那些火線下注UT斯達(dá)康(Nasdaq:UTSI)的美國(guó)炒家們必定深感失望。6月2日，UT斯達(dá)康確實(shí)公布了重大消息，但并不是什么利好——沒(méi)有溢價(jià)并購(gòu)，也沒(méi)有分拆重組，只有創(chuàng)始人吳鷹的被迫離職。6月4日，該公司股價(jià)下跌10%。

兩周以來(lái)，這些炒家們口口相傳著一個(gè)消息，那就是，UT斯達(dá)康的重組方案即將出爐。本報(bào)獨(dú)家獲悉，由美林證券做出的這份方案說(shuō)，要重振雄風(fēng)，UT斯達(dá)康的選擇可以是分拆中國(guó)業(yè)務(wù)(由吳鷹負(fù)責(zé))、整體出售、部分業(yè)務(wù)(市場(chǎng))出售、退市等幾種。但在6月2日被公布的消息只是，UT斯達(dá)康現(xiàn)在認(rèn)為，提升股東價(jià)值的最佳方法就是維持現(xiàn)狀，集中精力扭虧為盈。此外，中國(guó)區(qū)CEO吳鷹因?yàn)榕c“公司發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生分歧”而被迫離職。

“美林方案”為什么沒(méi)有被執(zhí)行？吳鷹為什么被迫離職？UT斯達(dá)康，這家創(chuàng)造了無(wú)數(shù)輝煌的傳奇公司下一步會(huì)發(fā)生什么？

美林方案

2006年10月13日，UT斯達(dá)康宣布成立特別委員會(huì)，以便考察各種對(duì)提升股東價(jià)值有利的長(zhǎng)期或短期方案。委員會(huì)聘請(qǐng)美林證券為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，當(dāng)天，美國(guó)投資銀行貝爾斯登就將UT斯達(dá)康股票評(píng)級(jí)由“弱于大盤(pán)”上調(diào)至“與大盤(pán)持平”。貝爾斯登在研究報(bào)告中稱(chēng)，聘請(qǐng)美林擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)后，UT斯達(dá)康很有可能發(fā)生重組或被收購(gòu)。

這一戰(zhàn)略評(píng)估計(jì)劃由UT斯達(dá)康中國(guó)區(qū)CEO吳鷹負(fù)責(zé)。內(nèi)部人士說(shuō)，最近幾個(gè)月吳鷹非常希望能把中國(guó)區(qū)分拆出來(lái)，主要負(fù)責(zé)IPTV和終端業(yè)務(wù)。而其他地區(qū)則負(fù)責(zé)網(wǎng)絡(luò)和部分終端、IPTV業(yè)務(wù)。這樣的想法最終體現(xiàn)在美林方案中。2007年4月，UT斯達(dá)康中國(guó)區(qū)甚至籌劃過(guò)更名掛牌儀式。

吳鷹有這樣的想法并不奇怪。2006年5月11日，UT斯達(dá)康曾宣布創(chuàng)始人、公司CEO陸弘亮即將離任，吳鷹接任全球CEO。當(dāng)時(shí)，在接受本報(bào)專(zhuān)訪的時(shí)候，吳鷹在越洋電話那端顯得相當(dāng)興奮。他說(shuō)，他對(duì)UT斯達(dá)康公司的業(yè)績(jī)止跌上升深具信心。但到了10月份，形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。UT斯達(dá)康又宣布陸弘亮留任，吳鷹暫不接手全球CEO的職務(wù)。之后，業(yè)界風(fēng)傳吳鷹即將離職。現(xiàn)在可以肯定的是，那次人事變動(dòng)使吳鷹堅(jiān)定了把中國(guó)區(qū)分拆出來(lái)的決心。

在吳鷹看來(lái)，中國(guó)仍然是UT斯達(dá)康的核心市場(chǎng)，而IPTV則是第二個(gè)小靈通。但UT斯達(dá)康位于美國(guó)的董事會(huì)卻相信，中國(guó)雖然仍是公司的基礎(chǔ)，但公司未來(lái)的主要市場(chǎng)將移向美國(guó)、日本等地。同時(shí)，手機(jī)終端、寬帶業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)小于IPTV。

2007年4月底，UT斯達(dá)康專(zhuān)門(mén)包機(jī)，帶著美國(guó)來(lái)的私墓基金經(jīng)理和美國(guó)運(yùn)營(yíng)商們?cè)谥袊?guó)轉(zhuǎn)了一大圈，在杭州、上海、哈爾濱等UT斯達(dá)康有業(yè)務(wù)的重點(diǎn)城市考察了IPTV業(yè)務(wù)。這次路演由UT斯達(dá)康美國(guó)總部安排。UT斯達(dá)康內(nèi)部人士說(shuō)，這次路演幫助投資者和潛在客戶(hù)們認(rèn)清了IPTV在中國(guó)市場(chǎng)的價(jià)值。換言之，路演后這些人對(duì)UT斯達(dá)康的IPTV業(yè)務(wù)值多少錢(qián)有了初步判斷。

本報(bào)獲悉，已有多家電信設(shè)備商對(duì)UT的IPTV業(yè)務(wù)表示了興趣，其中包括網(wǎng)絡(luò)巨頭思科，以及來(lái)自中國(guó)的華為、中興等。美國(guó)的炒家們說(shuō)，考慮到消息傳出后對(duì)UT斯達(dá)康股價(jià)的持續(xù)拉升和溢價(jià)因素，最終收購(gòu)時(shí)UT斯達(dá)康的股價(jià)可能從現(xiàn)在的不足10美元拉升到將近50美元。

2007年4月，IDC發(fā)布的《中國(guó)IPTV市場(chǎng)預(yù)測(cè)與分析(2007-2011)》報(bào)告指出，截止到2006年12月，UT斯達(dá)康奔流是目前中國(guó)國(guó)內(nèi)商用規(guī)模最大的IPTV系統(tǒng)，占據(jù)了國(guó)內(nèi)商用用戶(hù)市場(chǎng)69%的市場(chǎng)份額。
6月2日，UT斯達(dá)康董事會(huì)主席湯姆斯