Bakkt上線(xiàn)了，但成交量跟大家想象的完全不一樣，說(shuō)好的傳統(tǒng)投資人進(jìn)場(chǎng)呢？說(shuō)好的大牛市呢？

懷著一些問(wèn)題，我們找到了奇桃資本的King老師，他們是一家合規(guī)的加密數(shù)字基金，此前在CME有過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年的比特幣期貨交易歷史，而B(niǎo)akkt的賬戶(hù)正在等待通過(guò)中。

1.為什么需要Bakkt這樣的交易所？

King：我們是合規(guī)的基金，從對(duì)LP錢(qián)負(fù)責(zé)的角度，如果要做比特幣期貨，Bitmex、OKex等都不會(huì)是我們的選擇?，F(xiàn)貨交易我們選擇的也是Coinbase和Bitstamp這樣的合規(guī)交易所，Bakkt和CME的出現(xiàn)，補(bǔ)充了合規(guī)期貨平臺(tái)的空白。

合規(guī)交易所的出現(xiàn)，從基金募資的角度來(lái)說(shuō)，可以讓你更好的說(shuō)服傳統(tǒng)LP，放心的把錢(qián)交到基金的手上。

2.對(duì)于合規(guī)的Crypto Fund，LP的風(fēng)險(xiǎn)偏好和回報(bào)預(yù)期是什么樣子的？

King：一般都是不太激進(jìn)的投資人，高凈值個(gè)人比較多，一般都是多方位配置資產(chǎn)的時(shí)候想配置一些數(shù)字貨幣，才會(huì)投資我們的基金。

3.Bakkt首日的交易量符合預(yù)期么？

King： 是符合預(yù)期的。

首先，Bakkt的本質(zhì)是美國(guó)期貨市場(chǎng)的一個(gè)產(chǎn)品，投資人要參與，F(xiàn)CM（期貨傭金商）在其中的作用非常關(guān)鍵。

FCM在傳統(tǒng)期貨交易市場(chǎng)起到的作用

我們基金在比特幣期貨這邊參與了大概一年（CME比特幣期貨），業(yè)績(jī)很不錯(cuò)和中間的代理商也積累不錯(cuò)的信用值。

但目前我們對(duì)美國(guó)以及亞太地區(qū)的主流的FCM都進(jìn)行了咨詢(xún)，基本都處于觀(guān)望狀態(tài)，只有2家第一時(shí)間支持。

另外根據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)的報(bào)道，一些大型的清算商比如高盛，并沒(méi)有第一時(shí)間入場(chǎng)。這可能也是成交量不大的一個(gè)原因之一。

當(dāng)然這也可能跟Bakkt的市場(chǎng)策略有關(guān)系，高凈值個(gè)人和小型機(jī)構(gòu)的開(kāi)戶(hù)渠道并不多，可能主要面向大型機(jī)構(gòu)。

這就導(dǎo)致很多想要進(jìn)場(chǎng)的一般投資人，比如高凈值的礦工，要么找不到好的FCM，要么還在拿到賬戶(hù)的路上。

另外一個(gè)原因是，所有的期貨產(chǎn)品都需要一定的時(shí)間才能成氣候，CME也經(jīng)歷了一段時(shí)間才有現(xiàn)在的規(guī)模，所以Bakkt也需要一些時(shí)間來(lái)發(fā)展。

因此今天的低交易量，倒不是他“高開(kāi)低走”，反倒算是一個(gè)正?，F(xiàn)象，主要是要逐步的信任，而且BTC實(shí)物交割傳統(tǒng)基金行業(yè)也需要一個(gè)培訓(xùn)的過(guò)程。

4.在Bakkt如何開(kāi)戶(hù)？門(mén)檻高么？

King：上個(gè)問(wèn)題我提到了，Bakkt本質(zhì)是美國(guó)期貨市場(chǎng)的產(chǎn)品，過(guò)去你在美國(guó)期貨市場(chǎng)是什么開(kāi)戶(hù)流程，現(xiàn)在就是什么流程，KYC、資質(zhì)校驗(yàn)、1v1問(wèn)詢(xún)等等。

跟目前主流數(shù)字貨幣交易所開(kāi)戶(hù)的最大區(qū)別在于，你需要找中介，美國(guó)這種大交易所一般不跟小機(jī)構(gòu)和個(gè)人直接打交道，而是會(huì)有專(zhuān)門(mén)的FCM接洽。

而FCM一個(gè)牌照一般要幾千萬(wàn)美金才能拿下來(lái)，小機(jī)構(gòu)和個(gè)人就可以找FCM要求開(kāi)戶(hù)，但是FCM比較高冷，比較難對(duì)接，所以底下就會(huì)有一群broker，每個(gè)broker可能都會(huì)跟幾家FCM關(guān)系比較好，于是就形成了一個(gè)中介的中介開(kāi)戶(hù)流程。

在期貨開(kāi)戶(hù)的時(shí)候IB和FCM們更看重的是會(huì)不會(huì)跑路。因?yàn)樵趧×也▌?dòng)的市場(chǎng)里，如果出現(xiàn)爆倉(cāng)，客戶(hù)又沒(méi)錢(qián)補(bǔ)他們是要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的。

所以開(kāi)戶(hù)的時(shí)候他們自己的風(fēng)控很?chē)?yán)，這會(huì)造成客戶(hù)的資金使用率不高（也就是杠桿率很低）。需要長(zhǎng)時(shí)間的合作他們才敢放開(kāi)更多的交易權(quán)限，這個(gè)專(zhuān)業(yè)門(mén)檻是很高的。

我們也是經(jīng)過(guò)一年的努力讓賬戶(hù)有了很高的收益，現(xiàn)在才能完全使用自己的資金。

5.在Bakkt或者CME上玩期貨和在Bitmex上玩期貨有什么區(qū)別？

King：投資人更加的專(zhuān)業(yè)，因?yàn)镕CM和平臺(tái)都會(huì)對(duì)你進(jìn)行審核。

另外，沒(méi)有大家常見(jiàn)的100x杠桿，CME最高也就2.7倍杠桿，估計(jì)Bakkt也會(huì)比較類(lèi)似。

跟King老師聊完，我的感受是，大家對(duì)于比特幣價(jià)格上漲的預(yù)期真的是太高了，不管是Bakkt還是還沒(méi)上線(xiàn)的ETF，滿(mǎn)足大家預(yù)期的大概是一上線(xiàn)交易量激增，然后幣價(jià)暴漲。

但不管是經(jīng)營(yíng)&使用它的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，穩(wěn)健才是第一要素，就算有了Bakkt這種平臺(tái)，也沒(méi)有辦法像幣圈交易所那樣輕松數(shù)億美金瞬間砸向市場(chǎng)，畢竟只是給了平臺(tái)，該審計(jì)、審查的步驟一步也不會(huì)少。

如果說(shuō)幣圈的風(fēng)格是劃船不靠槳，全靠浪，那么傳統(tǒng)金融的船，用漿的時(shí)候大概還得考慮下太用力把船搞壞了，需要賠多少錢(qián)的事情。
來(lái)源： 橙皮書(shū)?