易強


吳先生的老家在湖南，北京的家在宣武區(qū)，他的春節(jié)卻
在北京西城區(qū)度過。在位于
西城區(qū)的月壇大廈21層鐵通公司總部，這位鐵通公司職員從除夕忙到了大年初四。


吳先生的忙碌全因為一份通知?；蛟S為圖“辭舊迎新”
的彩頭，在1月21日(除夕)，經國務院批準，國資委、鐵道部聯合下發(fā)了“關于將鐵通公司
移交國資委管理有關問題的通知”。


通知明確：自2004年1月20日起，鐵通公司由鐵道部移
交國資委管理，公司原有股權全部劃轉國資委，并且將更名為“中國鐵通集團有限公司”
(簡稱中國鐵通)，作為國有獨資基礎電信運營企業(yè)獨立運作。


對于吳先生和他的7萬名同事來說，這份通知讓他們感
覺踏實了些。從2003年8月起，有關鐵通公司動向的傳聞，一直左右著他們的心情。“這下
好了，再也不用在猜測中過日子了”。


鐵通公司注冊資本為103億元，下設31個省級分公司，
316個地市級分公司，截至2003年年底，其總資產為350億元。鐵通公司擁有一張較大規(guī)模、
覆蓋全國的固定通信網絡，現已開展除公眾移動業(yè)務以外的各項基礎和增值電信業(yè)務。



三年前成立之初，鐵通公司曾被寄予“打破電信壟斷”
的希望。但在經歷一番故事之后，業(yè)界發(fā)現這種希望不切實際——鐵通公司的市場份額依舊
徘徊在1.5%左右。


“在電信市場上，各公司角逐的不僅是技術，也不僅是
服務，更重要的是資本。如果不能壯大資本，鐵通公司脫離鐵道部之后，未必就能走得順
當。從整個電信格局的角度上講，似乎不必夸大移交國資委的意義?！币晃煌缎腥耸繉Α敦?br />經時報》說。


融資方式


目前，中國共有電信、網通、移動、聯通、鐵通以及衛(wèi)
通六大電信集團，有中移動(0941?HK)、中聯通(0762?HK)以及中電信(0728?HK)三大電信
上市公司。


以市場份額計，移動最大(占37%)，電信、網通、聯通
次之(各占30.7%、16.2%、14.5%)，鐵通及衛(wèi)通最小(占1.6%)。這個次序也是資本總額多少
的次序。



移動、聯通都是借助資本的力量，最終實現與電信、網
通抗衡。


這一點在聯通身上尤其明顯。聯通1994年成立之初，僅
有資本金13.4億，而現在則為2050億，十年間增值150倍，聯通也因此被中宣部、國資委確
定為十家國有企業(yè)改革典型之一?！奥撏ǖ臄U張，其實就是資本的擴張”。


正因為看到資本的力量，網通也在加快上市的步伐。但
對鐵通公司來說，上市還只是個理想?！芭c上市融資相比，發(fā)行企業(yè)債可能更為實際。另
外，因為銀行貸款的還貸壓力太大，今后可能不再只采取這種方式融資。”鐵通公司內部人
士告訴《財經時報》。


這位人士透露，鐵通公司2002年與國家開發(fā)銀行簽署的
100億元貸款額度，到2003年年底已差不多用完。迄今為止，其已從國家開發(fā)行貸款150億
元，這使得其資產負債率達50%至60%。


根據除夕日的通知，鐵道部將免除鐵通公司組建初期隨
資產劃轉的債務約24億元，除此之外，由鐵道部向世界銀行及瑞士銀行統貸的網絡建設貸
款，也將由鐵道部統一歸還。



“但對鐵通公司來說，仍然存在較重的債務壓力。目
前，公司的總資產有350億元，但凈資產僅在130億到140億元左右”。而根據有關規(guī)定，企
業(yè)債累計發(fā)行規(guī)模不得超過凈資產的40%，因此即使鐵通公司發(fā)債，規(guī)模最多不超過60億
元。


