3月2日消息，據(jù)外媒報道，美國當(dāng)?shù)貢r間周一，日本軟銀集團創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官孫正義（Masayoshi Son）將親赴紐約，向?qū)_基金和金融機構(gòu)為旗下愿景基金（Vision Fund）正名。這是辦公空間共享創(chuàng)企WeWork上市失敗、估值暴跌以來，孫正義首次舉辦這樣的活動。然而，要讓投資者相信其已經(jīng)扭轉(zhuǎn)局勢，孫正義需要解除投資者的六大關(guān)鍵疑問。

億萬富翁保羅·辛格(Paul Singer)旗下對沖基金Elliott Management上個月表示，該基金之所以決定入股軟銀，是因為與其資產(chǎn)相比，軟銀的股票被嚴(yán)重低估。在周一由高盛集團(Goldman Sachs)組織的活動上，孫正義很可能會提到美國批準(zhǔn)批準(zhǔn)出售電信子公司Sprint 、Uber股票上漲以及Elliott Management購買軟銀股票等示例，以此作為局勢有所好轉(zhuǎn)的跡象。

現(xiàn)年62歲的孫正義可能就人工智能（AI）和軟銀在“信息革命”中扮演的角色發(fā)表長達(dá)數(shù)小時的講話，但投資者可能會關(guān)注更具體的話題：

1.如何回應(yīng)Elliott？

孫正義在2月13日的財報簡報會上曾表示，總部位于紐約的對沖基金Elliott Management是個“重要的合作伙伴”，并表示他大體上同意該基金關(guān)于回購股票和提高股價的論點。但孫正義表示，他不太可能接受Elliott Management的其他建議，包括出售阿里巴巴更多股份，加強控制愿景基金。愿景基金是持資1000億美元的投資工具，在過去兩個季度的虧損超過100億美元。

據(jù)知情人士透露，孫正義正在親自處理與Elliott Management的互動。該人士稱，軟銀首席財務(wù)官后藤芳光(Yoshimitsu Goto)、首席運營官馬塞洛·克勞爾（Marcelo Claure）、愿景基金負(fù)責(zé)人拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）以及軟銀首席法務(wù)官羅伯特·湯賽德（Robert Townsend）也密切參與其中。

知情人士還說，Elliott Management收購的軟銀股票價值近30億美元，這一消息推動軟銀的股價創(chuàng)下一年來的新高，但自那以來已回落逾10%。目前尚不清楚Elliott Management的代表是否會出席周一的活動，該活動計劃在這家基金披露其所持股份之前舉行，并不是專門為解決其參與問題而設(shè)計的。

2.會大規(guī)?；刭徆善眴?？

Elliott Management已呼吁軟銀回購高達(dá)200億美元的股票，這將是軟銀迄今最大規(guī)模的回購行動。該公司最近規(guī)模最大的回購是在2019年2月宣布的，當(dāng)時斥資為6000億日元(約合55億美元)，這一消息引發(fā)了一輪反彈，將該股推高至約20年來的最高價格。

正如Elliott Management提議的那樣，出售阿里巴巴股份以支付回購費用，可能是與孫正義的看法存在分歧。過去，孫正義曾用所持股份作為抵押品借錢進(jìn)行大型收購，包括斥資320億美元收購芯片設(shè)計公司ARM Holdings。孫正義在軟銀最新的季度財務(wù)簡報會上表示，他傾向于盡可能少賣阿里股份，“不著急”這樣做。

知情人士表示，雖然Elliott Management和軟銀尚未討論具體金額，但對孫正義來說，回購是一件很容易的事情，因為在這家對沖基金參與之前，軟銀就已經(jīng)在進(jìn)行回購了。軟銀2月19日宣布，計劃通過將其日本電信部門的股票作為抵押品，借入至多5000億日元(約合46億美元)，這也激起了人們的預(yù)期。

3.軟銀債務(wù)多危險？

新的貸款也引發(fā)了人們對軟銀巨額債務(wù)的質(zhì)疑。軟銀表示，其貸款將來自16家金融機構(gòu)，并質(zhì)押了多達(dá)9.53億股軟銀股份作為抵押品。據(jù)日本媒體報道，海外銀行將提供大部分保證金貸款，摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)和瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG)將各出資680億日元（約合6億美元）。

杰富瑞集團(Jefferies Group)高級分析師阿圖爾·戈亞爾(Atul GoYal)說：“非常令人擔(dān)憂的是，為了籌集區(qū)區(qū)幾十億美元資金，孫正義不得不找了十幾家銀行。最重要的是，他們必須提供價值150億美元的抵押品?？雌饋恚毡俱y行十分擔(dān)心貸款風(fēng)險?！?/p>

