那些控制財(cái)富的人經(jīng)常手握權(quán)力。但是直到現(xiàn)在，財(cái)富分配一直相對(duì)難以追蹤。人們通常會(huì)隱藏自己的財(cái)富或者對(duì)自己實(shí)際擁有的資產(chǎn)加以掩飾。加密貨幣資產(chǎn)朝著財(cái)富分配的透明化邁出了一大步。

加密貨幣是第一種可以在其流動(dòng)歷史中追蹤整個(gè)供應(yīng)分配情況的資產(chǎn)類別。由于每一筆交易都是公開(kāi)且可審計(jì)的，因此鏈上數(shù)據(jù)可用于計(jì)算每個(gè)地址所持有的數(shù)量。然后，我們可以查看各個(gè)地址持有量的分布來(lái)了解有關(guān)供應(yīng)量的情況。

不過(guò)，地址持有量的多少并不能充分地反映出財(cái)富的分配。人們通常創(chuàng)建多個(gè)地址，并且很難弄清哪些地址屬于某個(gè)人。此外，一個(gè)地址可能由很多人擁有，比如交易所冷錢(qián)包。為了獲得準(zhǔn)確的加密貨幣資產(chǎn)財(cái)富分配，你需要知道誰(shuí)控制著每一個(gè)地址。不過(guò)，透明的、可審核的特性可以讓我們對(duì)財(cái)富分配得出一個(gè)不錯(cuò)的估值，并且還可以從中獲得有關(guān)加密貨幣資產(chǎn)使用模式的信息。

例如，供應(yīng)持續(xù)地變得更加分布可能表明該資產(chǎn)正在被實(shí)際用作交換媒介。此外，大額地址持有量的突然變化可能讓我們對(duì)交易模式有一定的認(rèn)識(shí)。

以下研究了6個(gè)幣種的供應(yīng)分布，并分析了地址持有量的變化所透露出的資產(chǎn)使用情況。

方法介紹

文中的圖表顯示了占總供應(yīng)量一定比例的地址所持有量的百分比。

我們首先查看每一個(gè)地址的持有量。然后，我們根據(jù)不同的大?。◤南鄬?duì)較小到相對(duì)較大）分組。為了在不同的幣種之間保持一致，我們對(duì)地址按占總供應(yīng)量的多少進(jìn)行分組，從占總供應(yīng)量至少100億分之一（0.0000000001％）的地址開(kāi)始，直到至少占總供應(yīng)量1000分之一的地址（0.001％）。截止到這篇文章時(shí)，比特幣（BTC）的總供應(yīng)量為18，214，117，因此BTC總供應(yīng)量的100億分之一為0.0018214117 BTC，約合19美元。

然后，我們根據(jù)持有量的多少將這些地址分為不同的連續(xù)區(qū)間。我們從持有至少1 / 100億但不超過(guò)1 / 10億的地址開(kāi)始，然后至少1 / 10億但不超過(guò)1 / 1億的地址開(kāi)始。直到持有總供應(yīng)量的1 / 1000或更多的地址。

最后，我們計(jì)算了每個(gè)區(qū)間內(nèi)所有地址持有量的總和，得出每組地址所持有的占總供應(yīng)量的比例。我們還在第二個(gè)y軸上（以對(duì)數(shù)計(jì)）標(biāo)出了幣種的價(jià)格，來(lái)獲得有關(guān)供應(yīng)分配變化期間價(jià)格變化的情況。

還需要注意的是，不同區(qū)塊鏈的協(xié)議設(shè)計(jì)之間存在一些重要差異。例如，UTXO數(shù)據(jù)集由于正常使用（新地址通常被創(chuàng)建用來(lái)進(jìn)行比特幣的交易）而變得更加分散，像比特幣這樣的基于UTXO的區(qū)塊鏈的供應(yīng)會(huì)隨著時(shí)間的推移變得稍微更加分散。不過(guò)，在以太坊等基于帳戶的區(qū)塊鏈中，由于地址經(jīng)常被重復(fù)使用，所以這種情況不會(huì)發(fā)生。

供應(yīng)分配

比特幣

BTC最初由幾個(gè)人持有，但隨著時(shí)間的流逝，它已逐漸分散到數(shù)百萬(wàn)個(gè)不同的地址。

大額地址（余額至少為總供應(yīng)量的1/1000）所持有的BTC比例在2011年2月達(dá)到峰值，約為33％。截至2020年2月，這些地址占總供應(yīng)量的比例大約為11％。相反，自2011年以來(lái)，余額1 / 1000萬(wàn)及以下的小額地址占整個(gè)供應(yīng)量的比例一直在穩(wěn)定增長(zhǎng)。

