導(dǎo)讀：MarketWatch專欄作家普萊蒂(Therese Poletti)撰文指出，蘋果的超級成長階段很可能已經(jīng)告一段落，而這就使得股東們很難不對公司巨大的現(xiàn)金儲備產(chǎn)生想法，上周對沖基金經(jīng)理人艾因霍恩在法庭上的勝利只是一個開始，圍繞蘋果的現(xiàn)金，未來還將有更多故事展開。

以下即普萊蒂的評論文章全文：

對于蘋果的投資者而言，眼前上演的應(yīng)該說只是大戲的第一幕，而這戲劇顯然會讓蘋果龐大的現(xiàn)金儲備暴露在更強烈的聚光燈下。

上周，對沖基金巨頭艾因霍恩(David Einhorn)和他的綠光資本在法庭上贏得了對蘋果的勝利，這或許意味著，關(guān)于蘋果(AAPL)龐大現(xiàn)金儲備處置的問題或許無法進(jìn)入周三公司股東大會的議程。

可是，這顯然并不意味著投資者本周就會真正忘記這一問題，畢竟他們都親眼目睹著自己投資組合當(dāng)中的蘋果股價短短五個月之內(nèi)暴跌了35%以上，而公司的資產(chǎn)負(fù)債表上卻還囤積著大約1370億美元的現(xiàn)金。

這就為將在公司加州丘珀蒂諾總部召開的股東大會奠定了某種有趣的調(diào)子。艾因霍恩在法庭上的勝利可謂是卡到了最后的時間，他起訴蘋果，反對將一個重大動議提交股東大會投票。聯(lián)邦法庭的裁決認(rèn)可了艾因霍恩杯葛相關(guān)動議的要求，使得蘋果不得不將這從他們的會議日程上撤出。

艾因霍恩的勝利顯然將鼓勵其他希望蘋果停止囤積現(xiàn)金的投資人們。當(dāng)蘋果的股價一路走高，一直沖上700美元的時候，大多數(shù)投資者都不會有什么異議，因為僅僅股價的收獲就足夠讓他們開心了?？墒乾F(xiàn)在，當(dāng)整個華爾街都在看空蘋果的時候，艾因霍恩的觀點肯定會得到越來越多投資者的響應(yīng)。

“這是一場名副其實的真人秀，一幕公司大戲。”波士頓大學(xué)管理學(xué)院教授珀斯特(James Post)評論道，“情節(jié)如此典型，一家標(biāo)志性的公司一直都表現(xiàn)非常出色，擁有大量的現(xiàn)金……(蘋果首席執(zhí)行官)庫克(Tim Cook)和董事會現(xiàn)在正坐在火爐上。他們必須做出決定，如何分配這些現(xiàn)金，或者干脆還是不分配，無論他們最后的選擇怎樣，他們都必須做出令人信服的解釋。”

當(dāng)然，正如庫克最近所說過的，和艾因霍恩的官司只是“插曲”，對于蘋果而言，更為重大的問題是蘋果到底該如何，或者能夠如何去處理自己愈來愈多的現(xiàn)金。

艾因霍恩對于蘋果也有自己的提議，他希望公司創(chuàng)建一種特別的優(yōu)先股，他將其稱為“iPrefs”，向持有者支付永久股息。在上周一次漫長的投資者發(fā)布會上，艾因霍恩介紹了自己計劃的細(xì)節(jié)，而且介紹說，庫克覺得這一理念“富有創(chuàng)造性”，而且蘋果的管理層正在研究他的動議——只是，后者尚未提交股東投票。

在同一次發(fā)布會上，艾因霍恩表示，股東們?nèi)绾慰创约悍磳緦⒍柼岚父吨T表決的努力，其實就等于向公司管理層傳遞信號，顯示大家對現(xiàn)金使用的態(tài)度。他在法庭上獲得的勝利顯然讓這樣的說法的意義變得更加復(fù)雜了，不過無論如何，這都稱得上是給蘋果的一記耳光。

“就時間點而言，艾因霍恩的勝利非同小可。任何股東想要申請禁制令都是非常困難的。”圣克拉拉大學(xué)法學(xué)院副教授戴蒙德(Stephen Diamond)指出，“法庭非常清楚，自己其實是介入并推翻了一個細(xì)致規(guī)劃的流程。”

在這一案件當(dāng)中，紐約的聯(lián)邦法院裁定蘋果壓縮到一個股東提案，即所謂二號提案當(dāng)中的重要問題過多了。

“從某個角度說來，這確實是個罕見的勝利。”戴蒙德表示，“這就使得艾因霍恩在參與處理更重要的問題，即蘋果的現(xiàn)金問題時擁有了更高的可見度和更有效的策略杠桿。”

一切投資者現(xiàn)在之所以專注于現(xiàn)金問題，一定程度上也是因為他們害怕蘋果的超級成長階段已經(jīng)結(jié)束。該股目前的價格不到450美元，較之9月間一度達(dá)到的700美元以上下跌了大約36%。

“艾因霍恩其實是戳中了人們的傷心處。”戴蒙德指出，“你眼睜睜看著公司股價一路走低，而且還沒有任何跡象顯示，庫克擁有喬布斯(Steve Jobs)的那種戰(zhàn)略眼光。”

因此，現(xiàn)在，除非蘋果能夠再拿出又一個令人眼前一亮的產(chǎn)品——無論是傳聞中尚未發(fā)布的蘋果電視還是“iWatch”——不然的話，毫無疑問，許多股東都將持續(xù)要求分享現(xiàn)金。公司的會議上到底會做出怎樣的決定，沒有人能夠預(yù)料。

“股東們就像是吵鬧著要更多糖果的孩子。”波士頓大學(xué)的珀斯特表示，他相信，只要蘋果還坐擁大量現(xiàn)金，他們就將持續(xù)聽到更多不滿的股東的大聲喧鬧。不過，他又補充說，“那些孩子是否真的能夠得到更多的糖果，現(xiàn)在還難說得很。”