鐵路情結


雖然資本的力量無窮，但在中國電信產業(yè)的發(fā)展過程
中，政策的力量從來不可忽視。


鐵通公司辦公室負責人稱，這次移交工作，國務院有關
部委給予了大力支持：中國鐵通作為一級預算單位，在財政部預算單列；所需國家統一配置
的資源和生產經營條件，在國家相應計劃中實行單列；繼續(xù)享有國家已經給予的優(yōu)惠政策。


而來自鐵道部的支持更為實際：鐵道部免除鐵通公司組
建初期隨資產一并劃轉的部分債務；鐵通公司自成立以來所使用的鐵道部統貸外資貸款由鐵
道部統一歸還；鐵路新線建設和既有線路擴能改造中，鐵路專網通信配套部分的建設資金，
由鐵道部統一籌集，建成后通信項目凈資產以國家資本金注入的方式移交中國鐵通。


“在鐵道部給予的三條政策中，媒體大都看好債務處理
方面的政策。但事實上，鐵通公司內部的人都很清楚，第三條政策才最為利好?！?br />

“因為鐵路通信的特殊性，其他電信公司無法與中國鐵
通競爭，鐵路還將是中國鐵通的最大客戶。而在第三條政策支持下，以后鐵路通到哪兒，中
國鐵通的網絡就能鋪到哪兒?！鼻笆鲨F通公司內部人士對《財經時報》說。


投行人士也認為，這使得中國鐵通獲得了低成本擴張的
好機會?！斑@等于是說，新鋪網絡的成本由鐵道部承擔，而新網絡的收益則由中國鐵通所
有。由于注入公司的將是凈資產，所以，這是無風險至少是低風險的擴張?！?br />


“由于有些線路經過的都是比較貧困的地方，因此中國
鐵通在某種意義上還承擔了普遍服務的責任。國家或許會給予更多的支持，比如在稅收方
面”。


人事懸念


《財經時報》獲悉，如果不出大的意外，中國鐵通將在
一個月內掛牌。整個經營團隊不會有大的變化，喬金洲總經理的職務不會變，但王兆成應會
辭去董事長職務。


王是鐵道部副部長，此前兼任鐵通公司董事長。鐵通公
司移交國資委后，是歸二局管(電信、移動、網通、聯通歸一局管，是副部級單位，衛(wèi)通也
屬于二局)。至于接任人選，將由國資委來任命，有可能從鐵通公司內部產生，也可能從外
面調入。


而喬金洲的職務不變，是因在他擔任總經理期間，鐵通
公司的業(yè)績十分出色。2003年，鐵通公司營業(yè)收入比2002年增長了40%，利潤也有同比例的
增長。而來自社會市場的收入翻了一番，首次超過了來自鐵路的收入，人均生產率提高了[!--empirenews.page--]
33%。



喬1945年生人，北方交大畢業(yè)，為人低調、務實。在就
任鐵通公司總經理之前，曾擔任鄭州鐵路局副局長，是位鐵腕人物。2002年6月初，隴海線
灞河大橋段被黃河水沖毀，鐵道部命令喬金洲在80天內修復，可他最終提前12天完工。



3個月之后，他便被調入北京鐵通公司總部。據說他來
北京報到時，只是孤身一人，沒有帶家屬，也沒有帶親信。與其共事過的工作人員習慣稱呼
他為“喬老爺”。


在喬之前任鐵通公司總經理的是彭朋。“彭對鐵通公司
的意義，現在很難說清楚。在除夕日當天，他正式被調回鐵道部，任企業(yè)協會副秘書長?！?br />鐵道部一位官員告訴《財經時報》。


有消息說，鐵通公司黨委書記、現年50歲的趙吉斌，很
可能接任董事長。趙曾經擔任鄭州鐵路局局長，與喬金洲一直合作無間，也是一位鐵腕人
物。


但投行人士認為，這種可能性不是很大?！叭绻话?br />手、二把手都來自鐵路，對公司今后的融資不會有太多好處。因為投資者可能會擔心，管理
者會將公司等同鐵路去經營，除非他能迅速地顯示他的才干?！?br />



摘自《財經時報》