降本增效明顯，虧損大幅收窄，但營收不及預(yù)期，蔚來盤前一度跳水11%。

此前彭博14位分析師給出一致預(yù)期，蔚來2020年Q1營收將達(dá)12.87億元，而實際為12.556億元，環(huán)比減少53.2%，同比減少18.2%。

總營收方面，蔚來實現(xiàn)了13.720億元的收入，環(huán)比減少51.8%，同比減少15.9%。

蔚來向網(wǎng)易科技表示，營收下降的主要原因為疫情影響，一季度國內(nèi)乘用車市場銷量同比下跌40.7%。

蔚來預(yù)計2020年第二季度交付量將達(dá)到9,500和10,000輛之間，環(huán)比增長約147.5%至160.6%，同比增長約167.4%至181.5%。

隨著國內(nèi)疫情趨穩(wěn)，銷量提振，預(yù)計二季度總收入在33.684億元至35.342億元之間， 環(huán)比增加約145.5%至157.6%，同比增加約123.3%至134.3%。

值得注意的是，2020年Q1蔚來的單車營收稍有提升，從2019年Q4的32.6萬攀升到了現(xiàn)在的32.7萬。

蔚來第一季度凈虧損為16.918億元，環(huán)比減少了40.9%，同比減少了35.5%。除股份支付費用，調(diào)整后凈虧損（非美國通用會計準(zhǔn)則）為16.594億元，環(huán)比減少了41.0%，同比減少了33.7%。

這里調(diào)整后的凈虧損，成為蔚來上市以來最低單季虧損，蔚來歸結(jié)于體系化效率提升帶來的費用下降，直接改善了虧損狀況。

李斌曾在2019年全年財報電話會上表示，提高毛利率是蔚來2020年的核心目標(biāo)之一，有信心實現(xiàn)第二季度毛利率轉(zhuǎn)正，年底毛利率達(dá)到二位數(shù)的目標(biāo)。

此外，銷售及管理費用為8.483億元，環(huán)比減少了45.1%，同比減少了35.7%。

降本增效是蔚來持續(xù)的好消息，但這次硬幣的背面是Q1負(fù)12.2%的毛利率，這肯定依舊讓李斌棘手——上季度為負(fù)8.9%，2019年第一季度為負(fù)13.4%。

蔚來對此表示，毛利下滑的主要原因是疫情，Q2毛利轉(zhuǎn)正目標(biāo)不變。

蔚來Q1車輛交付量為3838輛，包括3643輛ES6和195輛ES8，立下赫赫戰(zhàn)功的ES8即將走下戰(zhàn)場。

由于處于換代的狀態(tài)，ES8的銷量低迷，蔚來App已經(jīng)關(guān)閉了2018款ES8的預(yù)定窗口，全新ES8交付在4月19日開始。而此前已經(jīng)亮相的EC6預(yù)計在7月上市，9月交付。

目前，隨著疫情趨穩(wěn)，利好體現(xiàn)在了第二季度4月份的交付之中，4月交付數(shù)為3155臺，環(huán)比增長105.8%，同比增長180.7%。

蔚來CEO李斌預(yù)計，第二季度將交付9千至1萬輛汽車，“這將是自首次交付以來的季度交付紀(jì)錄。”

財報披露，截至2020年3月31日，蔚來現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物，受限制現(xiàn)金和短期投資為人民幣23.974億元。

依然緊張，但比起2019年年底10億現(xiàn)金余額的危險處境好了很多，那會的李斌也坦言，現(xiàn)金余額不足以提供未來12個月持續(xù)經(jīng)營所需的營運資金和流動資金。

現(xiàn)在，及時雨是落定的戰(zhàn)略投資者，4月29日，蔚來和合肥城市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司達(dá)成最終協(xié)議，后者陸續(xù)注資人民幣70億元的現(xiàn)金。

對應(yīng)的是蔚來汽車將在中國的核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)注入汽車研發(fā)，供應(yīng)鏈，銷售和服務(wù)以及蔚來動力。投資完成后，蔚來持有蔚來中國75.9%的控股權(quán)，戰(zhàn)略投資者將共同持有其余24.1%。

對于造車，這70億固然還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，找錢依然是李斌未來一段時間的主要工作。

而虧損收窄、銷量提振、戰(zhàn)略注資、補貼扶持等利好，也足夠讓蔚來從容決戰(zhàn)Q2的毛利目標(biāo)。