狂砸80億！萬億“鋰電茅”聯(lián)手“隔膜茅”！
[導讀]11月10日晚，“隔膜茅”恩捷股份（002812.SZ）發(fā)布公告稱，與寧德時代開展合作，雙方約定于中國境內(nèi)共同投資設立一家有限責任公司作為平臺公司，主要從事投資干法隔離膜及濕法隔離膜項目，總投資額為80億元。平臺公司的注冊資本高達15.00億元。其中，先由恩捷股份出資7.65億元...
11月10日晚，“隔膜茅”恩捷股份（002812.SZ）發(fā)布公告稱，與寧德時代開展合作，雙方約定于中國境內(nèi)共同投資設立一家有限責任公司作為平臺公司，主要從事投資干法隔離膜及濕法隔離膜項目，總投資額為80億元。
平臺公司的注冊資本高達15.00億元。其中，先由恩捷股份出資7.65億元設立平臺公司，在滿足協(xié)議約定的先決條件后，寧德時代對平臺公司增資7.35億元。增資完成后，恩捷股份持有平臺公司51%股權(quán)，寧德時代持有平臺公司49%股權(quán)。
平臺公司董事會由五名董事組成，三名由恩捷股份提名，兩名由寧德時代提名。董事長由恩捷股份指定，副董事長由寧德時代指定。平臺公司董事會聘任總經(jīng)理一名；聘任副總經(jīng)理，其中至少包括一名由寧德時代提名的常務副總經(jīng)理；首席財務官由恩捷股份提名，財務主管則由寧德時代提名。
平臺公司設立后投資設立濕法隔膜項目公司，平臺公司持有100%股權(quán)，規(guī)劃產(chǎn)能為16億平/年。平臺公司設立后與江西恩博合資設立干法隔膜項目公司，其中平臺公司和江西恩博共同持有干法隔膜項目公司股權(quán)，規(guī)劃產(chǎn)能為20億平/年。
也就是說，平臺公司濕法隔離膜與干法隔離膜相加的總產(chǎn)能，將達到36億平/年。
寧德時代與恩捷股份定期就采購訂單進行約定，恩捷股份確保平臺公司及其投資的項目公司按照采購訂單約定（包括干法隔膜產(chǎn)品的產(chǎn)量和濕法隔膜產(chǎn)品的產(chǎn)量）優(yōu)先保障向?qū)幍聲r代供應，即寧德時代在采購訂單約定范圍內(nèi)享有優(yōu)先采購權(quán)。
此外，基于本次合作，同等商務條件的情況下，在本協(xié)議簽署后的5年時間內(nèi)，恩捷股份在全球供貨的全資子公司的濕法離膜產(chǎn)品向?qū)幍聲r代優(yōu)先供應；同時，寧德時代優(yōu)先對該等公司出貨進行采購。
言下之意，不止平臺公司，恩捷股份的所有濕法隔膜，都將優(yōu)先供應寧德時代！
圖片來源：恩捷股份公告
寧德時代“通吃”產(chǎn)業(yè)鏈
恩捷股份公告一出，引發(fā)了大量討論。整體來看，市場認為這是強強聯(lián)合，對雙方都是好消息。
有的人認為恩捷股份“隔膜茅”的地位yyds（永遠的神）。數(shù)據(jù)顯示，2020年中國鋰電隔膜出貨量37.2億平方米，同比增長35.8%。其中，在濕法離膜方面，2020年恩捷股份的市場占有率高達45%。
有的認為“鋰電茅”寧德時代要通吃產(chǎn)業(yè)鏈。如下圖所示：
圖片來源：股吧
事實上，全產(chǎn)業(yè)鏈“通吃”正是寧德時代在做的事。
10月12日寧德時代公告，擬由控股子公司廣東邦普及其控股子公司在湖北省宜昌市姚家港化工園田家河片區(qū)投資建設邦普一體化電池材料產(chǎn)業(yè)園項目，項目投資總金額不超過人民幣320億元，建設期為2022年-2027年，占地約5500畝。
公告顯示，本項目主要建設具備廢舊電池材料回收、磷酸鐵鋰及三元前驅(qū)體、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰及三元正極材料、石墨、磷酸等集約化、規(guī)?；纳a(chǎn)基地。這是寧德時代最新的對動力電池回收及正極材料方向的布局。
負極材料方面，有消息指出，今年1月寧德時代與德方納米簽署了一份協(xié)議，將在中國四川省江安縣建設一座新的磷酸鐵鋰負極材料工廠。寧德時代為此投資了約18億元，預計該工廠將在三年內(nèi)竣工，有媒體猜測其中有一部分材料將會提前生產(chǎn)。
電解液方面，今年5月，來自天賜材料的公告顯示，寧德時代與天賜材料全資子公司寧德凱欣簽訂了《物料供貨框架協(xié)議》，約定在協(xié)議有效期內(nèi)，寧德凱欣將供應六氟磷酸鋰使用量為15,000噸的對應數(shù)量電解液產(chǎn)品給寧德。為此，寧德時代將預付產(chǎn)品貨款6.75億元。
鋰資源方面，9月13日寧德時代宣布擬投資135億元在江西省宜春市投資建設新型鋰電池生產(chǎn)制造基地（宜春）項目，用于建設鋰電池生產(chǎn)制造基地及相應碳酸鋰等上游材料生產(chǎn)基地。
鈷資源方面，今年4月寧德時代投資1.375億美元獲得洛陽鉬業(yè)旗下KFM控股25%股權(quán)，Kisanfu銅鈷礦蘊含超過310萬噸鈷金屬。
鎳資源方面，今年1月，通過邦普循環(huán)間接持有印尼青美邦10%的股份，青美邦項目建設年產(chǎn)能為鎳金屬5萬噸/年、鈷金屬4000噸/年。
如果說上述是寧德時代對上游源的“鎖定”，那么，近期寧德時代參與哪吒汽車D2輪融資、擬對長安汽車控股子公司阿維塔科技增資7.7億元等，就是將“觸角”伸至下游了。
恩捷股份大擴產(chǎn)
上面說到，2020年全年中國鋰電隔膜出貨量才37.2億平方米，此次恩捷股份與寧德時代合資的平臺公司，一下子擴產(chǎn)高達36億平方米的年產(chǎn)能，已然是大擴產(chǎn)的表現(xiàn)。
事實上，今年8月，恩捷股份還和億緯鋰能簽訂合作協(xié)議，共同在荊門成立合資公司投16億平的隔膜項目，合資公司的產(chǎn)品要優(yōu)先向億緯鋰能供應。
此外，恩捷股份已經(jīng)公告新建重慶和常州隔膜項目，兩個項目總投資超過110億，目前重慶恩捷已開始土建，常州的項目公司已經(jīng)成立，根據(jù)現(xiàn)在的市場情況，恩捷股份會加快新產(chǎn)線的建設速度，比原計劃提前投產(chǎn)。
恩捷股份大擴產(chǎn)的理由，基于市場空間越來越大：光大證券分析稱，2021年國內(nèi)隔膜的需求量約82億平米，2025年隔膜需求將增至291億平方米。
恩捷股份目標是2025年占到全球隔膜行業(yè)50%的市場份額。
寫在最后
強強聯(lián)手的寧德時代與恩捷股份，于11月11日的二級市場，皆為上漲行情。
截至11日收盤，寧德時代報655.86元/股，當日上漲7.85元或1.21%，當前總市場高達15275億元。
恩捷股份收盤報268.49元/股，當日上漲4.09元或1.55%，當前總市值為2396億元。
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