中國電信(0728.HK)“減量減收”的發(fā)展困局已逐漸明顯，而寬帶以及增值業(yè)務(wù)將成為下一步的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

　　昨天，中國電信公布的2006年財(cái)報(bào)顯示，其去年自由現(xiàn)金流達(dá)290.72億元，與2005年同期相比增加33.4%。這家手握大筆現(xiàn)金的固定電話公司正謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型, 該公司非語音業(yè)務(wù)去年獲得了100億元的正增長,而語音業(yè)務(wù)則首次出現(xiàn)了23.6億元的負(fù)增長。公司董事長兼首席執(zhí)行官王曉初表示, 語音業(yè)務(wù)出現(xiàn)負(fù)增長在預(yù)料之中, 全球移動電話對固定電話服務(wù)的替代趨勢不可扭轉(zhuǎn)，歐美電信商也出現(xiàn)同樣的問題，香港的固定電話收入已有十年負(fù)增長， “我相信固定電話收入下降的數(shù)據(jù)，對中國電信獲得3G牌照應(yīng)該有正面的影響，監(jiān)管部門會注意到這個(gè)變化，讓中國電信盡快進(jìn)入到新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。”王曉初說，公司增加現(xiàn)金的做法則是為了收購移動電話網(wǎng)絡(luò)及IPTV等重大收購作資本儲備。

　　在過去三年間，中國電信連續(xù)壓縮資本開支，估計(jì)公司2007年的資本開支將進(jìn)一步減低，控制在470億元，達(dá)到4.2%的降幅。值得注意的是， 470億元預(yù)計(jì)資本開支當(dāng)中并沒有包括對3G網(wǎng)絡(luò)收購的開支。

　　與中國移動差距拉大

　　盡管2006年中國電信營業(yè)收入為1701.22億，同比增長4.7%，凈利潤為221.71億元，同比增長4.9%。但不管是總收入規(guī)模，還是凈利潤以及增長速度都與中國移動進(jìn)一步拉大差距。

　　前不久，中國移動公布的2006年總收入達(dá)2953.6億元，是中國電信收入的1.5倍，凈利潤660億，是中國電信的3倍，收入和凈利潤的增長速度都在20%以上，幾乎是中國電信的5倍。

　　更讓中國電信感到焦慮的是，持續(xù)了幾年的“增量不增收”進(jìn)一步惡化到“減量減收”的地步。在中國電信總收入中占44.6%的本地通話業(yè)務(wù)下降了3.5%，從809.45億下降到780.74億，長途電話業(yè)務(wù)也從294.00億元下降了2.5%，僅為286.57億元。中國電信表示，收入減少是由于移動資費(fèi)持續(xù)下降，與固定電話資費(fèi)差距減少，移動業(yè)務(wù)對固網(wǎng)業(yè)務(wù)分流進(jìn)一步加劇，造成了本地語音服務(wù)ARPU(每戶每月收入)的下降。

　　雖然從2006年的個(gè)別月份來看，用戶和收入共同減少的趨勢已經(jīng)出現(xiàn)，不過從2006年全年來說，中國電信的用戶仍有小幅度增長，本地電話用戶達(dá)到2.23億，增長1295萬，互聯(lián)網(wǎng)寬帶用戶為2832萬，增長730萬，相對于2005年2340萬戶的固話用戶增長數(shù)，增長率已嚴(yán)重放緩，與中國移動2006年5320萬的用戶增長數(shù)更是有天壤之別。

　　中國電信一位中層管理人員向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》分析稱，如果說“增量不增收”意味著需要尋找新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，那么“減量減收”則意味著無法解決的危機(jī)已經(jīng)到來，因?yàn)橛脩粢呀?jīng)不再需要中國電信的業(yè)務(wù)，并選擇了離網(wǎng)。據(jù)他透露，來自中國電信集團(tuán)會議的消息顯示，今年1月份，中國電信有9個(gè)省的業(yè)務(wù)出現(xiàn)了負(fù)增長。

　　獲3G牌照前不發(fā)A股

　　在中國電信行業(yè)重組和3G發(fā)牌的重要時(shí)刻，雖然中國電信高層多次在公開場合宣布已經(jīng)做好準(zhǔn)備，不過從中國電信本身的情況來看，這個(gè)準(zhǔn)備并不充分。中國電信表示，到2006年底，中國電信的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為181.91億元，營運(yùn)資金短缺為1170.12億元，而在最近傳言中的聯(lián)通C網(wǎng)的價(jià)格至少在500億~700億左右，這對中國電信而言并不是一個(gè)小數(shù)目。

　　王曉初在昨天的業(yè)績發(fā)布會上表示，公司暫時(shí)不打算發(fā)行A股，主要原因是現(xiàn)在沒有重大投資和資本需要，如果公司取得3G牌照會再作考慮；至于是否會收購中國聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡(luò)，王曉初表示，需要等待國家電信改革政策出臺，并等待有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批。

　　對于引入海外策略投資者，他認(rèn)為，由于中國許多政策仍未落實(shí)，發(fā)展方向不明確，雖然已經(jīng)有多家海外公司表示有意成為該公司的策略性股東，但中國電信并不著急把自己“嫁出去”。