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惠譽：印度3G拍賣導致運營商信用窘境凈債務等級驟升

時間：2010-05-25 08:53:00

關鍵字： 3G TE AIR HZ

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[導讀] 北京時間5月25日早間消息（蔣均牧）國際金融信用評級機構惠譽（Fitch Ratings）指出，印度剛剛結束的3G牌照和頻譜拍賣將在短期到中期內(nèi)對大部分私營電信運營商的信用評級產(chǎn)生負面影響。惠譽預計，高額的牌照和頻譜先

北京時間5月25日早間消息（蔣均牧）國際金融信用評級機構惠譽（Fitch Ratings）指出，印度剛剛結束的3G牌照和頻譜拍賣將在短期到中期內(nèi)對大部分私營電信運營商的信用評級產(chǎn)生負面影響。

惠譽預計，高額的牌照和頻譜先期費用大幅提高了大部分電信公司的凈債務等級——財務杠桿率預計也會因此惡化——假設印度電信公司通過借貸來為其拍賣中所購頻譜提供資金。

惠譽預計，大部分電信公司的凈債務/運營EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）率將提高1.0到2.5倍。在印度寬帶無線接入（BWA）頻譜拍賣后，這還可能進一步提高。

除了國營運營商MTNL、BSNL和巴帝電信（Bharti Airte）外，大部分印度電信運營商有著高債務等級，由于電信行業(yè)激烈的價格戰(zhàn)，所有電信運營商面臨著無線利潤的壓力。

印度無線市場競爭極為激烈，自2010年3月起，22個電信區(qū)域的每個地區(qū)都有10家運營商（包括MTNL和BSNL），又有2家運營商近期推出了服務。此外，22個電信區(qū)域的3G牌照獲得不集中，也意味著近期內(nèi)競爭強度不可能降低。

2.1GHz頻段的3G頻譜方面的3G牌照將在2010年9月分配給獲得者。拍賣勝出者的主要利益為：首先，在中期或長期，有可能通過非語音收入的增長抵消ARPU的下降；其次，每家獲勝運營商至少5MHz額外的頻譜分配（目前的2G運營商為4.4Mhz到9Mhz）使其比其他運營商在更高的網(wǎng)絡容量和更好服務能力方面具有更多的競爭優(yōu)勢。

惠譽指出，與其他亞太同行相比，印度電信公司非語音收入在移動總收入中所占比率下降。例如，巴帝電信（Bharti Airtel）的非語音收入占移動收入的約11%，遠少于其他亞太國家領先的電信公司的15%-30%。

此外，隨著移動電話號碼可攜（MNP）即將到來，惠譽預計，3G頻譜獲得者將在獲得或保留高ARPU用戶方面有著明顯優(yōu)勢。同時，惠譽并不認為用于3G的資本支出將大幅增加。

據(jù)C114了解，印度3G頻譜牌照拍賣始于4月9日，5月19日（上周三）結束?？傆嬘?家運營商參加了此次拍賣，其中巴帝電信（Bharti Airtel）、信實電信（Reliance Communications）、沃達豐愛莎（Vodafone Essar）、Aircel、Idea Cellular、塔塔電信（Tata Teleservices）、S Tel 7家運營商獲得了3G頻譜，但沒有一家獲得全部22個電信服務區(qū)域的頻譜。

初步估算，印度政府將從拍賣中賺得6771.9億盧比（C114注：約合146.1億美元），遠超其3500億盧比的預期。

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