套現(xiàn)50億？大基金的減持與投資
[導(dǎo)讀]大基金二期可能會(huì)入股哪些公司？
大基金一拋出減持計(jì)劃，萬千科技股民就得抖一抖。 今年國(guó)家大基金已經(jīng)陸續(xù)減持了多家公司，包括中芯國(guó)際、通富微電、中微公司、華天科技、北斗星通等，有報(bào)道稱，預(yù)計(jì)國(guó)家大基金年內(nèi)將減持套現(xiàn)超50億元。 雖然每一次的減持消息都給市場(chǎng)帶來不小的震蕩和恐慌情緒，但大基金的減持計(jì)劃仍在緊鑼密鼓進(jìn)行中。 一邊是全球芯片緊缺、行業(yè)景氣，國(guó)產(chǎn)替代熱火朝天，另一邊是大基金火急減持套現(xiàn)。難免讓人猜測(cè)，大基金不斷撤出獲益投資而尋找新投資標(biāo)的，葫蘆里賣的什么藥？大基金密集減持是否意味著國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體在這波缺貨行情過后會(huì)有下滑風(fēng)險(xiǎn)？大基金二期投資全面鋪開，哪些公司有潛力獲投？ 大基金投資半導(dǎo)體公司名單 大基金全稱為國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，是“國(guó)字號(hào)”投資基金，于2014年9月成立，股東包括財(cái)政部、國(guó)開金融、中國(guó)煙草、中國(guó)移動(dòng)、北京亦莊國(guó)際投資等，重點(diǎn)扶持中國(guó)本土芯片產(chǎn)業(yè)。 大基金一期募資1387.2億元，撬動(dòng)社會(huì)資金超過5000億元，投資了20多家芯片產(chǎn)業(yè)鏈重要的龍頭上市公司，包括： 設(shè)計(jì)領(lǐng)域：兆易創(chuàng)新、匯頂科技、國(guó)科微、景嘉微、納思達(dá)等；芯片代工領(lǐng)域：中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體等；封裝測(cè)試：長(zhǎng)電科技、華天科技、通富微電、晶方科技、太極實(shí)業(yè)等；設(shè)備材料領(lǐng)域：中微公司、安集科技、北方華創(chuàng)、長(zhǎng)川科技等。 芯三板根據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，自成立以來，大基金投資半導(dǎo)體領(lǐng)域上市的公司約30家：
獲益撤出，大基金本質(zhì)還是投資 大基金投資啟動(dòng)四五年之后開啟收割模式，從去年開始減持一期投資名單中超過10家半導(dǎo)體上市公司，預(yù)計(jì)今年年內(nèi)套現(xiàn)超50億元。 今年上半年，大基金不斷拋出減持計(jì)劃引起市場(chǎng)熱議，對(duì)象包括通富微電、中芯國(guó)際、中微公司、賽微電子、華天科技、北斗星通等公司。此前被減持的上市公司還有長(zhǎng)川科技、北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、雅克科技、晶方科技等。 當(dāng)下正值全球面臨半導(dǎo)體緊缺，國(guó)內(nèi)因疫情控制較好供應(yīng)鏈恢復(fù)方面具有優(yōu)勢(shì)，半導(dǎo)體行情高漲，本土廠商在國(guó)產(chǎn)替代的浪潮中高速增長(zhǎng)，迎來業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。 大多數(shù)半導(dǎo)體概念股今年一季度業(yè)績(jī)爆棚，印證了國(guó)產(chǎn)替代半導(dǎo)體行情景氣。通富微電、士蘭微、賽微電子等個(gè)股凈利同比暴增10倍以上，中微公司、華天科技等個(gè)股凈利同比翻幾番。 此時(shí)，不斷撤出獲益的投資并尋找新投資標(biāo)的，大基金的運(yùn)作被認(rèn)為越來越市場(chǎng)化。 盡管大基金強(qiáng)調(diào)，在設(shè)立之初就確立了投資期5年、回收期5年的規(guī)劃，現(xiàn)在正處于投資回收期，逐步減持芯片股是合情合理的，但是在大多數(shù)媒體和科技股民眼中，大基金的投機(jī)成分要比投資支持半導(dǎo)體的成分多。 