1月23日消息，日前，華爾街知名投行KeyBanc Capital Markets（以下簡(jiǎn)稱“KeyBanc”）發(fā)布報(bào)告稱，拼多多“百億補(bǔ)貼”活動(dòng)存在“不限時(shí)直接補(bǔ)貼、規(guī)則簡(jiǎn)單、類目齊全、補(bǔ)貼商品數(shù)量最多”等優(yōu)勢(shì)，有效促進(jìn)了復(fù)購(gòu)率提升和GMV增長(zhǎng)。

報(bào)告指出，2019年Q4以來，阿里和京東都對(duì)拼多多發(fā)起的“百億補(bǔ)貼”活動(dòng)采取了跟隨策略，這進(jìn)一步加劇了中國(guó)電商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。通過對(duì)三大電商平臺(tái)類似活動(dòng)的調(diào)研比對(duì)，報(bào)告認(rèn)為，“阿里和京東在補(bǔ)貼經(jīng)驗(yàn)、補(bǔ)貼規(guī)模上都存在系統(tǒng)不兼容性”，因此，其他電商平臺(tái)的跟隨策略未能對(duì)拼多多的增長(zhǎng)勢(shì)頭產(chǎn)生影響。

KeyBanc同時(shí)認(rèn)為，由于品牌/補(bǔ)貼GMV的組合越來越多，預(yù)計(jì)拼多多2020年的盈利能力會(huì)降低，但隨著客戶群的不斷增加和沉淀，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期的盈利能力較高，因此維持“買入”評(píng)級(jí)，將目標(biāo)價(jià)從45美元上調(diào)至50美元。

報(bào)告指出，盡管“百億補(bǔ)貼”產(chǎn)生了沉重的補(bǔ)貼支出，但拼多多的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流（OCF）持續(xù)上升，確保了當(dāng)前業(yè)務(wù)模型的穩(wěn)健性和持續(xù)性，有利于提高用戶留存率。

報(bào)告認(rèn)可了拼多多“百億補(bǔ)貼”作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略的價(jià)值，“‘百億補(bǔ)貼’將繼續(xù)帶來平臺(tái)GMV的增長(zhǎng)，由于品牌/補(bǔ)貼GMV的組合越來越多，預(yù)計(jì)拼多多2020年的盈利能力會(huì)降低，但隨著客戶群的不斷增加和沉淀，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期的盈利能力較高”。

據(jù)了解，KeyBanc為華爾街著名的精品投行，專注于科技產(chǎn)業(yè)的資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)及行業(yè)分析，覆蓋公司包括阿里巴巴、京東、唯品會(huì)、拼多多等中國(guó)領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。KeyBanc 的母公司KeyCorp為名列世界500強(qiáng)的美國(guó)區(qū)域性商業(yè)銀行，總資產(chǎn)規(guī)模將近美金1500億。