在價(jià)格大幅上漲之前，2011年底至2013年初，大額地址中所持?jǐn)?shù)量的占比有相對(duì)大的下降幅度。此外，2018年12月的下降可能是由于Coinbase重新分配其冷錢(qián)包引起的。

來(lái)源：Coin Metrics Network Data Pro

以太坊

與BTC不同，以太坊進(jìn)行眾籌來(lái)一開(kāi)始進(jìn)行ETH的分配。ETH的供應(yīng)開(kāi)始時(shí)高度集中，但隨著時(shí)間的推移逐漸變得更加分散。

大額（至少占總供應(yīng)量的1/1000）地址所持有的數(shù)量占比在2016年7月達(dá)到約60％的峰值。隨著從2017年底到2018年ICO熱消退，這些大額地址所持有的數(shù)量明顯下降。截至2020年2月，這些地址占ETH總供應(yīng)量的比例大約40％。

自2016年以來(lái)，相對(duì)小額的地址（占總供應(yīng)量的1 / 100K及以下）所持有的數(shù)量占比一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)。

來(lái)源：Coin Metrics Network Data Pro

萊特幣

萊特幣（LTC）在2013年12月價(jià)格飆升之前的一整年以及2018年1月價(jià)格峰值之前的整個(gè)2017年期間，大額地址（至少總供應(yīng)量的1/1000）持有量出現(xiàn)了多次下降。令人關(guān)注的是，將近46％的供應(yīng)量仍在大額地址中，而相比之下，比特幣中只有11％存在于大額地址中。

來(lái)源：Coin Metrics Network Data Pro

BCH、BSV

比特幣分叉幣延續(xù)了BTC的供應(yīng)分布（在分叉時(shí)），因此可能看起來(lái)是分布式的，因?yàn)锽TC本身的分布是相對(duì)分散的。但是與BTC不同，隨著時(shí)間的推移，大額地址持有的BCH變得更加集中。

2017年8月，當(dāng)它從BTC分叉時(shí)，約有14％的BCH由大額地址持有，這些地址中的數(shù)量至少占總供應(yīng)量的1/1000。截至2020年2月，大額地址持有約29％的BCH，而B(niǎo)TC中大額地址持有的比例大概為11％。

來(lái)源：Coin Metrics Network Data Pro

持有量至少為總量1/1000的地址所占的比例一直相對(duì)平穩(wěn)，除了2019年2月的大幅減少和2019年6月的突然增加之外。2018年8月，當(dāng)BSV從BTC分叉時(shí) ，這些大額地址約占BSV供應(yīng)量的26％。截至2020年2月，這個(gè)比例大約為24％。

來(lái)源：Coin Metrics Network Data Pro

Tether

從大多數(shù)方面來(lái)看，Tether是市值最大的穩(wěn)定幣，它已經(jīng)在多個(gè)鏈上發(fā)行了代幣。這篇文章中就分別查看了Tether在Omni，以太坊和Tron上的情況。

Tether的三個(gè)版本一開(kāi)始都是100％集中的。但是隨著時(shí)間的流逝，USDT-Omni和USDT-ETH變得越來(lái)越分散。這可能表明，它們被用作交換媒介，這將解釋為什么供應(yīng)量從持有大量余額的地址流向持有較小余額的地址。不過(guò)，USDT-TRX幾乎保持了100％集中，這表明它可能沒(méi)有被太多地用作交換媒介（但是，Tether在2019年5月才在Tron上發(fā)行，因此時(shí)間還比較短）。

同樣值得注意的是，USDT-Omni的分配趨勢(shì)在2018年1月逆轉(zhuǎn)并開(kāi)始變得更加集中，當(dāng)時(shí)價(jià)格接近市場(chǎng)泡沫的高點(diǎn)。

來(lái)源：Coin Metrics Network Data Pro

結(jié)論

與任何先前的資產(chǎn)類別相比，加密貨幣資產(chǎn)的供應(yīng)分配情況讓我們更清楚地了解到財(cái)富的分布，并且還讓我們對(duì)交易模式有了一定的認(rèn)識(shí)。BTC和Tether的持有情況逐漸分散是一個(gè)積極的信號(hào)，表明這些資產(chǎn)可能正在被實(shí)實(shí)在在地使用，并且最終將由更多個(gè)人用戶持有。