不過，大基金也從沒否認(rèn)過自己的市場(chǎng)化運(yùn)作。大基金總裁丁文武曾公開表示，大基金按照市場(chǎng)化運(yùn)作、專業(yè)化管理的原則運(yùn)營(yíng)，同時(shí)堅(jiān)持國(guó)家戰(zhàn)略和市場(chǎng)機(jī)制有機(jī)結(jié)合的方針指導(dǎo)基金投資。 大基金的運(yùn)營(yíng)又與其他社會(huì)基金運(yùn)營(yíng)模式有所不同。對(duì)于一些風(fēng)險(xiǎn)較大、回報(bào)周期長(zhǎng)、短期不盈利的項(xiàng)目，如果真的具有戰(zhàn)略價(jià)值，也要去投，比如先進(jìn)工藝項(xiàng)目。 比如，大基金在整個(gè)中芯系的投資中，總額高達(dá)194億。其中最燒錢的是兩個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目：103億投給中芯北方（28nm、40nm、65NOR代工），60億投給中芯南方（14nm代工）。
這兩個(gè)項(xiàng)目在大基金投資的中芯國(guó)際港股之外，中芯國(guó)際分別持有這兩個(gè)項(xiàng)目25.5%的股權(quán)和45.6%的股權(quán)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大基金之所以繞彎不直接投錢給中芯國(guó)際，是因?yàn)椴唤o上市公司增加業(yè)績(jī)負(fù)擔(dān)。畢竟晶圓代工的制程突破具有技術(shù)和資本密集型，急不來，需要長(zhǎng)期投入?！按蠡痼w外投中芯國(guó)際的目的，一方面是持續(xù)給中芯國(guó)際輸血，虧損也要與國(guó)際水平縮短差距，另一方面則要保住中芯國(guó)際的業(yè)績(jī)，不能讓股價(jià)重回惡性循環(huán)?！?/span> 話說回來，國(guó)家大基金本質(zhì)上還是基金，是基金就有盈利目的。一方面在中芯國(guó)際股價(jià)高的時(shí)候減持以便變現(xiàn)，另一方面資金回籠進(jìn)入二期投資，形成良性循環(huán)。
獲益撤出，大基金本質(zhì)還是投資 大基金投資啟動(dòng)四五年之后開啟收割模式，從去年開始減持一期投資名單中超過10家半導(dǎo)體上市公司，預(yù)計(jì)今年年內(nèi)套現(xiàn)超50億元。 今年上半年，大基金不斷拋出減持計(jì)劃引起市場(chǎng)熱議，對(duì)象包括通富微電、中芯國(guó)際、中微公司、賽微電子、華天科技、北斗星通等公司。此前被減持的上市公司還有長(zhǎng)川科技、北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、雅克科技、晶方科技等。 當(dāng)下正值全球面臨半導(dǎo)體緊缺，國(guó)內(nèi)因疫情控制較好供應(yīng)鏈恢復(fù)方面具有優(yōu)勢(shì)，半導(dǎo)體行情高漲，本土廠商在國(guó)產(chǎn)替代的浪潮中高速增長(zhǎng)，迎來業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。 大多數(shù)半導(dǎo)體概念股今年一季度業(yè)績(jī)爆棚，印證了國(guó)產(chǎn)替代半導(dǎo)體行情景氣。通富微電、士蘭微、賽微電子等個(gè)股凈利同比暴增10倍以上，中微公司、華天科技等個(gè)股凈利同比翻幾番。 此時(shí)，不斷撤出獲益的投資并尋找新投資標(biāo)的，大基金的運(yùn)作被認(rèn)為越來越市場(chǎng)化。 盡管大基金強(qiáng)調(diào)，在設(shè)立之初就確立了投資期5年、回收期5年的規(guī)劃，現(xiàn)在正處于投資回收期，逐步減持芯片股是合情合理的，但是在大多數(shù)媒體和科技股民眼中，大基金的投機(jī)成分要比投資支持半導(dǎo)體的成分多。 不過，大基金也從沒否認(rèn)過自己的市場(chǎng)化運(yùn)作。大基金總裁丁文武曾公開表示，大基金按照市場(chǎng)化運(yùn)作、專業(yè)化管理的原則運(yùn)營(yíng)，同時(shí)堅(jiān)持國(guó)家戰(zhàn)略和市場(chǎng)機(jī)制有機(jī)結(jié)合的方針指導(dǎo)基金投資。 