在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩年的低迷之后，那個(gè)曾經(jīng)的“天才少年”似乎又回來(lái)了。

5月17日，展訊通信有限公司(納斯達(dá)克：SPRD)公布了2010年一季度財(cái)報(bào)：實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5211.3萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)534%，環(huán)比增長(zhǎng)23%；凈利潤(rùn)658.6萬(wàn)美元，而去年同期為凈虧損830萬(wàn)美元，環(huán)比則增長(zhǎng)360%。

更為投資者注目的是股價(jià)的回升。財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，展訊的股票收盤(pán)價(jià)為8.18美元，而在2010年首個(gè)交易日，這個(gè)數(shù)字是5.41美元——在IC（集成電路）行業(yè)整體回暖的背景下，這個(gè)漲幅算不上驚人。但如果愿意將目光進(jìn)一步回溯的話，可以發(fā)現(xiàn)，一年前這個(gè)數(shù)字曾連續(xù)數(shù)月在1美元上下徘徊，2008年11月17日，這個(gè)數(shù)字甚至低至0.67美元。如果觀察者的好奇心還沒(méi)有得到完全的滿足，于K線的峰谷間再向前探查一年，又會(huì)驚奇的發(fā)現(xiàn)一座至今尚無(wú)法再次企及的高峰——16.25美元，這一天是2007年7月13日，距離展訊上市不過(guò)剛滿半個(gè)月。

從16.25到0.67，再到8.18，三個(gè)坐標(biāo)點(diǎn)勾勒出了展訊四年來(lái)的戲劇性軌跡。

少年展訊的煩惱

“經(jīng)過(guò)了一個(gè)嬰兒期，展訊開(kāi)始步入少年期了。”2008年9月，時(shí)任展訊總裁兼CEO的武平曾對(duì)《商務(wù)周刊》形容說(shuō)。但其時(shí)，展訊正身陷業(yè)績(jī)和股價(jià)的巨大滑坡：凈收入銳減48%，從二季度的4020萬(wàn)美元滑落至三季度的2000萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)也從260萬(wàn)變成巨虧3550萬(wàn)。盡管當(dāng)期財(cái)報(bào)中解釋性的提到有“股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出、收購(gòu)Quorum公司所產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)”等因素，但也承認(rèn)“其中基帶芯片營(yíng)收為1880萬(wàn)美元，同比下降45%”，而這一點(diǎn)被業(yè)界認(rèn)為是展訊業(yè)績(jī)下滑的主因。

展訊的代表性業(yè)務(wù)主要有兩部分：GSM技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的2G/2.5G手機(jī)芯片和TD-SCDMA技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的的3G手機(jī)芯片。從成立到上市，GSM業(yè)務(wù)一直是展訊公司的主要營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源，但TD-SCDMA才是更能給投資者以想象空間的部分。

展訊由武平、陳大同等海外學(xué)人于2001年創(chuàng)立。2003年，展訊研發(fā)出世界首顆GSM/GPRS(2.5G)多媒體基帶一體化單芯片SC6600B，該成果獲得了國(guó)家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)。而展訊給國(guó)人帶來(lái)的更大驚喜還在后面，2004年4月，展訊成功研發(fā)出世界首顆TD-SCDMA/GSM雙?；鶐涡酒?SC8800A。“展訊開(kāi)發(fā)出GSM芯片后，8個(gè)月就把TD芯片做出來(lái)了”，武平不無(wú)自豪的對(duì)媒體說(shuō)。
2006年，國(guó)內(nèi)的3G通信產(chǎn)業(yè)看似已箭在弦上。3月，三大通信運(yùn)營(yíng)商啟動(dòng)TD-SCDMA規(guī)?；W(wǎng)絡(luò)測(cè)試，被視作TD即將投入商用的信號(hào)。4月，展訊即宣布TD芯片SC8800A開(kāi)始量產(chǎn)，“如果TD產(chǎn)業(yè)在明年有爆炸性增長(zhǎng)，那么展訊的芯片將能夠最早到位?！蔽淦秸f(shuō)?；趶?qiáng)勁的3G盈利預(yù)期，當(dāng)年10月展訊被評(píng)為“首屆清科-中國(guó)最具投資價(jià)值企業(yè)50強(qiáng)”第一名。2007年6月，憑借2G業(yè)績(jī)和3G概念，展訊在納斯達(dá)克成功上市，成為“過(guò)去10年全球唯一上市的手機(jī)基帶芯片廠商”和“中國(guó)3G第一股”。

但3G手機(jī)的大規(guī)模商業(yè)化卻沒(méi)有如期到來(lái)。直到2007年12月，中國(guó)移動(dòng)才終于公布了首次集中采購(gòu)TD手機(jī)的數(shù)量：3萬(wàn)部——遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于6月份來(lái)盛傳的200~300萬(wàn)部。消息傳出后，展訊的股價(jià)從24日開(kāi)始掉頭向下，從13美元落入10美元區(qū)間。六個(gè)月后，中國(guó)移動(dòng)第二次采購(gòu)的數(shù)量稍稍上升到20萬(wàn)部，但對(duì)于展訊來(lái)說(shuō)卻是一個(gè)更糟的結(jié)果：首次采購(gòu)時(shí)，采用展訊芯片的手機(jī)占到50%以上，但這一次，采用“大唐-聯(lián)發(fā)科”芯片的手機(jī)卻占到了65%。這就意味著，“中國(guó)3G第一股”的概念幾乎完全破滅，一個(gè)月內(nèi)，展訊股價(jià)從9.5美元狂跌至5美元以下。

3G業(yè)務(wù)遲遲不來(lái)，致使先發(fā)技術(shù)優(yōu)勢(shì)幾乎耗盡；而一直支撐展訊實(shí)際業(yè)績(jī)的2G業(yè)務(wù)也在金融風(fēng)暴背景下的行業(yè)寒冬中銳減。從2008年11月起，已“泯然眾人”的展訊股價(jià)開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的“1美元以下之旅”。

“TD到今天沒(méi)有賺過(guò)一分錢(qián)。我們是把所有GSM賺的錢(qián)砸在TD上?！蔽淦皆鴮?duì)媒體抱怨說(shuō)，“展訊在TD產(chǎn)品上的投入5億多元，水響都聽(tīng)不到?！钡晃徊辉腹_(kāi)姓名的業(yè)內(nèi)人士卻持有不同看法，“我覺(jué)得應(yīng)該還是管理層出了錯(cuò)誤。如果說(shuō)3G業(yè)務(wù)起來(lái)需要五年，但是你的預(yù)計(jì)是兩年，那么你的投入太早，肯定會(huì)遭遇下滑。”