在SP行業(yè)整體表現(xiàn)都相當?shù)兔缘臓顩r下，北緯通信A股上市之后的市盈率已經(jīng)接近100倍，而行業(yè)的老大哥在納斯達克上市后目前平均市盈率卻已不到10倍，形成巨大反差

那些在美國納斯達克上市的中國SP概念股，如掌上靈通、空中網(wǎng)、華友世紀和TOM在線等，均面臨營收、利潤普遍下滑的尷尬境地。而中國投資者對北緯通信“明知故炒”

當TOM在線、空中網(wǎng)等SP(無限增值服務(wù)提供商)巨頭在納斯達克集體低迷時，北緯通信卻在A股覓得良機。

北緯通信搶先一步，《第一財經(jīng)日報》獲悉，已經(jīng)有四五家國內(nèi)SP正在準備在A股上市。未來中國SP行業(yè)將會在資本市場分為三大陣營，第一陣營在納斯達克上市，第二陣營在A股上市，更弱一些的將在未來開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板上市。

上市效應(yīng)

北緯通信上市趕上了一個好時機，這正是中國股市炒作新股最為猛烈的階段。

那些在美國納斯達克上市的中國SP概念股，如掌上靈通、空中網(wǎng)、華友世紀和TOM在線等，均面臨營收、利潤普遍下滑的尷尬境地。而中國投資者對北緯通信“明知故炒”。

8月10日，A股首家SP概念股北緯通信(002148.SZ)以70元的高價開盤，其最終收盤于65.60元，漲幅高達264.4%，其市盈率已經(jīng)接近100倍。

其招股說明書中稱，其2006年營收約為1.14億元，凈利潤為3100萬元。這個規(guī)模在國內(nèi)數(shù)千個SP公司中，排名約在10～20名之間，處于第二梯隊，2006年收入僅是TOM在線的1/10。

國金投資顧問有限公司CEO林嘉喜認為，按北緯通信的規(guī)?？?，登陸納斯達克市場不大可行，而國內(nèi)資本市場正處于牛市，加上北緯通信的概念，這是其等新股發(fā)行受追捧的原因。

“目前還有4～5家、排名10名左右的SP在準備到A股上市。”林嘉喜向《第一財經(jīng)日報》透露，這些SP都滿足3年連續(xù)盈利，累計凈利潤超過3000萬元人民幣的條件，但去納斯達克上市又比較困難，所以A股是很好的選擇。

在林嘉喜看來，而目前能去海外上市的SP基本上沒有了，都聚焦在國內(nèi)。目前SP的融資渠道并不算匱乏，等待上市或者引入外資、風險投資，選擇還是比較多。

據(jù)記者調(diào)查，北京易訊無限、長沙云博和上海洲信等幾家SP公司都可能躋身A股。

業(yè)內(nèi)人士還認為，中國SP不需要進行國際化開拓，市場、客戶都在中國，從北緯通信和空中網(wǎng)等的市盈率對比可以看出，目前A股對SP的認同度更高，給出的市盈率也更高。目前納斯達克的情況在短期內(nèi)不適合中國SP再去上市，A股是具備一定規(guī)模SP企業(yè)的更好選擇。

整體低迷

申銀萬國研究報告指出，目前SP行業(yè)是一個進入壁壘低、監(jiān)管風險高的行業(yè)，移動增值SP處于網(wǎng)絡(luò)運營商與內(nèi)容提供商夾縫中生存，利潤空間預(yù)期還將壓縮。行業(yè)未來兩三年將進入深度整合期。

看看國外上市的SP龍頭企業(yè)，就知道這個行業(yè)境況艱苦。目前，包括TOM在線、掌上靈通在內(nèi)的納斯達克SP上市公司業(yè)績不斷下滑，掌上靈通、華友世紀、空中網(wǎng)一路走低到目前4美元左右，平均市盈率已不到10倍；與此同時，新浪、搜狐、騰訊和網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，來自于SP業(yè)務(wù)的收入比例也在逐步減少。

