日前有消息稱，中國國際金融有限公司(中金)正醞釀設(shè)計“中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費收益計劃”，擬以中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃收費權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，以證券公司在國內(nèi)發(fā)行集合資產(chǎn)管理計劃為方式，并在交易所大宗系統(tǒng)進行轉(zhuǎn)讓與交易的證券化產(chǎn)品。

　　初步方案稱，“聯(lián)通收益計劃”將購買的資產(chǎn)是，聯(lián)通新時空公司(聯(lián)通集團全資子公司)向其關(guān)聯(lián)公司聯(lián)通運營公司、聯(lián)通新世界公司(中國聯(lián)通集團孫公司、聯(lián)通A股公司的控股子公司)長年出租CDMA網(wǎng)絡(luò)的租金收費權(quán)。 2004年前三季度，CDMA網(wǎng)絡(luò)的租賃費為47.8億，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流充沛。

　　中金公司作為計劃管理人，擬設(shè)立期限為N個月，或一年期的“聯(lián)通收益計劃”，并向中國證監(jiān)會認定的合格機構(gòu)投資者發(fā)行份額募集資金，并用計劃募集的資金向原始權(quán)益人(聯(lián)通新時空)購買CDMA網(wǎng)絡(luò)容量租賃費的收費權(quán)。 “聯(lián)通收益計劃”將被設(shè)計為兩證券登記結(jié)算公司內(nèi)登記，在托管銀行名義下開設(shè)帳戶，計劃設(shè)立完畢之后，托管銀行根據(jù)中金公司的指令，將募集資金劃給聯(lián)通新時空的指定賬戶，用以購買資產(chǎn)。

　　該產(chǎn)品將可以在交易所大宗交易系統(tǒng)內(nèi)進行交易與轉(zhuǎn)讓。購買的投資者應(yīng)為合格的機構(gòu)投資者。根據(jù)專向資產(chǎn)管理有關(guān)規(guī)定，目前購檔，只有優(yōu)先級計劃份額向合格機構(gòu)投資者發(fā)售，次級計劃份額由聯(lián)通新時空(原始權(quán)益人)持有，以增強產(chǎn)品的信用。

　　為了信用增級，中金擬安排中國銀行或聯(lián)通集團對聯(lián)通新時空向本計劃支付的租賃費進行擔(dān)保，并擬邀請中城信國際信托公司對計劃進行信用評級，以保證該現(xiàn)金流足以覆蓋本計劃涉及的稅費、優(yōu)先級計劃本金與預(yù)期收益。同時，“聯(lián)通收益計劃”將被安排在中國買該計劃產(chǎn)品的投資者是一些大型的企業(yè)集團。 同時，方案建議“安排商業(yè)銀行提供以優(yōu)先級的理財計劃份額為基礎(chǔ)的質(zhì)押貸款服務(wù)，增強產(chǎn)品的流動性。

　　市場人士指出，聯(lián)通收益計劃的最大特點是突破了國內(nèi)以往用不良資產(chǎn)，或者信貸資產(chǎn)作為證券化基礎(chǔ)標的限制。以企業(yè)未來穩(wěn)定良好的現(xiàn)金流，設(shè)計的證券化產(chǎn)品更具投資與推廣價值。不過由于相關(guān)制度尚未出臺，作為非信貸類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，聯(lián)通收益計劃短時間上市無望。