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國產(chǎn)射頻開關(guān)，卓勝微之后再無老二

時間：2021-10-09 14:49:27
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[導(dǎo)讀]“是說芯語”已陪伴您975天一顆射頻開關(guān)，攪亂了一池春水。?卓勝微憑借一顆小小的射頻開關(guān)，市值做到1500億，毛利高達(dá)50%以上，年銷售額將突破50億元。這幾個數(shù)字，對國產(chǎn)芯片行業(yè)和資本市場來說，太有沖擊力，讓人覺得不可思議。?于是，越來越多的公司加入射頻開關(guān)賽道，越來越多的人幻...

“是說芯語”已陪伴您975天




一顆射頻開關(guān)，攪亂了一池春水。



卓勝微憑借一顆小小的射頻開關(guān)，市值做到1500億，毛利高達(dá)50%以上，年銷售額將突破50億元。這幾個數(shù)字，對國產(chǎn)芯片行業(yè)和資本市場來說，太有沖擊力，讓人覺得不可思議。



于是，越來越多的公司加入射頻開關(guān)賽道，越來越多的人幻想著能成為第二個卓勝微。



古語云：術(shù)業(yè)有專攻，入學(xué)有先后。也是對射頻開關(guān)芯片最好的注解。寫此文章，發(fā)表個人見解，國產(chǎn)射頻開關(guān)，卓勝微之后再無老二，也許有一天，春夢覺來心自警，往事般般應(yīng)。



從芯片技術(shù)、供應(yīng)鏈和客戶來看射頻開關(guān)



做射頻開關(guān)不難，把射頻開關(guān)業(yè)績做大很難，通過射頻開關(guān)把公司做到盈利更難。從三個方面來做解答：



1、射頻開關(guān)芯片技術(shù)


回到2014年，射頻開關(guān)還是個高大上的產(chǎn)品，國內(nèi)能做的研發(fā)人員很少，更別提做好了。



到了2020年，射頻開關(guān)成為了常規(guī)芯片產(chǎn)品，國內(nèi)大把的射頻工程師都能做，而且做得很好。如果誰還拿國產(chǎn)射頻開關(guān)和Skyworks和Qorvo去比，那這個人一定是外行，要比就跟卓勝微去比。



卓勝微不僅把性能做到了最好，而且把成本做到極致。在國內(nèi)做射頻開關(guān)，最好的參考就是卓勝微，做不到卓勝微射頻開關(guān)的性能和DIE面積，建議是不要再做了，浪費資源。



做射頻開關(guān)不需要幾個人，1個或者2個射頻研發(fā)工程師就夠了，也不需要太多錢，幾千萬足夠。堆人堆錢沒有用，找對射頻研發(fā)工程師和產(chǎn)品經(jīng)理才有用。



手機PA公司做射頻開關(guān)，技術(shù)、研發(fā)人員、供應(yīng)鏈和客戶都是順帶的。就像三伍微這樣做WiFi FEM的公司，做射頻開關(guān)也是順手做的，研發(fā)人員有空的時候就可以設(shè)計分立開關(guān)，晶圓投片的時候順帶一起投下去，做出來有競爭力并且有客戶需求就決定量產(chǎn)，幾乎不花費什么成本。



WiFi開關(guān)和5G手機射頻開關(guān)在性能指標(biāo)上很類似，PIN腳一變就可以成為5G手機射頻開關(guān)。做出來容易，但射頻開關(guān)要上很大量而且能掙錢就不容易了。通過產(chǎn)品分析和市場調(diào)研，三伍微做5G手機射頻開關(guān)在技術(shù)上有一定優(yōu)勢，把性能做好的同時還能把DIE面積縮小30%（參照卓勝微），所以三伍微準(zhǔn)備做一顆5G手機射頻開關(guān)，來沖擊一下市場。



2、供應(yīng)鏈


當(dāng)技術(shù)沒有門檻的時候，供應(yīng)鏈就成了核心競爭力。



射頻開關(guān)沒有太多的技術(shù)升級迭代，最多的工作就是縮小DIE面積，這也是中國公司的優(yōu)勢。如果沒有創(chuàng)新的思維，新進(jìn)者很難再找到機會。



射頻開關(guān)已經(jīng)成為一個運營型產(chǎn)品，大分布產(chǎn)品單價在1.5~4美分之間，需要非常大的量才能撐起銷售額。晶圓的成本占小部分，封測成本才是大頭。沒有量就沒有議價權(quán)。



