2012年公司凈利潤下降9.14%，業(yè)績基本符合預期。2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.90億元，同比減少3.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.09億元，同比減少9.14%，基本每股收益0.79元。擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。

下游液晶面板需求復蘇緩慢影響公司業(yè)績成長。2012年受全球經(jīng)濟疲軟影響，下游液晶面板需求疲軟，公司液晶銷量下滑，液晶單體和液晶中間體營業(yè)收入同比下滑27.44%，營業(yè)利潤下滑15.83%。2012年四季度下游液晶面板溫和回暖，公司四季度收入和凈利潤較三季度環(huán)比增幅達到72%和125%。但2013年液晶面板行業(yè)的復蘇仍是一個緩慢的過程，Dispay Search指出，1月全球液晶電視面板出貨1900萬片，較去年12月減少7%，但較去年同期成長25%。1月液晶顯示器面板出貨1290萬片，較去年12月減少16%，較去年同期減少7%。另外，1月移動顯示裝置面板出貨1990萬片，較去年12月減少36%，較去年同期減少2%。同時2月份液晶面板訂單銷售預期下調(diào)25%，不少產(chǎn)品價格也小幅下滑?？梢姽镜囊壕误w和中間體銷售業(yè)績將受到一定的影響。

未來關(guān)注公司成長點。（1）公司募投項目將在今年年底投產(chǎn)，液晶單體和中間體的產(chǎn)能將分別達到300噸/年和450噸/年，市場份額進一步擴大，在全球經(jīng)濟復蘇情況獲取更多利益；（2）公司850噸/年V-1項目前處于調(diào)試和試生產(chǎn)階段，預計于今年7月底投產(chǎn)。公司V-1產(chǎn)品是一種為國外客戶定做的用于汽車尾氣處理的催化劑材料，也可廣泛應用于燃氣、燃煤、燃油裝置廢氣治理及其他多種領(lǐng)域的廢氣治理，應用前景廣闊，將成為公司的新的利潤增長點。（3）公司醫(yī)藥中間體頭孢克洛母核7-ACAA產(chǎn)品盈利穩(wěn)定，業(yè)務市場拓展取得進展，銷售額較去年有較大幅度的提升。

風險因素：下游面板行業(yè)復蘇低于預期的風險、V-1項目進展和產(chǎn)能投放不及預期的風險等。

盈利預測與投資評級：考慮到公司作為國內(nèi)液晶單體、中間體龍頭供應商地位，在下游面板行業(yè)逐漸復蘇的情況下，公司募投產(chǎn)能釋放將充分受益，以及公司在新環(huán)保材料和醫(yī)藥中間體方面具有良好的前景，將成為公司的新的盈利增長點，預計公司13-15年的EPS分別為0.96、1.17、1.34元，對應的動態(tài)市盈率分別為26.9、22.1、19.4，維持對公司的“持有”評級。