價值捕捉一直是非常關鍵的問題，從14年的Fat Protocol開始，大家提出了很多論點，到現(xiàn)在也沒有特別清晰的共識。最近這一個月，Layer 2和Layer 1的價值捕捉重新激起了大家的興趣，這篇文章則繼續(xù)往前一步，把目光放到了越來越豐富的Layer 3，它又會如何捕獲價值呢？

在第一層協(xié)議上，資產(chǎn)的價值捕獲與基礎協(xié)議免受51%攻擊相關。進行51%攻擊的成本被稱為 “安全預算”（SB）， 即網(wǎng)絡的當前價值乘以其通貨膨脹率，這可以作為一種量化網(wǎng)絡安全回報的方式（把轉賬費用也考慮進去）。當然，所有這些都是建立在基礎協(xié)議資產(chǎn)是貨幣的概念之上。

在第二層協(xié)議上，能否存儲“外部的有價值狀態(tài)”決定了基礎協(xié)議的價值。這基本上可以歸結為：如果你想fork一個layer 2項目，發(fā)現(xiàn)唯一阻攔分叉的是社區(qū)凝聚力，那就說明這個layer 2項目沒有捕捉到有價值的狀態(tài)。將治理作為價值獲取的方法是值得懷疑的， 支付類通證幾乎無法捕捉任何價值， 但工作量證明型通證可以捕獲有價值的狀態(tài)和現(xiàn)金流。Augur用鎖定在其智能合約中的資金量來表示其價值狀態(tài)，Livepeer用持倉量 （可用現(xiàn)金流） 衡量其價值狀態(tài)。

Layer 3的分析框架

首先我們要定義layer 3：它建立在公鏈（layer 1）和多個中間協(xié)議（layer 2）的基礎之上，直接面向C端用戶，通常體驗更好。接下來我們用Veil和Radar Relay兩個項目來具體說明。

Veil本質上是一個用于創(chuàng)建和參加基于Augur的預測市場的服務平臺， 同時它基于0X加入了衍生品交易功能。顯然， Augur和0X這兩個中間協(xié)議位于以太坊的上層，屬于layer 2。Veil通過下列方式創(chuàng)造價值：簡化一般用戶操作，向所有交易訂單收取1%的手續(xù)費，以及贖回功能， 即允許用戶在預測報告結束前贖回中獎金額， 并收取1%的手續(xù)費。

Radar Relay是建立在0x 協(xié)議之上的非托管貨幣交換平臺， 當然，以太坊是它的layer 1。最初他們分別按照0.45%和0.7%的費率收取掛單費和成交費，但后來為了激勵用戶而取消了收費。為確保該項目后期持續(xù)發(fā)展，很可能還會恢復收費。

一般都是采用在當前收費模式中的持倉量來對建立在第三層協(xié)議之上的平臺進行估值。這種做法看上去很簡單，與我們評測現(xiàn)有業(yè)務和估值的方式類似。但是，上述持倉量估值因素需要以多層協(xié)議為基礎，而每一層協(xié)議都有其各自的風險。

例如， Radar Relay需要考慮與以太坊協(xié)議相關的風險 ，以及與0x協(xié)議相關的治理風險。如果治理決策對以0x協(xié)議為基礎的業(yè)務產(chǎn)生了不良影響，那么就需要考慮與投票表決相關的成本——這或許已經(jīng)超過了為防止私利驅動的分叉而設置的51%投票表決權（比如Hydro Protocol的例子）。

同樣， 如果以太坊的治理決策影響中間層協(xié)議 （如0x）， 也會導致成本上升。然而，所需考慮的主要成本要素是在Kyle框架協(xié)議中網(wǎng)絡面臨被攻擊的風險。如果鏈被破壞， 很難通過隨便“挪個地方”，換一個不同的協(xié)議來重建，而這個更換的協(xié)議并不能提供重建業(yè)務所需的各種資源。對你而言，不僅需要重建一條新的基礎鏈， 還需要重建中間協(xié)議來構建業(yè)務。

就Veil而言， 他們不僅關注基礎協(xié)議中的決策和妥協(xié)， 還要考慮與兩個中間層協(xié)議 （Augur和0x） 相關的決策和風險。對layer 3而言，需要調用的組件越多， 潛在的風險就越多。

Veil的風險堆棧：

Veil——依賴風險

0x和Augur——協(xié)議失敗風險；治理風險

以太坊——網(wǎng)絡破壞風險；治理風險

你可以選擇退出

需要注意的是多數(shù)服務并不是一定需要Veil和Radar Relay，但是Veil和Radar Relay能讓體驗更好，這是他們創(chuàng)造價值的地方。作為用戶， 我更想用Augur的客戶端，還是更要愿意用Veil呢？關注這類項目的朋友，一定要留心底層協(xié)議選擇的風險，還有這些協(xié)議未來演化的風險，另外還要注意，很多這類服務未來可能會被商品化，能捕獲的價值很有限。

一次投票率低下的治理決策能夠毀掉一個項目，一條被破壞的基礎鏈會毀掉其上面的一切。這個新世界還太年輕，任何事情都可能在下一刻發(fā)生。