的不穩(wěn)定性造成其主營業(yè)務創(chuàng)收能力下滑，加上近來國內監(jiān)管部門對于比特幣的監(jiān)管更為嚴格，更是加劇了嘉楠科技經營情況的惡化。而被寄予厚望的AI芯片業(yè)務目前帶來的貢獻有限。此外，這也與整體研發(fā)投入、運營開支以及行政費用增加有密切聯系。

而嘉楠科技的疲態(tài)不僅體現在業(yè)績方面，其在二級市場的表現也差強人意。據悉，其上市發(fā)行價為9美元，位于定價區(qū)間9-11美元的最低位，共計募資9000萬美元，較招股書披露的最多募資4億美元縮水近八成。

上市首日，嘉楠科技迎來了高光時刻，開盤報價12.60美元/股，最高報13.00美元/股，暴漲40%觸發(fā)停牌。截至8月12日收盤，嘉楠科技報2.02美元/股，總市值3.16億美元；從2019年11月21日上市至今，股價跌幅超過80%。

關于嘉楠科技股價下跌的原因，香頌資本執(zhí)行董事沈萌分析稱：“嘉楠科技在礦機市場中的份額不是最高的，技術也不是最好的，而加密貨幣本身也存在政策、供需等方面的問題，沒有可以支撐其股價的基礎?！?/p>

沈萌認為，現在制約嘉楠科技股價的因素未來也不會消除，股價也幾乎沒有上漲的可能。

值得一提的是，近日，胡潤研究院發(fā)布了2020年全球獨角獸榜單。榜單列出了IPO以來表現最差的7家獨角獸，嘉楠科技就位列其中。

公司治理結構不完善，管理層“內斗”打響控制權爭奪戰(zhàn)

公開資料顯示，2013年，張楠庚帶領團隊創(chuàng)辦了嘉楠科技，是公司現任董事長兼CEO。同年，李佳軒成為該公司合伙人，其曾是IC工程師，是嘉楠阿瓦隆一代礦機設計團隊成員?？讋ζ皆臼羌伍萍悸撓麻L，與孫奇峰于2015年加入嘉楠科技。

嘉楠科技上市時，張楠賡持股16.0%，孔劍平持股12.1%，李佳軒持股16.2%，孫奇峰持股5.8%，董事及管理層合計持股50.8%。

7月初，天眼查APP顯示，嘉楠科技發(fā)生多項工商變更，監(jiān)事由屠松華更換孟璐，孔劍平、孫奇峰、李佳軒從主要人員董事名單中退出，張楠賡由董事長兼總經理變更為執(zhí)行董事兼總經理。

隨后有媒體報道稱，嘉楠科技發(fā)生“內斗”，常駐北京的張楠賡與北京高管前往杭州，取走杭州公司公章與營業(yè)執(zhí)照，并罷免了杭州公司多名管理人員。

彼時，針對上述報道，嘉楠科技通過官網微信公眾號回應稱，目前生產經營活動一切正常，上述工商變更完成后，其在中國境內的全部子公司均由張楠賡擔任公司執(zhí)行董事、總經理、法定代表人，治理結構更加清晰統一。

近日，嘉楠科技宣布，其兩名董事孔劍平和孫奇峰的任期于2020年7月31日到期，其三名獨立董事ZhangHong、YangXiaohu和LuoMei的任期也于2020年8月1日到期。

此外，嘉楠科技宣布董事會任命四名獨立董事為董事會成員，自2020年8月1日起生效。董事會新成員為ZhangWenjun、DuHongchao、ShuZhitang和ZhangYaping，任命后，董事會將由六名成員組成，其中包括四名獨立董事。

至此，嘉楠科技原董事會成員只剩下張楠庚和李佳軒兩人。對此，許小恒表示，這是因為公司治理結構不完善，是管理層之間的控制權之爭。

沈萌對藍鯨TMT記者表示，企業(yè)內部若出現內斗，勢必會對企業(yè)的經營穩(wěn)定性產生影響。

主營業(yè)務發(fā)展不穩(wěn)，轉型“區(qū)塊鏈+AI”效果不佳

2018年之前，嘉楠科技主營業(yè)務一直為比特幣礦機及銷售。但直到2019年，其礦機業(yè)務在行業(yè)內的市占率并不突出。

根據國際權威分析機構Frost&Sullivan的數據，2019年上半年，按全球出售的比特幣礦機的總計算能力衡量，比特大陸市場份額排名第一，而嘉楠科技與之差距較大。

據多家媒體報道，嘉楠科技管理層為實現IPO，將公司戰(zhàn)略定位為專注于加密貨幣挖礦和人工智能芯片的制造商。

近年來，嘉楠科技也一直在嘗試轉型，其多次強調，以ASIC技術為主航道，推進“區(qū)塊鏈+AI”戰(zhàn)略。張楠賡曾在2019世界半導體大會上接受媒體采訪時表示，“用3年時間實現礦機和AI業(yè)務收入1:1。”

關于嘉楠科技發(fā)展AI芯片業(yè)務的原因，許小恒表示，礦機業(yè)務與芯片業(yè)務有一定的聯系，二者具有相關的技術人才基礎，且礦機行業(yè)發(fā)展前期的高利潤給廠商積累了一定的資本，可以給AI芯片研發(fā)所需的大額投入起到一定的支撐作用。

然而，截至目前，嘉楠科技絕大部分營收依然來自于礦機業(yè)務。2018年，嘉楠科技礦機產品收入為26.99億元，AI產品收入僅為30萬元；2019年礦機產品收入為13.90億元，AI產品收入為260萬元。盡管AI產品收入已大幅提升，但與其礦機產品收入相比，仍然是九牛一毛。

對比，許小恒表示，礦機市場存在很多不確定性，“礦機市場的發(fā)展取決于以比特幣為代表的數字貨幣價格走勢，更取決于國內監(jiān)管層對挖礦及各種類型的數字貨幣企業(yè)持的態(tài)度?！?/p>

他同時認為，芯片目前是高投入領域，競爭已經比較激烈，存在很多不確定性?！邦A計嘉楠科技的轉型會很難?！?/p>