大基金的運(yùn)營(yíng)又與其他社會(huì)基金運(yùn)營(yíng)模式有所不同。對(duì)于一些風(fēng)險(xiǎn)較大、回報(bào)周期長(zhǎng)、短期不盈利的項(xiàng)目，如果真的具有戰(zhàn)略價(jià)值，也要去投，比如先進(jìn)工藝項(xiàng)目。 比如，大基金在整個(gè)中芯系的投資中，總額高達(dá)194億。其中最燒錢的是兩個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目：103億投給中芯北方（28nm、40nm、65NOR代工），60億投給中芯南方（14nm代工）。
這兩個(gè)項(xiàng)目在大基金投資的中芯國(guó)際港股之外，中芯國(guó)際分別持有這兩個(gè)項(xiàng)目25.5%的股權(quán)和45.6%的股權(quán)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大基金之所以繞彎不直接投錢給中芯國(guó)際，是因?yàn)椴唤o上市公司增加業(yè)績(jī)負(fù)擔(dān)。畢竟晶圓代工的制程突破具有技術(shù)和資本密集型，急不來，需要長(zhǎng)期投入?！按蠡痼w外投中芯國(guó)際的目的，一方面是持續(xù)給中芯國(guó)際輸血，虧損也要與國(guó)際水平縮短差距，另一方面則要保住中芯國(guó)際的業(yè)績(jī)，不能讓股價(jià)重回惡性循環(huán)?！?/span> 話說回來，國(guó)家大基金本質(zhì)上還是基金，是基金就有盈利目的。一方面在中芯國(guó)際股價(jià)高的時(shí)候減持以便變現(xiàn)，另一方面資金回籠進(jìn)入二期投資，形成良性循環(huán)。
大基金二期可能會(huì)入股哪些公司？
出于對(duì)下一步投資計(jì)劃準(zhǔn)備資金，大基金對(duì)芯片股的減持、退出動(dòng)作大概率仍將繼續(xù)。 二期注冊(cè)資本2041.5億元。據(jù)透露，相較于大基金一期全面鋪開式的投資，大基金二期則瞄準(zhǔn)各領(lǐng)域的細(xì)分龍頭企業(yè)，著重布局投資半導(dǎo)體設(shè)備、材料、封測(cè)等薄弱環(huán)節(jié)。芯三板按此三大細(xì)分領(lǐng)域梳理了主要的A股公司，并梳理其2020年的業(yè)績(jī)情況，供各位看官參考大基金二期可能會(huì)入股的公司：
來源：上市公司年報(bào)，芯三板整理
編者寄語
大基金減持還在持續(xù)，越來越多人認(rèn)為，不斷撤出獲益投資轉(zhuǎn)而尋找新投資標(biāo)的，大基金市場(chǎng)化運(yùn)作的傾向越來越明顯。芯三板認(rèn)為，大基金本質(zhì)上還是基金，是基金始終有盈利的目的。但這不妨礙大基金扶植具有短板的本土半導(dǎo)體公司參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、進(jìn)口替代。 大基金減持確實(shí)會(huì)在短期內(nèi)影響市場(chǎng)情緒，不過，多數(shù)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，大基金減持只是正常的退出，短期來看市場(chǎng)情緒會(huì)受到一些影響，不過長(zhǎng)期來看不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和基本面造成重大影響。
與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)A股半導(dǎo)體板塊的關(guān)注度再度升溫。國(guó)產(chǎn)替代依然是值得長(zhǎng)期關(guān)注。但疫情和缺貨背景下，半導(dǎo)體業(yè)績(jī)猛增、行情高漲有其特殊性。不能排除未來一到兩年在芯片荒緩解之時(shí)出現(xiàn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
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