上市以來，展訊興于，衰亦于3G。這家昔日的“中國3G第一股”該如何自救？

一身運動裝打扮、手拎雙肩背包，CEO就這樣前來接受《中國企業(yè)家》的采訪。武平并沒有選擇在上海張江高科技園區(qū)的展訊通信有限公司(以下簡稱展訊)的辦公樓里，而是在浦東新區(qū)的一家咖啡館內(nèi)。因為此時已是2008年11月21日的深夜，他剛剛結(jié)束了一個長途飛行。

這身精神的裝扮并不能掩飾武平一臉的倦意。這與記者在一個月之前所見到的他大相徑庭：在某個合作伙伴的晚宴上，武平與滿桌的客戶頻頻舉杯，結(jié)果酩酊大醉。

判若兩人的不僅僅是武平，展訊的表現(xiàn)也是如此。自展訊(NADQ: SPRD)2007年6月27日在美國納斯達克上市以來，質(zhì)疑、離職、裁員、戰(zhàn)略調(diào)整就像緋聞纏繞著這家號稱“中國3G第一股”的公司。更為糟糕的是，展訊在資本市場上的表現(xiàn)也是虎頭蛇尾，自IPO首日股價沖高至15.95美元，隨后一路下挫至歷史低位0.70美元(12月2日收盤價)。展訊還有一份糟糕的業(yè)績報表。其三季度財報顯示，展訊的凈利潤從單季度最高1020萬美元衰減到目前凈虧損3130萬美元。

風光顯然已不再屬于展訊。這個曾經(jīng)擁有超豪華歸國創(chuàng)業(yè)團隊的公司在上市之后，似乎突然失去了目標而茫然無措。雖然外界將之評價為“懈怠”，而在展訊內(nèi)部卻陷入了矛盾的自我纏繞中：它不想?yún)⑴c山寨手機市場，而目前又樂在其中；它想借助的商用而躍居行業(yè)Top10之列，現(xiàn)在卻偏離得越來越遠。

這些矛盾尖銳又困頓。“其實，展訊就是興于3G，衰亦于3G。”一位業(yè)內(nèi)人士如是評價。然而，武平認為這并不是展訊的困境。他把展訊的現(xiàn)狀形容為“坎”，而且他很清楚這個坎從上市之日起就已初現(xiàn)端倪。

“這一年來，我變得越來越現(xiàn)實，更關(guān)心數(shù)字(報表上的數(shù)字)，更加受利益驅(qū)動。我本來是比較理想主義，希望保持道德感。但是，做企業(yè)到最后往往是公司和股東的利益超越自己的理想。”武平坐在長桌的另一端，有點身心俱疲。大勢之下，雖然股價難以說明更多內(nèi)容，但武平明白刺眼的數(shù)字絕不僅僅來自當下的寒冬。

夢破

在展訊上市前后，2007年年中，業(yè)界就盛傳“中國移動將要進行大規(guī)模的TD-SCDMA終端招標”的消息。這著實讓武平興奮了一陣子。因為這散發(fā)在空氣中勝利的氣息，確實能緩解武平四年來潛心研發(fā)TD-SCDMA芯片的苦悶。

隨著武平在納斯達克敲響閉市鐘，興奮隨著鐘聲一起消失。武平心里很清楚，為上市擱置下的很多內(nèi)部問題遲早爆發(fā)。但是，TD-SCDMA的春天似乎就在眼前，何不冒險一試？武平要抓住這個機會，為公司變革爭取充裕的空間。武平知道自己是在冒險，冒險的結(jié)果就是展訊的第二個目標：代表中國公司在手機核心芯片領域與國際巨頭抗衡。

于是，冒險開始了。2007年下半年，展訊將最重要的資源都轉(zhuǎn)向TD-SCDMA產(chǎn)品線：原有的研發(fā)項目組增加到三個，武平將一半以上的研發(fā)人員(總員工800多人)投入到TD-SCDMA產(chǎn)品研發(fā)，其中大概有200名來自GSM產(chǎn)品線。同時在財務方面，公司投入了50%以上的營收用于TD- SCDMA研發(fā)。那時武平和員工們對來年滿懷著憧憬。

自稱“做展訊七年看透很多事情”的武平最終還是沒有看清現(xiàn)實。隨著時間的推移，TD-SCDMA泡沫在一點點破裂。2007年末，中移動采購TD-SCDMA終端3萬部，這與傳言中“300萬部”有著天壤之別。武平和業(yè)界失望至極。

然而，當凱明2008年4月傳出“破產(chǎn)”消息時，不安情緒終于爆發(fā)了。TD-SCDMA的商用前景又是一片暗淡。在凱明破產(chǎn)前的最后一次董事會議上，武平提出希望購買凱明的知識產(chǎn)權(quán)，出價為300萬美元，市場猜測這是政府通過展訊救助TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)鏈的舉動。畢竟，凱明擁有的100多項專利是一個巨大的誘惑。但這個價格與凱明自身價值相比沒有一點誠意，凱明最終以破產(chǎn)收場。

“展訊本來也沒有能力出價更高，另外凱明的大股東都是展訊的競爭對手，怎么可能賣給展訊？”武平解釋說。事實上，展訊的舉動更多有試探的意味，試探政府相關(guān)部門是否會協(xié)助展訊援助產(chǎn)業(yè)鏈。

武平對TD-SCDMA的期待似乎也隨著凱明事件逐漸暗淡。“這件事情對產(chǎn)業(yè)鏈的信心影響很大。誰還敢往TD-SCDMA上投錢？我們一次芯片流片都需要100萬美金，展訊在TD-SCDMA產(chǎn)品上的投入5億多元，水響都不聽到。”武平十分無奈。

武平本來以為即將開始的是一場激動人心的大戲，但劇情卻糟糕透頂。至今TD-SCDMA的發(fā)展依然不溫不火，截至目前中移動結(jié)束的兩期招標也僅有38個城市，終端采購不足30萬，而中國聯(lián)通秘密啟動的WCDMA網(wǎng)絡招標鋪設范圍將達200多個城市。本來就不具備優(yōu)勢的TD-SCDMA，如果在 3G牌照發(fā)放后，很難真正再與WCDMA網(wǎng)絡競爭，把TD-SCDM A當做生命線來做的展訊通信無計可施。