價值14億元的聯通集團股權如今讓中國銀行左右為難。


2002年6月，福建外貿集團將所持聯通集團1．8％股權（帳
面價值達14億元）抵債給中行福建分行，用以沖銷一筆數額高達10億元的信用證欠款以及在此基
礎上產生的4億元債務重組資金。



而《商業(yè)銀行法》明確規(guī)定，商業(yè)銀行因行使抵押權、質
權而取得的不動產或股票，應于一年內處置掉。但由于諸多原因，直到今年11月13日，記者從中
行福建分行資產保全處得知，中行仍末將所持聯通集團股權處理掉，一直超期持有該部分股權。


14億元債權由來


這筆14億元信用證欠款最早得從1997年說起。


據中行福建分行負責不良資產處理的工作人員介紹，當時
福建等沿海省份掀起進口高潮，石油、電子產品、汽車等產品大量涌入內地，許多企業(yè)和個人加入
了這個淘金隊伍。進出口業(yè)務的遞增，對以國際結算為主打業(yè)務的中行來說當然是件好事。但麻煩
的是，這些企業(yè)大都沒有外貿專營權或某項商品的進口批文，按照銀行的管理條例，中行不能給這
些企業(yè)開取信用證進行國際貿易。


在這些進口企業(yè)和中行之間，需要一個有實力的信用證代
理商出現，福建外貿集團順理成章扮演了這一角色。作為外經貿部直屬企業(yè)，福建外貿集團在
1990年代中后期風光一時，最顯赫時曾被列為全國十大外貿企業(yè)。


中行福建分行一工作人員透露，福建外貿集團主動找到中
行福建分行，提出做中行的信用證代理商。經過一番考證后，福建外貿集團取得中行福建分行信用
證代理權。


本想從信用證代理中獲得傭金收入，沒想到此項業(yè)務卻讓
福建外貿集團遭受了重大損失。


按國際慣例，申請人只要付一定保證金，開證方就可給予
辦理信用證。福建外貿集團按這個游戲規(guī)則開始做起信用證代理業(yè)務：進口商付出10～30％的保
證金就可取得信用證，剩余款項由中行福建分行墊支。


之后，由于亞洲金融危機的爆發(fā)以及中央“鐵腕”打擊走
私，不少做進口的企業(yè)受到牽連，損失巨大。沒有利潤來源的開證企業(yè)根本就無錢償還福建外貿集
團。連鎖反應是，福建外貿集團也無錢償還中行信用證墊款，一個信用證代理業(yè)務的資金鏈就這樣
斷裂了。


到1999年夏天，福建外貿集團欠中行福建分行信用證墊款
總計達到10億元。為清收這筆欠款，中行福建分行成立專門部門，并將與福建外貿集團由于信用證
代理所產生的墊款定義為壞賬。


中行福建分行負責不良資產處理的工作人員透露，當時中
行福建分行并不知道福建外貿集團持有聯通集團股權，最初是想采用“以新還舊”的重組方案。在
做重組方案過程中，中行福建分行發(fā)現福建外貿集團竟然是聯通集團發(fā)起人之一，并持有聯通集團
1．8％的股權（2．86億股），于是決定將聯通集團股權作為抵債資產沖銷信用證墊款。


但要取得聯通集團股權并不容易，由于福建外貿集團還欠
東方資產管理公司和另外兩家銀行共3個億元貸款，法院已就債權方要求凍結福建外貿集團所持聯
通集團股權。福州當地法院出面進行調解：福建外貿集團分期償還這三家金融機構欠款，法院將聯
通集團股權解凍。


聯通集團股權同時還涉及到福建興業(yè)銀行。福建外貿集團
在福建興業(yè)銀行有3億元貸款，而這筆貸款就是以聯通集團股權作質押?！爸挥懈蓛舻墓蓹嗖拍苓M
行抵債，我們通過受讓興業(yè)銀行債權和抵押權方式將聯通集團股權清洗干凈?！惫ば懈＝ǚ中幸还?br />作人員表示。


具體的方案是，中行福建分行貸款3億元給福建外貿集團，
福建外貿集團再將這筆錢還給興業(yè)銀行，中行福建分行獲得聯通集團股權質押權和對福建外貿集團
的3億元債權。


通過一系列債務重組，中行福建分行總算幫福建外貿集團
將聯通集團股權清洗干凈。這時，加上其它一些重組貸款，中行福建分行在信用證欠款上所投入的
債務重組資金共計達到4億元，福建外貿集團對中行福建分行的欠款增至14億元。


2002年6月，福建外貿集團將聯通集團股權以每股4．8元的
價格正式過戶到中行福建分行名下，用以沖銷這筆14億元元債務。


股權出售受挫


聯通集團股權過戶到中行不久，中行子公司中銀香港成功
在香港和紐約上市。中國銀行也希望實現整體資產上市，為達到上市要求，中行必需將不良資產率
降低到15％以下。

　