這是讓人難以接受的市盈率數(shù)字，一只高科技股票的市盈率竟然比那些“大笨象”藍籌股的市盈率低一半還多，更無法跟中國A股的市盈率相比。

申銀萬國報告指出，產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)競合特點。移動電信運營商根據(jù)自身和行業(yè)發(fā)展特點，近年來也在拓展直接提供增值服務(wù)的途徑，從而促使產(chǎn)業(yè)鏈由合作向競爭(競爭與合作并重)層次演進。

而作為產(chǎn)業(yè)鏈中另一重要主題的內(nèi)容提供商，在服務(wù)特性上與服務(wù)提供商的角色區(qū)分并不嚴格，內(nèi)容提供商與服務(wù)提供商之間的競合關(guān)系更加明顯。產(chǎn)業(yè)鏈競合特點是國內(nèi)移動增值服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果，客觀上加劇了服務(wù)提供商行業(yè)的競爭。

以營收占比較大的音樂業(yè)務(wù)為例。彩鈴等內(nèi)容新規(guī)的啟用，以及中移動大舉開展增值服務(wù)，代表著中移動向上游增值服務(wù)領(lǐng)域更深層次的邁進。聯(lián)通以及移動相繼推出全國音樂下載門戶，尋求與唱片公司的直接合作。

SP在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價能力再次被大幅度削弱，很可能在一段時間內(nèi)失去在彩鈴等同移動業(yè)務(wù)相關(guān)性較高的增值服務(wù)市場的盈利能力。

騰訊CEO馬化騰認為，現(xiàn)在的SP行業(yè)還有泡沫沒有擠完，而3G時代也并不是每個人的機會。視頻通話、手機電視、手機游戲、音樂下載，在這些3G業(yè)務(wù)上，中移動的行動更快，平臺布局有的接近完成——SP的3G稻草仍抓在運營商的手里。

市場集中度問題

根據(jù)信產(chǎn)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，移動增值服務(wù)行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，競爭激烈度太高。截至2006年底，全國持有全網(wǎng)業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證、可在全國范圍內(nèi)開發(fā)用戶的服務(wù)提供商約1000家，而僅限于在單一省份開展業(yè)務(wù)的本地服務(wù)提供商數(shù)量龐大，約有1.8萬家。服務(wù)提供商之間的競爭日趨激烈，市場分割現(xiàn)象明顯。

同時，中國運營商增值業(yè)務(wù)發(fā)展快但仍有相當廣闊的拓展空間。中國移動2006年新業(yè)務(wù)收入同比增長38%、占收入比重自2005年的21%提高至2006年的24%；中國聯(lián)通新業(yè)務(wù)收入占收入比重自2005年的15.2%提高至2006年的19.5%。

國泰君安預(yù)計未來3年，來自增值業(yè)務(wù)的收入將占運營商收入的40%以上。短信仍是增值業(yè)務(wù)中占比最大的業(yè)務(wù)，但其他增值業(yè)務(wù)發(fā)展空間大。

艾瑞市場咨詢最新的研究顯示，2006年中國移動增值市場集中度較低。2006年中國移動增值市場規(guī)模為117億元，其中TOM所占比例最高，達到10.8%，其次是空中網(wǎng)，所占比例為7.3%，接下來是騰訊和新浪，所占比例分別為6.0%和5.9%。

艾瑞認為，各大SP企業(yè)的市場份額都很分散，市場集中度較低。中小SP企業(yè)占據(jù)了中國移動增值市場的近60%的市場份額。 SP行業(yè)集中份額小、本身有集中趨勢。

在國內(nèi)外這種雙重沖擊下，目前國內(nèi)的SP公司已經(jīng)有三分之一退出市場，這些公司沒有創(chuàng)新內(nèi)容，又沒有傳統(tǒng)渠道作支撐，因此已經(jīng)無法立足于這個產(chǎn)業(yè)。