與2007年1月中國網(wǎng)通集團（香港）有限公司對A股上市的回避態(tài)度不同， 7月12日，香港媒體報道，中國網(wǎng)通首席財務官（CFO）李福申在香港表示，網(wǎng)通有望在今年內(nèi)完成A股上市，目前只等待有關紅籌回歸內(nèi)地上市的細則出臺。

　　李福申日前還曾向摩根大通透露，內(nèi)地最多將發(fā)出三張3G牌照，網(wǎng)通有信心取得一張。

此前，建行、中石油、神華、中國電信這四家H股公司在6月初由國務院特別批準回歸A股，采用的方式都是在A股市場發(fā)行新股。截至目前，中國電信是其中最后一家還未公布回歸方案的企業(yè)。與中國電信回歸A股同樣緊迫的是中國移動的回歸，按照業(yè)界的說法，中國移動最快7月份就會登陸A股。

由于中國網(wǎng)通的資金渴求度比較高，業(yè)界認為網(wǎng)通率先回歸A股市場的可能性也比較大。中國網(wǎng)通高層透露，公司傾向安排先發(fā)行舊股，預計監(jiān)管部門對出售舊股會有所限制，故仍需根據(jù)相關政策在發(fā)行舊股和新股間取得平衡。

回歸A股與3G有關？

針對人們普遍關注的網(wǎng)通A股上市和3G牌照發(fā)放是否有必然的聯(lián)系，北京郵電大學經(jīng)濟管理學院闞凱力教授接受本刊記者采訪時表示，網(wǎng)通此舉是在政府政策引導下的行為，并不僅僅是一種融資的行為。

“中國股市目前發(fā)展比較快，有一些泡沫現(xiàn)象，而且發(fā)展也不均衡，像網(wǎng)通這類電信企業(yè)的加入是為了更好地平衡股市結構，抵御風險，降溫股市。而業(yè)界自2000年以來就對3G牌照是否發(fā)放以及何時發(fā)放討論了很多年，大家都已經(jīng)身心疲憊，預計此舉不會對發(fā)放3G牌照問題有什么影響。”闞凱力教授說。

統(tǒng)計資料顯示，2006年，網(wǎng)通全年凈利潤129.6億元，同比減少6.7%。今年5月，網(wǎng)通固定電話用戶僅增加1.05萬戶，比4月份的24.66萬戶大幅減少95.7%，為今年以來最低單月增長數(shù)字。與此同時，寬帶新增用戶量則再度回升，由4月份的35.19萬戶增至5月份的50.72萬戶，創(chuàng)下今年以來第二個增長高峰，寬帶用戶總數(shù)為1680.39萬?？梢姡W(wǎng)通的用戶發(fā)展目前處于固網(wǎng)銳減寬帶大增的階段。

網(wǎng)通首席執(zhí)行官左迅生此前對媒體表示，固網(wǎng)業(yè)務目前正面臨著被移動業(yè)務替代的問題，固網(wǎng)及語音ARPU值正在下跌，預計全年會下跌1元（人民幣，下同）。同時左迅生強調(diào)，網(wǎng)通公司正積極拓展新業(yè)務，將循序漸進拓展農(nóng)村市場。左迅生還表示，網(wǎng)通的寬帶業(yè)務今年首季增長150萬戶，有信心今年底完成增長400萬戶的目標，而該業(yè)務的ARPU亦正在上升。

雖然就業(yè)內(nèi)人士的分析以及網(wǎng)通目前情況來看，網(wǎng)通在國內(nèi)A股上市的主要目的是政策導向和累積資金，全力發(fā)展其日益增長的寬帶需求。但是有專家認為，網(wǎng)通目前與以往回避提到A股上市問題的態(tài)度轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極預測和準備A股上市的態(tài)度，說明網(wǎng)通目前有很強的融資需求，而現(xiàn)在能刺激網(wǎng)通融資需求的必然是已經(jīng)討論了很長時期的3G牌照發(fā)放和網(wǎng)絡大規(guī)模鋪設問題。網(wǎng)通此舉應該是為了迎接3G上馬所帶來的大規(guī)模投資做準備，在目前股市仍然處于牛市的狀況下回歸，有益于提高其估價水平，并且通過在國內(nèi)A股市場上市，可以使投資者增強對中國網(wǎng)通的信心，對于其品牌推廣和改善投資者關系也有很多好處。

