近期，USDT 「短缺」成為市場熱議的話題。

一些投資者反應(yīng)，在火幣、幣安等交易平臺上無法借入足夠的 USDT 進行做多交易。但目前各大交易所，并未發(fā)布 USDT 短缺公告。

（火幣借貸頁面）

同時，Odaily星球日報注意到，多家交易所將 USDT 借貸利率由日利率，轉(zhuǎn)換成 1 小時借貸利率，似乎有意減少用戶要繳納的利息。

實際上， USDT 緊缺與近期市場火熱有關(guān)。過去兩個月，比特幣從 7000 美元一路攀升，并于上周末突破 1 萬美元大關(guān)，進一步激發(fā)了市場交易熱情，投資者紛紛做多。

（RenrenBit 資產(chǎn)準備金走勢圖）

RenrenBit CMO 梓岑告訴Odaily星球日報，從 1 月 3 日開始，他們的啟動準備金開始暴增?！斑^去一個月，用戶存入 RenrenBit?平臺用于借貸的 BTC 質(zhì)押物新增了3000 多個?！斑@也意味著，更多的投資者愿意持有 BTC 而非賣出 BTC，市場做多情緒強烈。

OKEx 合約數(shù)據(jù)同樣顯示，目前做多情緒強烈。過去兩月，BTC 杠桿多空比從 1 月 1 日的 1.82，上漲至 18.64，漲幅超過 900%；其中，BTC 杠桿多空比在 1 月 29 日達到峰值 23.58。

在強烈的做多需求下，不少人選擇借入 USDT 做多 BTC 等加密貨幣。供小于需，也導(dǎo)致 USDT 價格攀升，場外溢價不斷攀升：從 1 月 15 日的 97.04% 上漲至目前的 101.64%，漲幅達到 4.7%。

這里，還需要解釋一個問題：為什么用戶有做多需求，會選擇杠桿交易，即借入 USDT 做多？謹防變盤。

首先，杠桿交易相比現(xiàn)貨交易，會擴大用戶的收益（或虧損），更符合風險型用戶需求。其次，相比交割合約，杠桿交易沒有交割時間限制。只要不爆倉并能支付借貸費率，用戶可以一直持倉。再者，相比永續(xù)合約，杠桿借貸的費率更低。

我們制作了幾家交易平臺 USDT 借貸利率，并將其與永續(xù)合約費率進行比較。需要說明的是，目前火幣、OKEx、幣安等多家平臺，借貸利率都是按照 1 小時計算，我們將其換算成日利率；另外，永續(xù)合約的資金費率是 8 小時計算一次，并且實時變化，我們將其簡化，同樣換算成日利率。最終，如下圖所示：

通過上圖可以看出，永續(xù)合約費率確實超過借貸利率，這也是絕大部分人選擇借 USDT 做多最根本的原因。

另外，上圖也顯示：目前 OKEx 借貸 USDT 費率最高，日利率可達 0.23%（年利率 84%）；Gate 永續(xù)合約費率最高，可達 0.1937%。

雖然 USDT 市場增長，但Odaily星球日報查詢發(fā)現(xiàn)，Tether 并未大規(guī)模增發(fā) USDT。最近的一次增發(fā)是在 2 月 10 日，Tether 在 TRON 上增發(fā) 2500 萬 TRC20-USDT。

在采訪中，梓岑也表示：“RenrenBit 依然保持年化 12% 借貸基礎(chǔ)利率，保證市場不缺貨。”

目前，BTC 在 1 萬美元附近盤整了五天，后市會如何變化？Odaily星球日報特約分析師康康認為，市場做多情緒強烈，投資者應(yīng)謹防變盤。

目前市場看多情緒比較重，情緒面指標已經(jīng)由中性轉(zhuǎn)為貪婪；根據(jù) OKex 的合約大數(shù)據(jù)顯示，目前季度合約的基差已經(jīng)來到 4.39%，前幾天的高點更是達到 5%，17 年牛市末期，當時 BTC 季度合約的基差最高為 6%，說明目前市場的看多情緒與 17 年牛市末期相近；從現(xiàn)貨的交易量來看；雖然一路上漲有可觀的量能放出，但從1月初開始總體處于一個縮量上行的狀態(tài)，說明市場向上的動能不斷減弱，而且 10500 美元以上壓力重重，預(yù)計短時難以突破；在 BTC 以往的牛市當中也經(jīng)常出現(xiàn) 10%-40% 的回調(diào)，目前 BTC 已經(jīng)連漲 6 周，注意回調(diào)風險。

以 ETH 為代表的主流幣近期表現(xiàn)強勢，多數(shù)漲幅高于 BTC，有可觀的量能放出，并出現(xiàn)價格輪動的現(xiàn)象，一個是說明主流幣資產(chǎn)有不錯的流動性，受到資金的青睞；另一方面說明目前虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域缺少增量資金，近期主流幣上漲速度逐漸加快，有面臨回調(diào)的可能。