英特爾公布第三季財報時宣布了一項規(guī)模龐大的回購計劃，規(guī)模為200億美元，但分析師在財報電話會議上對此只字不提。加入芯片巨頭英特爾(Intel)擔(dān)任首席財務(wù)官已有三個季度，喬治•戴維斯(George Davis)仍在發(fā)現(xiàn)這份工作的細(xì)微差別。這要歸咎于跟蹤英特爾的華爾街賣方分析師，他們對個人電腦市場的變遷比對資本回報率更感興趣。

“財報電話會議結(jié)束時，我問鮑勃(英特爾首席執(zhí)行官鮑勃•斯旺)，‘鮑勃，你需要回購多少股票才能在電話會議上回答這一個問題?’”戴維斯上周在與華爾街的一次面對面會議上笑著說。

戴維斯在芯片制造商高通公司從事金融業(yè)五年半后，于今年1月加入該公司。他接替了斯萬，后者在2018年布萊恩•克蘭尼克(Brian Krzanich)被解職后從首席財務(wù)官升任首席執(zhí)行官。

戴維斯在紐約街頭與華爾街進行了交談，他將在那里主持英特爾(Intel)自動駕駛汽車芯片的Mobileye業(yè)務(wù)的首次投資者會議。該業(yè)務(wù)今年有望實現(xiàn)9億美元的收入，較去年增長近30%，但它沒有得到華爾街應(yīng)有的重視，戴維斯說。

他表示，與Mobileye在2017年被收購時的預(yù)期相比，“它的投資主題表現(xiàn)得更好”。盡管如此，像谷歌的子公司W(wǎng)aymo這樣進展緩慢的機構(gòu)還是吸引了所有的注意力。因此，英特爾將投資者聚集在特拉維夫，讓他們對這個部門進行真正的檢查。

但那200億美元的回購呢?英特爾能否在未來幾年繼續(xù)以這樣的速度回購股票?

戴維斯說：“我們所承諾的是實現(xiàn)至少100%的自由現(xiàn)金流回報，然后我們將在未來15到18個月執(zhí)行一項200億美元的回購計劃。”

戴維斯指出，英特爾正在產(chǎn)生大量的自由現(xiàn)金流，今年為160億美元，估計它剛剛增加了10億美元，“我們預(yù)計將繼續(xù)使[自由現(xiàn)金流]成為公司的一個重要重點。”

“即使在200億美元計劃完成后，我們的資產(chǎn)負(fù)債表仍非常穩(wěn)健，”他補充道。英特爾可以承受負(fù)的凈現(xiàn)金余額，該公司上季度末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物總額為170億美元，長期債務(wù)約為200億美元。他說：“隨著時間的推移，我們的現(xiàn)金余額會下降，因為從經(jīng)營的角度來看，你不需要有150億到200億美元。”

他表示：“與‘現(xiàn)金為王’的全盛時期相比，每家公司在稅改后所需的凈現(xiàn)金量已大幅下降。”

除了高自由現(xiàn)金流，英特爾正在從其蜂窩調(diào)制解調(diào)器業(yè)務(wù)賣給蘋果公司，并退出內(nèi)存芯片的合資企業(yè)已經(jīng)使用美光技。戴維斯預(yù)計更多的現(xiàn)金可能來自“看著削減我們的投資組合在其他領(lǐng)域。”

戴維斯說，英特爾正在尋找合作伙伴，來提高投資回報。一旦完成這個過程，我們將討論這個計劃。他說，這是“幾個月的事，不是幾年的事”。

200億美元的回購計劃反映出該公司股價過低。“我們正考慮了我們的估值和計劃，我們認(rèn)為對估值的看法與市場目前的看法不同。”英特爾當(dāng)前的收益率為4.33%，基于每年支付每股2.52美元的股息，而股價為58.15美元。這是“與業(yè)內(nèi)同行相比的強勁收益率”，部分原因是“股價太低”。

戴維斯暗示，為了平衡回購，英特爾需要有吸引力，可以這么說，對于任何潛在的收購。當(dāng)被問及英特爾是否有可能進行大規(guī)模收購時，戴維斯暗示，目前的重點是瘦身，而不是增加重量。

他表示，在我們目前服務(wù)的3000億美元總目標(biāo)市場中，我們有大量的機會。對許多科技公司來說，最難的事情是專注。專注意味著既要跟上蓬勃發(fā)展的市場，又要修復(fù)近年來支離破碎的芯片制造過程。英特爾(Intel)最初的目標(biāo)是運輸尺寸最小的晶體管，即10納米的100億分之一米，但在大約3年的時間里，該公司未能實現(xiàn)這一目標(biāo)。這在華爾街引起了巨大的恐慌。

現(xiàn)在，戴維斯說，英特爾打算在新芯片技術(shù)首次亮相時他說：“我們擁有完成這項工作所需的所有要素。”這在很大程度上要歸功于倫杜chintala正在進行的改革。

戴維斯說，英特爾的10納米芯片今年終于開始量產(chǎn)，將在2021年的某個時候達(dá)到出貨量峰值。大約在那個時候，10納米芯片將“超越”現(xiàn)有的14納米芯片，Davis說，這意味著在出貨量上超過它們。

戴維斯說，“2021年下半年，我們將推出第一批7納米芯片，兩到兩年半后，我們將達(dá)到5納米。”

一些華爾街人士抱怨說，7-納米在2021年晚些時候首次亮相這將英特爾得日程又推后，這意味著10納米也會出現(xiàn)類似的延遲。戴維斯回答說：“不，不會出現(xiàn)這狀況，這是我們的承諾。”

英特爾計劃今明兩年大幅增加用于個人電腦芯片的硅片產(chǎn)量，增幅約為25%。該公司計劃，到2020年，其個人電腦微處理器的銷量將增長“中位數(shù)至高個位數(shù)”。戴維斯承認(rèn)，這樣的前景可能會讓一些觀察人士感到奇怪。

戴維斯說：“希望在未來18個月到24個月里這是一個更具競爭性的環(huán)境，我們愿意在價格上展開競爭。”

另一件令人大跌眼鏡的事情是，該公司用于服務(wù)器計算機的芯片銷量大幅飆升。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入較上一季度增長28%，至64億美元，占英特爾收入的近一半。戴維斯將其歸結(jié)為主導(dǎo)數(shù)據(jù)中心芯片采購的云計算供應(yīng)商在采購時機上的不協(xié)調(diào)，因為該部門前三個季度表現(xiàn)不佳。

“如果你是個人電腦市場的學(xué)生，你會說，嗯，這比市場的增長要快，”大衛(wèi)說。但他指出，英特爾實際上是在追趕，因為該公司今年無法完全滿足需求。它還打算奪回一些被先進微設(shè)備奪走的份額。