中國電信行業(yè)已經(jīng)確定要再次進行重組，但方案仍然撲朔迷離。

進入“敏感”時期

去年“兩會”期間，國務(wù)院國資委在發(fā)布了《2006年規(guī)劃發(fā)展工作回顧及2007年重點工作思路》。其中對于電信業(yè)的表述為：“促進電信企業(yè)重組，優(yōu)化市場競爭格局，延伸產(chǎn)業(yè)價值鏈。”從中可以看出，只有電信企業(yè)重組是確定方針，而優(yōu)化市場競爭格局等，則可衍生出無數(shù)可能。

而目前可以參照的重組思路的權(quán)威文件仍要追溯到多年以前，按照2001年11月國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于印發(fā)電信體制改革方案的通知》(下稱“36號文件”)精神，推進全業(yè)務(wù)經(jīng)營，優(yōu)化競爭格局，以營造公平、有效、有序的市場競爭環(huán)境為目標。

按照“36號文件”，最后電信運營商都會做全業(yè)務(wù)運營，而全業(yè)務(wù)運營則可以有多種實現(xiàn)方式，可以直接發(fā)3G牌照，或者企業(yè)之間重新排列組合。

在今年“兩會”大幕開啟之際，電信重組也進入敏感的“時間窗口”——多家投行和業(yè)界人士均預(yù)測在此期間會有電信重組的方案和文件推出。

全國政協(xié)委員、中國移動通信集團公司總裁、中國移動(0941.HK)董事長兼CEO王建宙昨日表示，還未收到具體的電信重組方案。此外中國移動回歸A股仍無時間表。類似這樣的表述，給了更多傳聞發(fā)揮的空間。

傳言新版本

近期業(yè)界傳言就再演繹出一個重組版本——“五合二”方案。在“五合二”猜測方案中，中國移動和鐵通合并組成“新移動”，并成為全業(yè)務(wù)運營商，新公司將獲TD-SCDMA牌照，并且在半年至一年后獲得WCDMA牌照。新移動將在合并完成后回歸A股市場。

另外，中國電信、聯(lián)通和網(wǎng)通通過香港證券市場以換股的方式合并組成“新電信”，亦為全業(yè)務(wù)運營商，新公司將獲WCDMA牌照和CDMA2000牌照。新電信將在合并完成后以換股合并聯(lián)通A股且發(fā)新股的方式回歸A股市場。

按照這一方案，重組完成后，新電信雖然在總戶數(shù)上優(yōu)于新移動，但利潤數(shù)仍遠落后于新移動，且在新電信的4.6億用戶中，手機用戶數(shù)僅占三分之一，按照國際市場手機用戶比固網(wǎng)用戶享有的高溢價來看，重組完成后在資產(chǎn)質(zhì)量方面仍將是新移動占據(jù)優(yōu)勢的局面。

而按照現(xiàn)有的兩大官方文件的指導(dǎo)思路，這一“五合二”方案也并非沒有合理性——這就是目前電信業(yè)界的現(xiàn)狀，傳聞無法被證偽，而且每一條都存在對資本市場造成較大影響的可能。

此前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測國內(nèi)電信重組會按照“五合三”方案進行，即中國移動、鐵通合并成新移動，獲得TD-SCDMA牌照；中國電信收購聯(lián)通CDMA網(wǎng)，獲得CDMA2000牌照；聯(lián)通GSM網(wǎng)與網(wǎng)通合并，獲得WCDMA牌照。

萬方咨詢總監(jiān)付亮表示，電信重組傳聞還在不斷變化，“五合三”、“六合三”、“五合二”方案不斷“創(chuàng)新”，即使是同一種方案，也出現(xiàn)了電信收購聯(lián)通C網(wǎng)還是G網(wǎng)，新電信的一把手、二把手是誰不是誰的變化。

從技術(shù)到市場的難題

再上溯歷史，“36號文件”的發(fā)布，催生了當時的電信分拆重組。按照2002年的重組安排，中國電信和中國網(wǎng)通南北分拆、“劃江而治”，形式上打破了固話領(lǐng)域的壟斷。

事實上，此前中國電信行業(yè)重組時，全球電信行業(yè)考慮的重點都是解決競爭問題，但是這個行業(yè)的技術(shù)發(fā)展之快，超出所有人的預(yù)計。

目前，“移動替代固話”在中國電信市場逐漸凸現(xiàn)，中國移動已經(jīng)做到“以一敵三”，另外三家中國電信、網(wǎng)通和聯(lián)通與中國移動的競爭差距越拉越大，競爭態(tài)勢有逐漸失衡的危險。在全球的技術(shù)發(fā)展又推動電信進入新一輪整合。當年為解決壟斷問題，則進行分拆，大的變小；現(xiàn)在又開始融合重組，小的重新變大，美國等國的電信市場就是如此。