美林看多臺(tái)積電 目標(biāo)72元
[導(dǎo)讀]受惠「幾無(wú)庫(kù)存疑慮」以及「大幅調(diào)升資本支出」等5大利多題材加持，美商美林證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師何浩銘（Dan Heyler）昨（23）日將臺(tái)積電（2330）目標(biāo)價(jià)大幅調(diào)升至72元，預(yù)估明年每股獲利上看4.2元。
何浩
受惠「幾無(wú)庫(kù)存疑慮」以及「大幅調(diào)升資本支出」等5大利多題材加持，美商美林證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師何浩銘（Dan Heyler）昨（23）日將臺(tái)積電（2330）目標(biāo)價(jià)大幅調(diào)升至72元，預(yù)估明年每股獲利上看4.2元。
何浩銘對(duì)于臺(tái)積電明年4.2元的每股獲利預(yù)估值在外資圈sell side并非最樂(lè)觀者，以港商德意志證券半導(dǎo)體分析師周立中為例，預(yù)估值就高達(dá)5.44元、目標(biāo)價(jià)更高達(dá)78元，但可確定的是，目前外資圈sell side樂(lè)觀基調(diào)頗為一致。
法銀巴黎證券半導(dǎo)體分析師陳慧明日前點(diǎn)出在40/45奈米等高階制程暢旺需求帶動(dòng)下，臺(tái)積電可望將今年資本支出由23億美元上修至25億美元后，何浩銘昨日也持相同看法，更大膽預(yù)估明年資本支出將上看29億美元。
何浩銘指出，為了因應(yīng)快速成長(zhǎng)的12吋產(chǎn)能需求，相關(guān)設(shè)備都已投入（pull in），使得明年29億美元資本支出已是基本門(mén)坎，雖較今年的25億美元成長(zhǎng)16％，但事實(shí)上若以資本支出占營(yíng)收比重（capex/sales）來(lái)看，明 年也僅有28％、甚至低于今年的29％，由于臺(tái)積電內(nèi)部將長(zhǎng)期成長(zhǎng)率設(shè)定為高于市場(chǎng)預(yù)估的10％，未來(lái)資本支出投入也將略高于長(zhǎng)期平均水平。
何浩銘認(rèn)為，目前有5大利多題材支撐臺(tái)積電股價(jià)后市，包括：一、今年第四季營(yíng)收可望與第三季持平，優(yōu)于市場(chǎng)所預(yù)估的微幅下滑；二、由于目 前庫(kù)存水位仍低，使得明年第一季營(yíng)收下滑幅度相對(duì)有限；三、明年起還有一波補(bǔ)庫(kù)存（re-stocking）行情可期；四、8吋產(chǎn)能還有提升空間，且國(guó)際 整合組件大廠（IDM）亦提高委外代工比重；五、由于產(chǎn)能利用率一路吃緊，未來(lái)晶圓代工價(jià)格也會(huì)持續(xù)平穩(wěn)。
何浩銘對(duì)于臺(tái)積電明年4.2元的每股獲利預(yù)估值在外資圈sell side并非最樂(lè)觀者，以港商德意志證券半導(dǎo)體分析師周立中為例，預(yù)估值就高達(dá)5.44元、目標(biāo)價(jià)更高達(dá)78元，但可確定的是，目前外資圈sell side樂(lè)觀基調(diào)頗為一致。
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何浩銘指出，為了因應(yīng)快速成長(zhǎng)的12吋產(chǎn)能需求，相關(guān)設(shè)備都已投入（pull in），使得明年29億美元資本支出已是基本門(mén)坎，雖較今年的25億美元成長(zhǎng)16％，但事實(shí)上若以資本支出占營(yíng)收比重（capex/sales）來(lái)看，明 年也僅有28％、甚至低于今年的29％，由于臺(tái)積電內(nèi)部將長(zhǎng)期成長(zhǎng)率設(shè)定為高于市場(chǎng)預(yù)估的10％，未來(lái)資本支出投入也將略高于長(zhǎng)期平均水平。
何浩銘認(rèn)為，目前有5大利多題材支撐臺(tái)積電股價(jià)后市，包括：一、今年第四季營(yíng)收可望與第三季持平，優(yōu)于市場(chǎng)所預(yù)估的微幅下滑；二、由于目 前庫(kù)存水位仍低，使得明年第一季營(yíng)收下滑幅度相對(duì)有限；三、明年起還有一波補(bǔ)庫(kù)存（re-stocking）行情可期；四、8吋產(chǎn)能還有提升空間，且國(guó)際 整合組件大廠（IDM）亦提高委外代工比重；五、由于產(chǎn)能利用率一路吃緊，未來(lái)晶圓代工價(jià)格也會(huì)持續(xù)平穩(wěn)。
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