作者：李東耳

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去年年底，百融云創(chuàng)向港交所遞交招股書，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、中金公司、民銀資本。

百融云創(chuàng)是一家為金融服務(wù)業(yè)提供服務(wù)的獨(dú)立AI技術(shù)平臺，根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按收入計(jì)算，百融云創(chuàng)是中國2019年最大的獨(dú)立金融大數(shù)據(jù)分析解決方案供應(yīng)商。

據(jù)招股書，2017-2019年，雖然百融云創(chuàng)的收入在不斷增加且虧損額度收窄，但該公司始終處于虧損狀態(tài)。2017-2019年，百融云創(chuàng)錄得收入分別為3.54億元、8.58億元、12.62億元，錄得期內(nèi)虧損分別為3.53億元、1.82億元、9414.0萬元。

不過，2020年前三季度，百融云創(chuàng)的收入有所下降，虧損額擴(kuò)大。截至2020年9月30日，百融云創(chuàng)錄得收入7.64億元，同比降17.13%；錄得期內(nèi)虧損1.16億元，同比增加1倍。

來源：百融云創(chuàng)招股書

百融云創(chuàng)表示，2017年至2019年的收入大幅增加的主要原因是核心客戶數(shù)目及其單客年均收入增加；2020年前三季度額收入下降的主要原因，是受新冠疫情的沖擊；虧損收窄的主要原因是可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的公允價(jià)值增加。百融云創(chuàng)還表示，目前還不能保證日后能錄得純利。

百融云創(chuàng)將年貢獻(xiàn)收入超過30萬元的客戶視為核心客戶。據(jù)招股書，2017年至2019年，百融云創(chuàng)的核心客戶分別為62名、135名、196名，來自核心客戶的收入占比分別為55%、63%、74%，單客年均收入分別約為320萬元、400萬元、470萬元，2019年核心客戶留存率為89%，該公司對核心客戶的依賴度較大。

百融云創(chuàng)的主營業(yè)務(wù)為數(shù)據(jù)分析服務(wù)、精準(zhǔn)營銷服務(wù)、保險(xiǎn)分銷服務(wù)以及其他服務(wù)。數(shù)據(jù)分析服務(wù)的收入來源主要為向金融服務(wù)供應(yīng)商提供支援其決策及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控需求的數(shù)據(jù)分析服務(wù)；精準(zhǔn)營銷服務(wù)主要按每次申請成本或銷售成本向金融服務(wù)供應(yīng)商收取費(fèi)用；保險(xiǎn)分銷服務(wù)的收入主要來自于向保險(xiǎn)公司收取的傭金及服務(wù)費(fèi)；其他收入則來自于實(shí)驗(yàn)性小額貸款交易。

百融云創(chuàng)在招股書中表示，百融云創(chuàng)視該等小額貸款交易為試驗(yàn)性質(zhì)，并無計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)展或發(fā)展該業(yè)務(wù)。

招股書顯示，募集資金將用于升級現(xiàn)有產(chǎn)品及服務(wù)，尋求第三方合作，招聘行業(yè)解決方案專家、專業(yè)IT人員以及銷售人員，購買伺服器及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備改善私人云系統(tǒng)，加強(qiáng)研發(fā)投入，進(jìn)行戰(zhàn)略投資及收購，以及補(bǔ)充運(yùn)營資金及一般企業(yè)用途，但尚未確定具體數(shù)額。

值得注意的是，百融云創(chuàng)在招股書中用8頁左右的篇幅介紹了來自監(jiān)管環(huán)境和相關(guān)法律法規(guī)的影響。百融云創(chuàng)表示，無論是否針對百融云創(chuàng)，相關(guān)監(jiān)管調(diào)查、限制、處罰及制裁都會對百融云創(chuàng)所處的市場環(huán)境、數(shù)據(jù)供應(yīng)商、現(xiàn)有或潛在的客戶產(chǎn)生不利影響。百融云創(chuàng)明確表示，數(shù)據(jù)安全辦法（征求意見稿）等一系列法律實(shí)施后，可能對包括百融云創(chuàng)在內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的數(shù)據(jù)合規(guī)活動產(chǎn)生重大影響。