而在中行所有的抵債資產中，聯通集團股權應該算是比
較好的。因為從賬面上看，聯通集團是贏利的；從前景上看，移動通信在相當時間內仍將是暴利行
業(yè)。對于聯通集團股權的處理，不但福建分行很積極，中行總行也很積極。


中行福建分行的想法是，在抵債前福建外貿集團不但是中
行福建分行第一信用證墊款大戶（占福建分行信用證墊款的50％），同時也是不良貸款第一大戶。
如果能盡快將聯通集團股權變現，整個福建分行的不良資產率將大幅下滑。


中行出售聯通集團股權的底線是一次性賣掉，只要每股價
格高于4．8元就可以。但后來證明　想很快處理掉聯通集團股權并不是中行想象中的那么容易。


聯通集團股權剛轉到中行名下不久，中行資產保全部總經
理找到聯通集團副總裁，表示按照國際上通行的不良資產處理方式，中行將會對聯通集團股權進行
公開拍賣，但這樣可能對聯通集團名譽影響不好。董建岳建議聯通集團對股權進行回購，但聯通集
團方面對此未置可否。


隨后，中行委托中銀國際尋找買主。中銀國際投行部的田
力在接受記者采訪時說，中行就聯通集團股權和中銀國際接觸過，但由于一些原因，中銀國際沒有
跟進。至于是什么原因讓中銀國際不愿接手，田力沒有解釋。


與中銀國際的冷淡大相徑庭，福建信托對聯通集團股權卻
興趣盎然。中行福建分行一工作人員透露，福建信托想通過包銷的方式，將聯通集團股權拆散賣出
去。讓中行福建分行為難的是，有關方面在聯通集團重組時曾有規(guī)定，聯通集團股東只能減少不能[!--empirenews.page--]
增加。


在借外力失敗后，中行開始自己尋找買主。


近14億元的賬面資產，對高盛、NTT DoC0Mo等境外投資者
來說數目很小，但對大多數境內投資者來說卻是一筆天文數字。董建岳接受記者采訪時也說：“國
內有實力出14億元金現購買聯通集團股權的恐怕只有中石化、中移動、中海油、中石油等業(yè)績較好
的海外上市公司。”


但上述三大石油公司一直忙著海外油田并購，對與主業(yè)無
關的移動通信業(yè)務并沒有興趣。中移動雖與聯通集團處于同一行業(yè)，但其也放棄收購聯通集團股
權?！爸饕?．8％股權太少，購買以后在聯通集團董事會起不了什么作用?！敝幸苿迂攧罩行牡?br />負責人告訴記者。


此外，國內政策對外資的限制更讓中行憂心忡忡。據悉，
目前政府只是允許外資就電信業(yè)增值服務在中國辦合資公司，尚末出臺基礎電信服務領域對外開放
條例，所以外資并不能進來購買聯通集團股權。中行福建分行資產保全處處長王仁堂對記者表示：
“現在中行跟幾家投資者都在談，但由于國內政策有些限制外資，因此不太好辦?！?


賣與不賣之間


中行出手聯通集團股權的失敗，有業(yè)內人士將其歸結為轉
讓價格過高。


在中行四處尋找投資者收購聯通集團股權時，聯通集團另
外一個股東——凱奇通信——因為債務問題，所持聯通集團0．75％股權被北京市第二中級人民法
院扣押，并委托東方拍賣公司拍賣。東方拍賣公司副總經理嚴嚴透露，凱奇所持聯通集團股權原定
于去年10月15日拍賣，每股拍賣起價為4．0元，由于沒人參加，每股價格降為3．64，但報名的人
依舊寥寥。之后，北京市二中院和東方拍賣公司找來專家重新評估，將每股起拍價定為2．58元，
并定于在今年某個適當的時候拍賣。但截止記者發(fā)稿時，東方拍賣公司仍沒有定下拍賣聯通集團股
權的時間。


東方拍賣公司將凱奇通訊所持聯通集團股權拍賣價定為每
股2．58元，中行所過戶聯通集團股權價格為每股4．8元。中行對福建外貿集團所持聯通集團股權
估價明顯過高。


在估價偏高的情況下，中行是否可以通地調低轉讓價來出
售聯通集團股權？董建岳語氣堅決地否定了這種可能性：“這是不可能的，只能以高于每股4．8元
的價格出售?！倍硎?，高于抵債價出售不僅是為了賺錢，更主要是為了保全銀行資產和增加資產
的流動性。因為按有關規(guī)定，商業(yè)銀行在處理不良資產時不得以低于本金的價格出售，最多只能進
行部份利息減免。


更讓中行苦惱的是，即便賣不掉，中行卻不能長期持有聯
通集團股權。因為《商業(yè)銀行法》明確規(guī)定，銀行不得長期持有抵債企業(yè)股權。


記者從中行了解到，去年底中行以“股東”身份參與了聯
通集團分紅，得到現金近2000萬元，收益略高于14億元的貸款利息。



摘自　南方網