截至2019年12月31日，軟銀有19.25萬億日元（約合1781億美元）的有息債務(wù)，較4月財年開始時增加了23%。Sprint即將與T-Mobile合并，這將減輕約4.9萬億日元（約合453億美元）的負(fù)擔(dān)。盡管如此，軟銀可能會發(fā)現(xiàn)，平衡股東回報與對科技公司的高額投資是個巨大挑戰(zhàn)。該公司擁有3.8萬億日元（約合352億美元）的現(xiàn)金和等價物，而超過2.6萬億日元（約合241億美元）的債券將在未來三年到期。

4.愿景基金的未來？

愿景基金正在從一系列的挫折中恢復(fù)過來。WeWork去年上市受挫，迫使軟銀在10月接受了95億美元的救援融資。盡管Uber最近股價飆升，但目前的股價比去年的發(fā)行價依然低了約24%。該基金還遭遇了其他備受矚目的挫折，包括對倒閉的在線零售商Brandless.、遛狗應(yīng)用Wag Labs以及披薩機器人公司Zume Pizza的投資等。

Elliott Management希望軟銀成立一個特別委員會，審查愿景基金的投資流程。知情人士說，該公司還辯稱，盡管該基金只占所管理資產(chǎn)的一小部分，但仍拖累了股價。孫正義本人承認(rèn)，在初代投資基金上的失誤使得為二號愿景基金籌集資金變得困難。他在2月份表示，軟銀可能需要使用自有資本對初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投資一到兩年。

杰富瑞集團(Jefferies Group)高級分析師阿圖爾·戈亞爾(Atul GoYal)說：“一號愿景基金投資的公司需要更多現(xiàn)金，但其中許多公司將無法以同樣的估值獲得現(xiàn)金，這意味著軟銀將遭受更多損失。如果沒有第二只愿景基金，這些公司將如何獲得資金？”

5.如何改善公司治理？

軟銀的許多人都抵制設(shè)立監(jiān)督委員會的想法。取而代之的是，軟銀正尋求用其投資公司的新治理標(biāo)準(zhǔn)來解決愿景基金的問題。新規(guī)則將包括基金如何處理董事會的組成、創(chuàng)始人和管理層的權(quán)利、股東的權(quán)利，以及緩解潛在的利益沖突。

軟銀早在2018年就認(rèn)識到了加強監(jiān)督的必要性，當(dāng)時它要求克勞爾對軟銀所投資公司的運營進(jìn)行廣泛審查。這位首席運營官曾是Sprint的負(fù)責(zé)人，他花了幾個月的時間組建了一個由大約40名高管組成的團隊。最終，克勞爾被迫將所謂的軟銀運營集團(SoftBank Operating Group)的控制權(quán)讓給了米斯拉，米斯拉是該集團本應(yīng)負(fù)責(zé)監(jiān)管基金的負(fù)責(zé)人。

6.米斯拉會繼續(xù)得到支持嗎？

這場高管內(nèi)戰(zhàn)只是圍繞米斯拉展開的一系列內(nèi)部沖突中的最新一起。米斯拉是經(jīng)驗豐富的華爾街交易員，曾執(zhí)掌德意志銀行的次級抵押貸款團隊，在“空頭”(The Big Short)中名聲赫赫。有媒體報道稱，米斯拉策劃了導(dǎo)致軟銀總裁尼基什·阿羅拉(Nikesh Arora)及其副手阿洛克·薩馬(Alok Sama)離職的抹黑事件，薩馬是米斯拉在愿景基金首席執(zhí)行官的有力競爭者。

上周，美媒披露的最新信息詳細(xì)描述了涉及米斯拉的所謂抹黑運動，其中包括向一名曾與私人情報人員和電腦黑客合作的神秘意大利商人支付50萬美元，以及企圖進(jìn)行性勒索。戈亞爾說：“如果這些指控屬實，米斯拉不僅損害了自己的聲譽，也損害了整個軟銀的聲譽，孫正義需要盡快解決這個問題?！?/p>

軟銀董事會此前完成了對有關(guān)阿羅拉指控的審查，并得出結(jié)論認(rèn)為這些指控沒有根據(jù)。該公司還表示，正在調(diào)查最新細(xì)節(jié)。United First Partners駐新加坡的亞洲研究主管賈斯汀·唐(Justin Don)表示：“米斯拉可能是犧牲品，把他推到風(fēng)口浪尖上肯定會發(fā)出這樣的信號，即情況正在改變。”