卓勝微在整個供應(yīng)鏈的成本是最低的，SOI晶圓量大，成本最低；封測端自己采購布置大量機臺，成本也是最低的。



其次是手機PA公司，模組內(nèi)消耗大量SOI晶圓做開關(guān)和LNA，晶圓價格也有競爭力，估計僅次于卓勝微；在封測廠，PA公司也是大客戶，開關(guān)的封測價格應(yīng)該也不錯。整體上來說，成本上至少要比卓勝微高10~20%。



以目前市場上其他國產(chǎn)射頻開關(guān)的出貨量來看，供應(yīng)鏈整體成本高于卓勝微至少20~30%。



3、客戶


大客戶是射頻開關(guān)很重要的門檻，越是品牌客戶價格越高，其次是幾大手機設(shè)計公司，成本最敏感的是模塊公司。射頻開關(guān)的需求95%以上集中在手機客戶。



卓勝微成為了除了蘋果手機外的所有手機大客戶的射頻開關(guān)主力供應(yīng)商。5年內(nèi)，不會有第二家公司能做到這點。卓勝微以天時地利人和占據(jù)了這些客戶的第一供應(yīng)商。作為第一供應(yīng)商，客戶端供應(yīng)比例一般在50%~80%。



所有的客戶都知道卓勝微的毛利很高，為何客戶采購端不去砍殺卓勝微價格？卓勝微的射頻開關(guān)毛利應(yīng)該到了頂峰，今年產(chǎn)能緊缺，客戶的主要工作是保交貨和生產(chǎn)。一旦產(chǎn)能不緊張了，價格還是會壓一壓的。但如果卓勝微的毛利從50%降到了30%，其他公司基本上就沒有毛利了。所以卓勝微的毛利在后面一段時間還是能保持在40%左右。



從產(chǎn)品分類和市場需求來看射頻開關(guān)



射頻開關(guān)產(chǎn)品可以分為三類來看：分立開關(guān)、天線Tuner、開關(guān)模組



射頻開關(guān)的市場規(guī)模到底有多大呢？一些市場調(diào)研機構(gòu)和網(wǎng)上給出的信息往往給人錯誤的認(rèn)知。比如下面這張圖：


國產(chǎn)射頻開關(guān)，卓勝微之后再無老二



根據(jù)上圖，射頻開關(guān)在2020年有20多億美金的市場規(guī)模，中國市場至少有50%以上的市場份額，看起來卓勝微最多占了40%份額，其他國內(nèi)開關(guān)廠家加起來也不到卓勝微的五分之一。那么還有一半的射頻開關(guān)在哪里？其實就在手機PA模組里，而且手機PA模組里集成的開關(guān)會越來越多。



從手機制式來看射頻開關(guān)，移動智能手機需要不斷增加射頻開關(guān)的數(shù)量以滿足對不同頻段信號接收、發(fā)射的需求，隨著5G頻段數(shù)量增加、金屬外殼滲透提升增加單機射頻開關(guān)需求，射頻開關(guān)單機的需求數(shù)量增加，預(yù)計5G手機單機用量將達(dá)到12-18個，單機用量翻倍增長。下圖來自網(wǎng)上：


國產(chǎn)射頻開關(guān)，卓勝微之后再無老二



上圖看到，從2G到5G，射頻開關(guān)用量大幅增加。這些開關(guān)的個數(shù)包括了在手機PA模組里和接收模組里的開關(guān)，從4G到5G，分立開關(guān)的數(shù)量并沒有這么大幅度增加。在2G和3G年代，基本上不采用分立開關(guān)，卓勝微也是隨著4G手機起來的。



2021年，可能是分立開關(guān)市場需求的最高峰，PA模組和接收模組會集成更多的開關(guān)。從市場了解到，一款新的5G手機PA模組將多集成4顆分立開關(guān)，這4顆分立開關(guān)原本是掛在外面的。這款新的5G手機PA模組將在年底上市推廣。



接收模組的需求會繼續(xù)增加，但集成開關(guān)、LNA、濾波器的模組設(shè)計難度增加，對公司規(guī)模和投入要求也會提高。卓勝微是國內(nèi)最大的接收模組供應(yīng)商，其次是手機PA公司。從幾次的5G拆機報告里就看到，手機PA公司在提供PA模組的同時，也提供了接收模組。



從技術(shù)、供應(yīng)鏈和客戶資源來看，除了卓勝微，國內(nèi)沒有廠家可以跟PA手機公司競爭了。其他射頻開關(guān)公司做做分立開關(guān)還行，一旦做接收模組，技術(shù)上、供應(yīng)鏈和客戶門檻就更高了。



所以，做射頻開關(guān)，不僅要看卓勝微，也要看手機PA公司。現(xiàn)在手機PA公司的分立射頻開關(guān)和接收模組越做越好了。



從卓勝微產(chǎn)品布局和應(yīng)對能力來看射頻開關(guān)



