元器件交易網(wǎng)訊 11月3日，國金證券公布了新一期的元器件行業(yè)研究報(bào)告。報(bào)告中指出，板塊下跌并非成長證偽，更多來自于市場過高預(yù)期修正；iPadmini2與iPadair銷量有望超預(yù)期，Q4電子景氣將繼續(xù)向好，從而引發(fā)板塊反彈；最新北美半導(dǎo)體BB連降三月至0.97；大多數(shù)太陽能公司預(yù)計(jì)太陽能行業(yè)需求明年大幅增加；供給短缺，原料可能漲價(jià)；照明需求強(qiáng)勁，產(chǎn)值有望增5成。

以下是報(bào)告內(nèi)容摘要：

投資策略：

板塊下跌并非成長證偽，更多來自于市場過高預(yù)期修正：我們需要強(qiáng)調(diào)短期電子調(diào)整并非行業(yè)景氣轉(zhuǎn)壞，而是因?yàn)槭袌鼋o予電子股過高預(yù)期以及前期板塊普遍上漲100%而帶來修正。從三季度總結(jié)來看，行業(yè)持續(xù)增長，盈利能力持續(xù)改善，顯示行業(yè)景氣持續(xù)好轉(zhuǎn)。我們依然對(duì)明年電子景氣持續(xù)看好！iPadmini2與iPadair銷量有望超預(yù)期，Q4電子景氣將繼續(xù)向好，從而引發(fā)板塊反彈：我們認(rèn)為Q4蘋果新產(chǎn)品銷量將超預(yù)期，從而帶動(dòng)電子景氣持續(xù)向好；短期電子股普遍調(diào)整20~40%，估值水平已回落至2014年25倍以內(nèi)，特別是成長邏輯依然存在的電子股，市場有望在Q4出現(xiàn)反彈。

建議重視蘋果產(chǎn)業(yè)鏈以及成長可證實(shí)個(gè)股：我們認(rèn)為汽車電子與連接器、LED照明、可穿戴式設(shè)備等熱點(diǎn)將是明年重要投資方向，短期蘋果銷量將超預(yù)期引發(fā)供應(yīng)鏈股價(jià)反彈。繼續(xù)推薦得潤電子（汽車連接器+可穿戴式設(shè)備FPC）、聚飛光電（LED照明）、長盈精密（智能機(jī)金屬外觀兼+支架）、立訊精密、錦富新材（蘋果產(chǎn)業(yè)鏈）與興森科技（IC載板）；市場回顧：

強(qiáng)勢(shì)股回調(diào)，行業(yè)多數(shù)下跌，電子跑輸大盤：滬深300指數(shù)過去一周上漲0.7%，電子下跌2.56%，跑輸A股指數(shù)，本周滬深300收于2384.96點(diǎn)，上證指數(shù)收于2149.56，電子行業(yè)表現(xiàn)劣于大市。

歌爾/長盈/法拉跑贏行業(yè)：近期我們推薦蘋果產(chǎn)業(yè)鏈超跌帶來的機(jī)會(huì)，推薦個(gè)股基本企穩(wěn)，組合中歌爾聲學(xué)-1.6%，長盈精密0.1%，法拉電子-0.9%跑贏行業(yè)，得潤電子-6.5%低于行業(yè)平均增速。

全球電子元器件指數(shù)表現(xiàn)：過去一周，國金電子指數(shù)下跌2.56%，表明A股調(diào)整仍在繼續(xù)，恒生資訊科技業(yè)下跌0.98%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲1.83%，臺(tái)灣半導(dǎo)體指數(shù)上漲1.74%。

行業(yè)要聞點(diǎn)評(píng)：

最新北美半導(dǎo)體BB連降三月至0.97：10月22日，SEMI公布了最新北美半導(dǎo)體BB值，最近值為0.97。BB值從今年7月開始下降，至今已經(jīng)連降三月。BB值是半導(dǎo)體行業(yè)的先行指標(biāo)，連續(xù)三個(gè)月下降一般可以確認(rèn)行業(yè)景氣的階段性下行。

大多數(shù)太陽能公司預(yù)計(jì)太陽能行業(yè)需求明年大幅增加：德意志銀行則預(yù)計(jì)大多數(shù)公司預(yù)計(jì)明年的全球光伏安裝量將達(dá)到45GW到50GW。在新型市場與美國市場需求（主要在南非及繁榮的中東市場）驅(qū)動(dòng)太陽能行業(yè)發(fā)展。龍頭企業(yè)帶動(dòng)中國和日本市場將在2014年繼續(xù)強(qiáng)勁增長。

供給短缺，原料可能漲價(jià)：太陽能公司預(yù)計(jì)2014年供應(yīng)短缺將影響一部分市場，尤其是太陽能電池和硅片市場。多晶硅也將出現(xiàn)短缺，這種局面可能導(dǎo)致多晶硅價(jià)格將在2014年下半年以前從目前的18美元/千克上漲到至少20美元/千克。A股光伏概念股：包括晶盛機(jī)電、隆基股份、航天機(jī)電、中環(huán)股份、陽光電源等等。

照明需求強(qiáng)勁，產(chǎn)值有望增5成：LED照明增長有望加速。LEDinside估計(jì)，2014年LED照明市場產(chǎn)值為353億美元，較2013年成長47.8%，2014年LED照明滲透率也將提升至32.7%。其中球泡燈及燈管滲透率分別達(dá)20%與15%；預(yù)估仍須新增250臺(tái)MOCVD機(jī)臺(tái)產(chǎn)能。除了持續(xù)提升良率、機(jī)臺(tái)運(yùn)轉(zhuǎn)天數(shù)與運(yùn)轉(zhuǎn)次數(shù)以外，預(yù)估LED芯片大廠2014年也可能采取并購小廠以取得MOCVD機(jī)臺(tái)的方式擴(kuò)增產(chǎn)能，小廠將面臨淘汰。

智能機(jī)單季度出貨量刷新新紀(jì)錄：3季度全球智能機(jī)出貨量2.58億部，刷新2季度單季度2.37億部的記錄，IDC對(duì)12年3季度數(shù)據(jù)進(jìn)行了部分修正，增速有所下滑，同比增長38.8%。智能機(jī)出貨量的增長驅(qū)動(dòng)手機(jī)整體增速達(dá)到5%，智能機(jī)滲透率超過55%左右。我們看好4季度智能機(jī)銷售情況，預(yù)計(jì)增速依然在40%左右，預(yù)計(jì)全年智能機(jī)出貨量超過10億部的概率較高，甚至可能小幅超出市場預(yù)期。

20131103-國金證券-元器件行業(yè)研究周報(bào)：預(yù)期過高引起股價(jià)回調(diào)，看好蘋果產(chǎn)業(yè)鏈.pdf