導(dǎo)語：路透社上周六發(fā)表題為《私有化黑莓或許有道理，但并非靈丹妙藥》(Taking BlackBerry private may make sense, but not a quick fix)的評論文章稱，盡管私有化黑莓的確有一定的財務(wù)意義，但卻無法改變該公司的內(nèi)在問題，只是能為其提供一些喘息的空間。

以下為文章全文：

管理層改變態(tài)度

私募股權(quán)投資行業(yè)的高管表示，從財務(wù)角度來看，私有化黑莓或許有道理，但這種措施本身無法加強這家智能手機制造商的競爭力。

在此之前，路透社曾經(jīng)援引知情人士的話報道稱，黑莓公司董事會有可能尋求私有化，以期扭轉(zhuǎn)公司的命運。

此次重新對杠桿收購持開放態(tài)度之前，黑莓股價曾經(jīng)遭到6個月的重創(chuàng)，原因是新一代智能手機未能達到部分分析師的預(yù)期。該公司的用戶仍在流失，而且很難從iPhone和Android手機那里重新奪回失去的份額。

但該行業(yè)的一些資深私募股權(quán)高管卻表示，即便如此，該公司仍然擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流可以支撐由杠桿收購產(chǎn)生的債務(wù)。

黑莓目前的價值約為50億美元，但很多投資者卻指出，該公司目前僅現(xiàn)金就超過30億美元。投資公司MacNicol &Associates投資組合經(jīng)理羅斯·希利(Ross Healy)就持有這一觀點。

“我的分析顯示，黑莓的價值遠超50億美元。”他說。

雖然知情人士表示，黑莓短期內(nèi)不會達成這類交易，也并未啟動積極的出售程序，但該公司對私有化的開放態(tài)度表明管理層思維的重大轉(zhuǎn)變——他們之前很長一段時間來，一直在努力以上市公司的身份振興該公司。

黑莓拒絕對此置評。

一家與私募股權(quán)投資公司關(guān)系密切的大型加拿大養(yǎng)老基金的高管，也認同杠桿收購的財務(wù)邏輯。一旦黑莓啟動私有化，這家公司和該國的其他基金都考慮參與其中。

“從資產(chǎn)的規(guī)模和性質(zhì)來看，如果你相信它有價值，私募股權(quán)投資公司就沒有理由不關(guān)注它。”該養(yǎng)老基金高管說。

“如果私募股權(quán)能收購戴爾，就能什么都能收購。”他指的是銀湖資本和戴爾公司聯(lián)合創(chuàng)始人邁克爾·戴爾(Michael Dell)對戴爾總額250億美元的私有化交易。

并非靈丹妙藥

需要明確的是，私有化不太可能成為黑莓的靈丹妙藥。私募股權(quán)高管和分析師認為，即使私有化完成，也沒有明確的重組方式。

有一種觀點認為，該公司應(yīng)該分拆手機業(yè)務(wù)，集中精力發(fā)展以安全性著稱的網(wǎng)絡(luò)和基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)。但高管表示，該公司的手機業(yè)務(wù)沒有明確的買家。

事實上，在黑莓曾經(jīng)不可一世的手機業(yè)務(wù)開始走下坡路以來，很多私募股權(quán)投資公司和科技公司近兩年一直在關(guān)注黑莓。

知情人士表示，包括微軟、亞馬遜在內(nèi)的多家公司去年都曾與黑莓洽談合作。聯(lián)想高管今年早些時候也表示，該公司考慮競購黑莓來加強自身的移動業(yè)務(wù)。

知情人士稱，華爾街銀行家也在撮合黑莓與HTC和三星等公司達成協(xié)議。

但黑莓至今沒有與任何一家公司達成協(xié)議。

“問題不會因為你是上市公司還是私有公司而改變，”投資公司Charter Equity分析師愛德華·斯內(nèi)德(Edward Snyder)說，“你仍要面臨相同的問題。關(guān)鍵在于哪種結(jié)構(gòu)有利于解決問題。”

盡管如此，分析師和投資者還是認為，讓黑莓不再曝光于公眾視野之下可以起到一些幫助，因為這將令該公司獲得更多的喘息空間，以便開展復(fù)興計劃。

“對于有投資耐心，而不關(guān)注每天股價波動的人來說，這很有意義。”希利說。

黑莓公司去年任命私募股權(quán)投資公司TPG Capital高級合伙人蒂莫西·達特爾斯(Timothy Dattels)為董事，導(dǎo)致外界懷疑黑莓可能考慮私有化。

達特爾斯的任命是在去年6月，在此之前，黑莓還剛剛聘請摩根大通和加拿大皇家銀行為其評估戰(zhàn)略，有可能徹底改變商業(yè)模式，也可有可能通過合作或授權(quán)交易來擴張黑莓平臺。

合作關(guān)系復(fù)雜

黑莓堅稱，投資者應(yīng)該給該公司更多時間。

很多分析師表示，作為復(fù)興的第一步，該公司應(yīng)該首先加強與其他企業(yè)的合作。該公司CEO托斯騰·海因斯(Thorsten Heins)也持有相同觀點。

他在上月的年度股東大會上說：“我們現(xiàn)在面對一些問題，這給我們提供了很多機遇，董事會和管理層可以借此為公司創(chuàng)造價值。”

海因斯還強調(diào)稱，將重點為新一代移動設(shè)備管理工具BES 10尋求市場合作和投資合作，這套工具可以讓黑莓的企業(yè)和政府客戶在自己的網(wǎng)絡(luò)中管理iOS和Android設(shè)備，并增強安全性。

一位知情人士周四對路透社稱，該公司最近與私募股權(quán)投資公司銀湖資本就企業(yè)計算市場的潛在合作展開過談判。

但知情人士表示，與銀湖資本的談判并不涉及私有化或其他交易。不過，一旦銀湖資本成功私有化戴爾，便有可能在移動計算領(lǐng)域與黑莓展開合作——戴爾之前一直在這一領(lǐng)域舉步維艱。

銀湖資本拒絕發(fā)表評論。

雖然目前還不清楚這種合作能否奏效，但這類模式的確可以對黑莓構(gòu)成吸引力，因為這可以提升對黑莓新平臺和整體戰(zhàn)略方向的信心。

然而，合作卻非常復(fù)雜，而且都會面臨種種困難。

“即使展開了合作，也并不意味著能扭轉(zhuǎn)局面。”斯內(nèi)德說，“諾基亞與微軟的合作就沒有太大效果。你必須選對合作伙伴和合作方式。”

近些年來，在與蘋果等廠商的對抗中，黑莓始終處于劣勢