電信運營商在國內(nèi)A股上市前，將在國內(nèi)消費者身上所得的高額利潤都分配給了國外的投資者；運營商國內(nèi)A股上市后，國內(nèi)消費者就有機會成為其股東，分享運營商帶來的利潤，這個結果是可以預見的。

7月16日午后，香港股票市場出現(xiàn)下跌，其中中資電信股全線下跌，中移動(0941)現(xiàn)報91.35港元，跌0.65%；聯(lián)通(0762)現(xiàn)報13.62港元，跌0.87%；網(wǎng)通(0906)現(xiàn)報21.4港元，跌1.38%；中國電信(0728)跌1.67%，報4.71港元。

影響近日股市下跌的原因除了國內(nèi)電信企業(yè)第二季度業(yè)績不太理想、人民幣升值、稅率統(tǒng)一等問題外，很重要的一點就是紅籌股中電信企業(yè)國內(nèi)A股上市的影響。

雖然中資電信企業(yè)的股票下跌，著名的里昂證券依舊對即將進行國內(nèi)A股上市的中資電信股看好，維持了中資電信的買進等級。里昂證券的人士稱，政府來應該認識到中移動A股的上市要優(yōu)先于電信行業(yè)的重組，所以不太可能實施對中移動招股或是上市后股價表現(xiàn)不利的政策。

另外，里昂證券補充稱，中資電信的高資本支出確保了其高增長和在市場上的主導地位。

上市可能在年底前完成

關于網(wǎng)通A股上市的問題以及種種猜測，北京郵電大學經(jīng)濟管理學院彭蕙副教授接受采訪時表示，包括網(wǎng)通在內(nèi)的電信企業(yè)上市，可能更多是為了平衡目前國內(nèi)股市的供求關系。由于2005年以來，股市暴露出比較多的問題，股市過于火熱，流動性過剩，股市監(jiān)管部門的允許紅籌股國內(nèi)A股上市是其增強監(jiān)管力度的一種表現(xiàn)，是為了降低流動性，增加供求關系。

彭蕙副教授解釋，網(wǎng)通融資規(guī)模比較大，預計達200億元，應該可以起到一定的股市調(diào)溫作用，平靜一下股市熱情。包括網(wǎng)通在內(nèi)的電信企業(yè)陸續(xù)回歸A股，能夠讓投資者有更多的選擇，而至于利弊，應該辯證地看待。

對于網(wǎng)通上市的時間問題，彭蕙副教授預測說，如果網(wǎng)通照現(xiàn)在的積極態(tài)度努力準備上市前的各方面事務，同時監(jiān)管機構的政策允許，網(wǎng)通在年底前A股上市應該是沒有問題的。同時她還提到，為了減少各大電信運營商之間的融資差距，其他電信運營商也會緊隨網(wǎng)通其后，陸續(xù)在A股上市。

針對目前透露的中國移動和中國網(wǎng)通均偏向于發(fā)行舊股的問題，作為經(jīng)濟學博士后的彭蕙副教授也表示了自己的看法，她認為發(fā)行舊股的方式是為了平衡股東利益和結合運營商的實際情況而進行的。

“即將到來的3G網(wǎng)絡鋪設所需要的現(xiàn)金投入量非常大，運營商的資金需求量非常高，這就有了出售舊股的需求。相比兩家公司而言，中國移動在A股上市方面，由于其自身贏利能力較強，現(xiàn)金流充沛，本身的資本需求并不是十分迫切；而對于中國網(wǎng)通而言，網(wǎng)通的現(xiàn)金流不是十分充沛，它比中國移動有更加迫切的資金需要或者說是資金儲備，而這恰恰也是目前討論比較熱烈的中國網(wǎng)通可能先于中國移動A股上市的原因。”彭蕙副教授說。