Bakkt上線了，但成交量跟大家想象的完全不一樣，說好的傳統投資人進場呢？說好的大牛市呢？

懷著一些問題，我們找到了奇桃資本的King老師，他們是一家合規(guī)的加密數字基金，此前在CME有過長達一年的比特幣期貨交易歷史，而Bakkt的賬戶正在等待通過中。

1.為什么需要Bakkt這樣的交易所？

King：我們是合規(guī)的基金，從對LP錢負責的角度，如果要做比特幣期貨，Bitmex、OKex等都不會是我們的選擇?，F貨交易我們選擇的也是Coinbase和Bitstamp這樣的合規(guī)交易所，Bakkt和CME的出現，補充了合規(guī)期貨平臺的空白。

合規(guī)交易所的出現，從基金募資的角度來說，可以讓你更好的說服傳統LP，放心的把錢交到基金的手上。

2.對于合規(guī)的Crypto Fund，LP的風險偏好和回報預期是什么樣子的？

King：一般都是不太激進的投資人，高凈值個人比較多，一般都是多方位配置資產的時候想配置一些數字貨幣，才會投資我們的基金。

3.Bakkt首日的交易量符合預期么？

King： 是符合預期的。

首先，Bakkt的本質是美國期貨市場的一個產品，投資人要參與，FCM（期貨傭金商）在其中的作用非常關鍵。

FCM在傳統期貨交易市場起到的作用

我們基金在比特幣期貨這邊參與了大概一年（CME比特幣期貨），業(yè)績很不錯和中間的代理商也積累不錯的信用值。

但目前我們對美國以及亞太地區(qū)的主流的FCM都進行了咨詢，基本都處于觀望狀態(tài)，只有2家第一時間支持。

另外根據華爾街日報的報道，一些大型的清算商比如高盛，并沒有第一時間入場。這可能也是成交量不大的一個原因之一。

當然這也可能跟Bakkt的市場策略有關系，高凈值個人和小型機構的開戶渠道并不多，可能主要面向大型機構。

這就導致很多想要進場的一般投資人，比如高凈值的礦工，要么找不到好的FCM，要么還在拿到賬戶的路上。

另外一個原因是，所有的期貨產品都需要一定的時間才能成氣候，CME也經歷了一段時間才有現在的規(guī)模，所以Bakkt也需要一些時間來發(fā)展。

因此今天的低交易量，倒不是他“高開低走”，反倒算是一個正?，F象，主要是要逐步的信任，而且BTC實物交割傳統基金行業(yè)也需要一個培訓的過程。

4.在Bakkt如何開戶？門檻高么？

King：上個問題我提到了，Bakkt本質是美國期貨市場的產品，過去你在美國期貨市場是什么開戶流程，現在就是什么流程，KYC、資質校驗、1v1問詢等等。

跟目前主流數字貨幣交易所開戶的最大區(qū)別在于，你需要找中介，美國這種大交易所一般不跟小機構和個人直接打交道，而是會有專門的FCM接洽。

而FCM一個牌照一般要幾千萬美金才能拿下來，小機構和個人就可以找FCM要求開戶，但是FCM比較高冷，比較難對接，所以底下就會有一群broker，每個broker可能都會跟幾家FCM關系比較好，于是就形成了一個中介的中介開戶流程。

在期貨開戶的時候IB和FCM們更看重的是會不會跑路。因為在劇烈波動的市場里，如果出現爆倉，客戶又沒錢補他們是要承擔風險的。

所以開戶的時候他們自己的風控很嚴，這會造成客戶的資金使用率不高（也就是杠桿率很低）。需要長時間的合作他們才敢放開更多的交易權限，這個專業(yè)門檻是很高的。

我們也是經過一年的努力讓賬戶有了很高的收益，現在才能完全使用自己的資金。

5.在Bakkt或者CME上玩期貨和在Bitmex上玩期貨有什么區(qū)別？

King：投資人更加的專業(yè)，因為FCM和平臺都會對你進行審核。

另外，沒有大家常見的100x杠桿，CME最高也就2.7倍杠桿，估計Bakkt也會比較類似。

跟King老師聊完，我的感受是，大家對于比特幣價格上漲的預期真的是太高了，不管是Bakkt還是還沒上線的ETF，滿足大家預期的大概是一上線交易量激增，然后幣價暴漲。

但不管是經營&使用它的傳統金融機構，穩(wěn)健才是第一要素，就算有了Bakkt這種平臺，也沒有辦法像幣圈交易所那樣輕松數億美金瞬間砸向市場，畢竟只是給了平臺，該審計、審查的步驟一步也不會少。

如果說幣圈的風格是劃船不靠槳，全靠浪，那么傳統金融的船，用漿的時候大概還得考慮下太用力把船搞壞了，需要賠多少錢的事情。
來源： 橙皮書?