面對紅籌A股回歸熱，中國電信（0728.HK）何去何從？

　　3月26日，中國電信董事長兼CEO王曉初告訴記者，至少目前，中國電信并無A股發(fā)行計劃。

　　“我們是否要發(fā)行A股，首先要看我們能否獲得政府首肯，獲得3G以及IPTV的經營牌照”。

　　王曉初坦言，如果兩個牌照都拿到手的話，中國電信將會考慮加大融資。

　　他說，中國電信首先會考慮借貸融資，一旦負債比率用完之后，便會考慮回A股集資。如果發(fā)行A股，公司將傾向于先發(fā)舊股，這樣對老股東更加公平，避免將其股權攤薄。

　　470億資本開支不包括3G

　　事實上，中國電信從三年前就開始在固網(wǎng)方面縮減投資，節(jié)省資本開支，為隨時可能發(fā)生的行業(yè)重組以及3G準備資金。

　　對此，王曉初并不諱言：“從長遠來看，3G業(yè)務的開展是不容置疑的，因此，我們就是要逐漸把資金騰出來，為這個業(yè)務做準備。另外，如果政府允許的話，我們十分愿意通過收購移動資產來促進業(yè)務轉型?！?br />
　　根據(jù)3月26日發(fā)布的2006年財報，中國電信去年資本開支為490.85億元，比2005年的538.64億元下降了8.9%，預計2007年資本開支將進一步降低為470億元。

　　王曉初透露，這470億元的資本開支當中不包括3G業(yè)務的投資計劃，主要問題在于“要看發(fā)給中國電信的是什么牌，況且，即便真正開始運營的話，也會先從東南沿海開始，而不是全國范圍內做”。

　　2006年，扣除一次性初裝費收入的攤銷額之后，中國電信的經營收入為1701.22億元，同比增加4.7%。但本地電話業(yè)務、長途電話業(yè)務收入則分別有所下降，其中，語音收入對整體業(yè)績貢獻已出現(xiàn)“負拉動”，同比下降1.5%，而互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務則增長強勁，比去年增長57.68億元，同比增幅為3.6%，增值業(yè)務也有2.6%的上升，增長41.57億元。

　　“語音收入出現(xiàn)負增長應該是全球性的規(guī)律，以香港為例，這種負增長已持續(xù)10多年了”，王曉初稱，包括歐美在內，固話運營商在面對移動電話替代的挑戰(zhàn)時，都會出現(xiàn)此問題。

　　有趣的是，王曉初坦陳，這種固話營運的艱難局面，或許會對加快3G牌照的發(fā)放有促進作用，“監(jiān)管當局也會看到固話運營商語音業(yè)務持續(xù)下降的數(shù)據(jù)，因此也會認真考慮牌照發(fā)放的問題”。

　　王曉初透露，中國電信內部已經專設了一個部門，專門研究一旦移動牌照拿到之后，如何在固話運營商的盤子上，開展移動業(yè)務。

　　近日，香港有媒體報道稱，國資委最新研究文件顯示，在中國電信業(yè)重組的諸多被討論的方案中，有一個方案“最為可行”。即國家發(fā)放3個3G牌照，以發(fā)展3個實力相當?shù)倪\營商。在此前提下，建議把中國聯(lián)通（0762.HK）分拆，其中CDMA網(wǎng)絡賣給中國電信，而后則與中國網(wǎng)通（0906.HK）合作，形成中國電信、中國移動（0941.HK）、中國網(wǎng)通+聯(lián)通三分天下的格局。

　　該報道同時指出，目前中國電信購入聯(lián)通C網(wǎng)的談判，已經進入到定價階段，但雙方在定價方面存在數(shù)百億的作價爭議，并且在支付方式上面仍存分歧。

　　對此，王曉初表示，對一個公司來說，出錢在中國買一個網(wǎng)，盡管是一個市場行為，但仍然要得到政府部門的審批。

　　“電信業(yè)是2007年的重點改革領域之一，但是，到目前為止，我們并沒有接到任何有關重組的通知?！蓖鯐猿醴Q，中國電信之所以留這么多流動資金，“無非就是為了這個作資本儲備?！?br />
　　根據(jù)年報，中國電信目前手頭上的流動資金約有290.72億元，比2005年的218.01億，大幅增加33.4%。

　　再增TD實驗網(wǎng)投資

　　王曉初向本報透露，目前中國電信在保定的TD實驗網(wǎng)總投資額已經超過2億元，共有108個基站，“母公司最近仍在考慮對TD網(wǎng)再增加投資額度，具體規(guī)模還要再定?！?br />
　　由于相關牌照發(fā)放的一再延后，中國電信引入戰(zhàn)略投資者一事也受到影響。王曉初告訴記者，對中國電信來說，目前還不是引入戰(zhàn)略投資者的“好時機”。

　　“3G牌照還沒發(fā)放，我們未來業(yè)務增長的重點還沒法確定，我們認為，最好等到方向明確之后再去找相關的戰(zhàn)略投資者，”王曉初笑稱，“現(xiàn)在對中國電信感興趣的投資者已經很多了，我們不愁嫁?！?br />
　　王曉初還表示，去年移動資費已經下降到每分鐘0.181元，這對固話運營商來說，是一個巨大的打擊，而且隨著單向收費和漫游費的下調，行業(yè)競爭將更加激烈，中國電信的小靈通業(yè)務面臨嚴峻考驗。

　　王曉初稱，公司三年前已經開始停止投資小靈通業(yè)務，目前將會通過多種方法促進小靈通用戶的使用率，比如話費優(yōu)惠等等，以此來逐步收回已經沉淀的資本投入。

　　今年2月底，中國電信和網(wǎng)通之間簽署了互不進入?yún)f(xié)議，規(guī)定雙方停止在對方“地盤”上的接入網(wǎng)、城域網(wǎng)建設。王曉初稱，簽訂協(xié)議的目的在于，雙方都應該反思這樣做是否真的對公司有利。

　　“從國外的經驗來看，這種在城域網(wǎng)方面的重復建設都是不應該的，沒有一個國家是這樣，因此我們決定停止在北方接入層面的建設和新客戶開發(fā)，但在長途電話、增值服務等新業(yè)務領域，還會繼續(xù)開展?！蓖鯐猿醴Q。

　　對于記者追問該協(xié)議是否亦為雙方重組鋪路，王曉初表示，“這要看你們自己的理解，當然，這種安排對兩個固網(wǎng)公司來說，都有好處?！?