2021年上半年，卓勝微實現(xiàn)收入23.59億元，同比增長136.48%，歸母凈利潤10.14億元，同比增長187.37%。



上半年卓勝微分立器件保持穩(wěn)定增速，實現(xiàn)收入16.61億元，同比增長70.57%，較去年下半年增長11.57%，這個快速增長是5G手機開關(guān)帶來的。射頻接收模組業(yè)務(wù)是上半年收入高增長的主要驅(qū)動，射頻接收模組自2020年下半年開始實現(xiàn)銷售，主要來自接收端LFEM。



同時卓勝微不斷豐富適用于5G NR的接收模組產(chǎn)品，發(fā)射端推出5G NR頻段的主集模組L-PAMiF，市場客戶端已經(jīng)對產(chǎn)品有了一些評價。



為了分立器件市場保持增長，卓勝微自建產(chǎn)線，同時完善模組化產(chǎn)品布局：


（1）卓勝微不斷結(jié)合市場需求推進(jìn)分立器件的產(chǎn)品迭代，同時持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品制造成本。在芯片設(shè)計環(huán)節(jié)，根據(jù)需求設(shè)計出成本最優(yōu)的產(chǎn)品，在芯片制造和封測環(huán)節(jié)，與供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，協(xié)商鎖定產(chǎn)能，參與關(guān)鍵工藝和技術(shù)的研發(fā)，同時自購關(guān)鍵設(shè)備，提升產(chǎn)品良率。



（2）為應(yīng)對射頻模組中國產(chǎn)化率低的濾波器，公司與無錫蠡園經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管委會簽訂戰(zhàn)略合作，共同建設(shè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地，用于建設(shè)濾波器和射頻模組封裝測試生產(chǎn)線。2020年11月初期總投資8億元，后又于2021年3月追加27億元投資。截至今年6月，建設(shè)項目的主體結(jié)構(gòu)已經(jīng)順利封頂，并計劃在年底前投入使用。



實際上，卓勝微的射頻開關(guān)業(yè)績是在2017年開始快速增長的，在2015年之前，RDA、飛驤科技、唯捷創(chuàng)芯都有提供射頻開關(guān)產(chǎn)品，直到今天，這些公司的射頻開關(guān)產(chǎn)品還在市場上推廣。射頻分立開關(guān)業(yè)務(wù)沒有什么增長，客戶端逐漸邊緣化，卓勝微一家獨大。


國產(chǎn)射頻開關(guān)，卓勝微之后再無老二



到今天，國產(chǎn)射頻開關(guān)廠家超過15家。據(jù)市場信息，除了卓勝微，分立開關(guān)年銷售額超過1億元的公司沒有。比如小米，國產(chǎn)射頻開關(guān)供應(yīng)商有卓勝微、昂瑞微、唯捷創(chuàng)芯、艾為、韋爾等廠家，除了卓勝微，其他家拿到的份額都很小。隨著分立開關(guān)的減少和價格降低，以后也很難有公司把射頻開關(guān)做到一個億，一方面卓勝微不會給這樣的機會，另一方面大客戶把卓勝微作為第一供應(yīng)商的策略不會改變，剩余的部分由10多家公司瓜分，誰也占不到大頭。



打市場難，守市場更難。卓勝微要守住射頻開關(guān)的市場份額，嚴(yán)防老二出現(xiàn)，在技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)鏈優(yōu)化，客戶關(guān)系上會繼續(xù)努力。



卓勝微射頻開關(guān)/LNA和接收FEM種類齊全，供應(yīng)鏈有保障，客戶關(guān)系牢固，如果不打價格戰(zhàn)，其他公司很難有大的機會。如果打價格戰(zhàn)，也只有手機PA公司有這個能力，但手機PA公司都要上市，不會在射頻開關(guān)上去大量投入資源和降低利潤，虧本更不會。艾為和韋爾是上市公司，也需要追求合理利潤。其他射頻開關(guān)創(chuàng)業(yè)公司，成本上差距太大，在卓勝微保持50% 以上的利潤情況下都沒有什么利潤空間，如果卓勝微價格下沉，他們就要面臨虧損。燒錢做射頻開關(guān)沒有機會了。



結(jié)語



自2015年做射頻開關(guān)至今，走過、看過、理解過。有了卓勝微的存在，射頻開關(guān)只能作為附加產(chǎn)品，作為公司的一條產(chǎn)品線；如果把射頻開關(guān)作為主力產(chǎn)品來創(chuàng)業(yè)，結(jié)果是注定的。同樣，如果把射頻接收模組作為主力產(chǎn)品來創(chuàng)業(yè)，只能是一個錯誤的決定。



因為國產(chǎn)射頻開關(guān)，卓勝微之后再無老二。









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