為什么這樣講？作為支付手段和儲(chǔ)值工具，貨幣的形式的演變主要來自私人部門的創(chuàng)新和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但貨幣的基礎(chǔ)是其作為記賬單位（或者說價(jià)值尺度）的功能，也就是法定貨幣。那么在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中政府怎么來維護(hù)法定貨幣的地位，維護(hù)記賬單位呢？政府通過監(jiān)管尤其是金融監(jiān)管來約束或者來引導(dǎo)市場(chǎng)創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)，所以這兩者實(shí)際上相輔相成，如何理解競(jìng)爭(zhēng)與監(jiān)管的關(guān)系也是我們分析數(shù)字貨幣的關(guān)鍵。

我們現(xiàn)在討論數(shù)字貨幣其實(shí)是一個(gè)貨幣競(jìng)爭(zhēng)的問題。傳統(tǒng)上我們討論貨幣之間競(jìng)爭(zhēng)，幣值的穩(wěn)定是主要關(guān)注點(diǎn)。比如說歷史上的劣幣驅(qū)逐良幣，在早期金幣銀幣同時(shí)流通，兩者的匯率固定，但市場(chǎng)上銀幣的貶值速度更快，導(dǎo)致的結(jié)果就是大家都收藏金幣，把銀幣先花出去，這就是所謂的格雷欣法則，劣幣驅(qū)逐良幣。

但是現(xiàn)代社會(huì)大家很少討論格雷欣法則了，全球貨幣體系主要是浮動(dòng)匯率制下，幣值穩(wěn)定角度看貨幣競(jìng)爭(zhēng)是良幣驅(qū)逐劣幣。1976年哈耶克有篇文章，是從儲(chǔ)值工具角度看，哪種貨幣幣值穩(wěn)定，更受歡迎。強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、認(rèn)可比特幣的觀點(diǎn)，大多是源自哈耶克奧地利學(xué)派，認(rèn)為法定貨幣超發(fā)太多，幣值不穩(wěn)定，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最后可能就是使得黃金或比特幣此類供給有限的貨幣工具占優(yōu)勢(shì)。

我的觀點(diǎn)是，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代重點(diǎn)可能并不是所謂幣值穩(wěn)定的問題，而是信息技術(shù)和數(shù)字化如何影響貨幣工具發(fā)揮其貨幣功能，主要是交易和支付工具的效率和安全問題。從宏觀來講，供給缺少?gòu)椥允沟帽忍貛烹y以成為貨幣，但在微觀層面區(qū)塊鏈技術(shù)可以借鑒，提高支付工具的效率。數(shù)字經(jīng)濟(jì)/數(shù)字貨幣并沒有一個(gè)大家共識(shí)的定義，往往是大家根據(jù)自己的理念強(qiáng)調(diào)某一個(gè)視角。我的觀點(diǎn)是任何因?yàn)樾畔⒑蛿?shù)字技術(shù)的應(yīng)用帶來對(duì)支付和儲(chǔ)值工具效率和安全的影響，并且這一影響帶有一定的系統(tǒng)重要性，甚至影響記賬單位的功能，都可以歸為數(shù)字貨幣的范疇。

我們?cè)趺磥硭伎己涂创龜?shù)字貨幣的影響，首先要回顧一下我們現(xiàn)有的貨幣架構(gòu)是怎樣的?，F(xiàn)有的貨幣架構(gòu)是一個(gè)金字塔結(jié)構(gòu)，大家相互間的交易和支付行為是通過各自銀行賬戶間的轉(zhuǎn)賬完成，如果是兩家銀行則可能通過彼此在央行的賬戶清算完成。這樣就形成了一個(gè)金字塔，最頂端的是中央銀行，這種結(jié)構(gòu)最突出的特征是支付和金融服務(wù)綁在一起。我認(rèn)為這是我們思考數(shù)字貨幣影響的最關(guān)鍵的一個(gè)特點(diǎn)。在這里我把現(xiàn)金畫成虛線，我認(rèn)為基本可以忽略不計(jì)，現(xiàn)金的量很小，而且是由需求決定的，它是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的結(jié)果而非原因。

從系統(tǒng)性重要性看，我想講兩大類數(shù)字貨幣，一類是平臺(tái)數(shù)字貨幣，比如中國(guó)的微信支付和支付寶，F(xiàn)acebook Libra，這類數(shù)字貨幣依附于大型科技平臺(tái)發(fā)展。另一類就是央行數(shù)字貨幣，我認(rèn)為這是最值得我們關(guān)注的兩類數(shù)字貨幣。