集微網(wǎng)消息，由于近年銅箔的緊缺，原料不足限制了覆銅板行業(yè)的產(chǎn)能擴張和產(chǎn)能利用率提升，造成覆銅板漲價，今年上半年接連出現(xiàn)四次漲價潮。

在多次覆銅板漲價的背后，A股覆銅板龍頭廠商生益科技的投資價值受到市場追捧，其股價一路攀升，于近日一度創(chuàng)下29.98元／股的新高。

然而，生益科技的覆銅板業(yè)務(wù)盈利情況卻并不樂觀，受原材料供給不足和人工成本的影響，覆銅板對下游PCB的議價能力較低，半年度業(yè)績貢獻并不明顯。

與此同時，生益科技的電路板印制業(yè)務(wù)在通信行業(yè)需求的帶動下實現(xiàn)收入快速增長，成為半年報業(yè)績超預(yù)期的最大功臣，并在半年報之后增投精密度線路板項目，為鞏固PCB行業(yè)的優(yōu)勢地位不斷加注砝碼。

覆銅板量升價跌，砝碼轉(zhuǎn)移

當(dāng)前，生益科技的兩大主營業(yè)務(wù)分別是覆銅板和粘結(jié)片、以及印制線路板業(yè)務(wù)。其中，陜西生益和蘇州生益主要生產(chǎn)覆銅板和粘結(jié)片，生益電子則是生產(chǎn)印制電路板。

在今年多次的覆銅板漲價潮中，生益科技的覆銅板業(yè)務(wù)備受業(yè)界關(guān)注。

據(jù)生益科技半年報顯示，生益科技銷售的覆銅板數(shù)量同比增加4.02%，銷售的半固化片數(shù)量同比增長2.13%，但該兩大產(chǎn)品的合計銷售收入同比下滑2.32%，出現(xiàn)了產(chǎn)品量升價跌的現(xiàn)象。

此外，據(jù)集微網(wǎng)了解，當(dāng)前生益科技的覆銅板每月產(chǎn)銷600多萬平方米，但高頻高速材料相對占比較小。

眾所周知，在5G通信時代，5G基站PCB所用基材高頻覆銅板將有望逐步實現(xiàn)對傳統(tǒng)FR-4覆銅板的替代，全球高頻高速覆銅板的市場規(guī)模在2019年有望達到117億，并在2020年迎來快速成長期。

而在高頻覆銅板領(lǐng)域，在美國羅杰斯、日本、中國臺灣等企業(yè)基本處于壟斷地位，生益科技是國內(nèi)當(dāng)前在高頻覆銅板領(lǐng)域相對具備競爭力的企業(yè)，但市占率僅為10%，且產(chǎn)品單價有所下滑。

據(jù)中金證券數(shù)據(jù)顯示，生益科技覆銅板產(chǎn)品單價有所下降，從去年下半年的93元/片，下降到89元/片。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示：“由此來看，當(dāng)前的覆銅板業(yè)務(wù)還處于相對薄利的階段，并未對生益科技帶來實質(zhì)性的收益。從上游薄利的覆銅板業(yè)務(wù)向下游厚利的PCB業(yè)務(wù)進行升級，是生益科技當(dāng)前業(yè)績提升的重要砝碼。”

加碼投資PCB，2021年才能投產(chǎn)

中國大陸作為全球最大的PCB生產(chǎn)基地，傳統(tǒng)制造技術(shù)如多層板制程等愈發(fā)趨于成熟，隨著政府持續(xù)的投資支持和特有的成本和區(qū)位優(yōu)勢，到2022年中國PCB產(chǎn)值將達到356.9億美元。

當(dāng)前，國內(nèi)PCB企業(yè)超1500多家，多數(shù)為中小企業(yè)。生益科技、滬電股份、深南電路作為PCB產(chǎn)業(yè)的核心廠商，穩(wěn)居PCB產(chǎn)業(yè)的第一梯隊，而崇達技術(shù)、依頓電子、景旺電子等也在積極趕超。

但是，隨著PCB產(chǎn)業(yè)環(huán)保成本大增，加之上游原材料持續(xù)漲價，中小PCB企業(yè)的利潤空間不斷收窄，且有一部分企業(yè)將面臨退出。

在此背景下，作為華為金牌供應(yīng)商的生益科技，半年報業(yè)績一如預(yù)期，上半年實現(xiàn)營收2.8億元，同比增長28%；凈利潤增長1.9億元，同比增長129%。

值得注意的是，生益電子凈利大增，與PCB的單價提升和產(chǎn)能擴充密切相關(guān)。

業(yè)內(nèi)人士透露：“生益電子的PCB平均單價從182元提升至277元，單價提升52%?！?/p>

此外，生益科技此前表示，生益電子?xùn)|城工廠已不能再擴產(chǎn)，將萬江工廠的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到江西吉安，定位中高端產(chǎn)品。

為積極擴充產(chǎn)能，生益科技于今年8月初發(fā)布公告稱，將在江西吉安投資25億元建設(shè)高精密度線路板項目，預(yù)計項目規(guī)模為：一期年產(chǎn)能70萬平方米，二期年產(chǎn)能110萬平方米，合計年產(chǎn)能為180萬平方米。

生益科技表示，此項目將發(fā)揮生益電子現(xiàn)有產(chǎn)品的優(yōu)勢，以大批量的中高端通孔板為主， 集中在 5G 無線通信、服務(wù)器、汽車電子等領(lǐng)域。

值得關(guān)注的是，當(dāng)前PCB產(chǎn)業(yè)面臨的一個嚴(yán)峻問題莫過于環(huán)保政策趨嚴(yán)，各地對PCB企業(yè)的污染物限排，以及排放收費政策不一。生益電子此次的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，對于建廠成本來說將是巨大的挑戰(zhàn)。

此外，生益科技相關(guān)公告披露，此次在江西吉安投資的PCB擴產(chǎn)項目，一期從籌備到試產(chǎn)需要 1.5 年，實現(xiàn)全面穩(wěn)定生產(chǎn)達成需要 2.5 年。

可見，此項目的投資周期較長，從今年項目批復(fù)到開工建設(shè)，最早將于2021年中才能投產(chǎn)。在5G通信需求正盛的當(dāng)下，生益電子的擴產(chǎn)能否趕上5G PCB的市場紅利，也值得關(guān)注。