大家應(yīng)該都知道模擬芯片龍頭是圣邦股份，華叔在5G科技指數(shù)中，圣邦股份一直是華叔的標配企業(yè)，一是國內(nèi)模擬芯片國產(chǎn)化空間相當大，二是如圣邦的盈利確定性強的龍頭并不多。

年后圣邦暴跌至3月底的低位，但這輪反彈后，圣邦已實現(xiàn)翻倍增長。想想茅臺從3月份的低位回升至目前的高位，股價回升了35.63%，而圣邦回升達49.83%。雖然不能單從上漲幅度去評價公司的好壞，還需要結(jié)合行業(yè)景氣度、財務(wù)狀況等等一起分析。

其實除了圣邦，還有一家模擬芯片龍頭即將上市，有一種說法是模擬芯片國產(chǎn)格局：北圣邦、南思瑞浦。

這也說明思瑞浦不亞于圣邦，今天就看看思瑞浦到底是何方神圣，另外附帶聊聊另一家IPO成功的芯?？萍?，它主營業(yè)務(wù)也是模擬芯片。

模擬芯片（模擬 IC）主要分為電源管理和信號鏈——

信號鏈：主要處理、接收發(fā)送模擬信號，將光、磁場、溫度、聲音等信息轉(zhuǎn)化為數(shù)字信號，主要包括放大器、濾波器、變頻等。這就是連接真實世界和數(shù)字世界的橋梁。

電源管理器件：主要用于管理電池與電路之間的關(guān)系。負責電能轉(zhuǎn)換、分配、檢測的功能，因此對電源管理芯片能夠滿足高穩(wěn)定、低功耗等要求。電源管理元器件覆蓋了AC/DC、DC/DC、 PMIC、LDO、PWM等方面。

與全球市場情況類似，國內(nèi)模擬 IC 市場的競爭格局分散，并不存在壟斷， 但國外品牌在國內(nèi)市場中占據(jù)領(lǐng)先地位。

國內(nèi)市場中市占率排名前5的公司全部為國外企業(yè)，對標國外模擬 IC 龍頭，國產(chǎn)模擬 IC 產(chǎn)品在高端應(yīng)用領(lǐng)域處于劣勢。不過，技術(shù)差距在逐步縮小。

全球市場的前5大模擬 IC 廠商，即 TI，ADI，Infineon，Skyworks 和 ST，市占率之和約為 44%，而國內(nèi)市場 Top 5 模擬 IC 供應(yīng)商的市場份額總和約為 35%，因而相較于全球市場，我國模擬 IC 市場 Top 5 廠商的市場集中度更低。

國內(nèi)涉及模擬IC企業(yè)包括以下企業(yè)：

A 股上市公司模擬芯片設(shè)計公司較少，主要有圣邦股份、卓勝微、韋爾股份、華潤微、晶豐明源、瑞芯微、聞泰科技等傳統(tǒng)模擬公司，還有即將上市的思瑞浦、芯海科技。

目前，國內(nèi)銷售收入最大的模擬芯片設(shè)計公司是矽力杰，另外，國內(nèi)有潛力的非上市的模擬芯片設(shè)計公司主要有芯朋微、希荻微、賽微、奧微、南芯半導體、英集芯、亞成微等，在國產(chǎn)替代的形勢下， 國內(nèi)模擬芯片企業(yè)面臨著很好的發(fā)展機會。

卓勝微(點擊進入相關(guān)推文)、揚杰科技(點擊進入相關(guān)推文)、韋爾股份(點擊進入相關(guān)推文)、聞泰科技（點擊進入相關(guān)推文）之前都聊過，這里就不詳細展開了。

國內(nèi)模擬IC企業(yè)細分領(lǐng)域：

相對之下圣邦股份、思瑞浦、芯?？萍?家市占率相對較高，華叔就拿它們進行對比——

圣邦股份：模擬 IC 行業(yè)龍頭，主營業(yè)務(wù)為高性能、高品質(zhì)模擬芯片的研發(fā)和銷售，其產(chǎn)品涵蓋信號鏈和電源管理兩大領(lǐng)域，下游可廣泛應(yīng)用于通訊、消費電子、 工業(yè)控制、汽車電子等領(lǐng)域，終端客戶數(shù)量多且分布廣泛。

圣邦擬完成收購鈺泰半導體。鈺泰半導體主營業(yè)務(wù)是電源管理芯片，廣泛應(yīng)用于消費電子、 工業(yè)控制領(lǐng)域。

尤其是高壓大功率轉(zhuǎn)換器、LED驅(qū)動芯片、AMOLED顯示屏電源芯片、高性能馬達驅(qū)動芯片以及5G通訊相關(guān)模擬芯片產(chǎn)品等。

圣邦股份主要模擬 IC 產(chǎn)品概覽

思瑞浦：主要產(chǎn)品為高性能模擬芯片，分為信號鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片兩大類（信號鏈模擬芯片占比97.92%），應(yīng)用范圍廣、細分品類多，包括信息通訊、工業(yè)控制、監(jiān)控安全、醫(yī)療健康、儀器儀表和家用電器等眾多領(lǐng)域。

思瑞浦信號鏈模擬芯片細分型號眾多，按功能總體可分為線性產(chǎn)品、轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品和接口產(chǎn)品 三大細分品類，電源管理模擬芯片按功能總體可分為以下三類:包括線性穩(wěn)壓器、電源監(jiān)控 產(chǎn)品、其他電源管理產(chǎn)品。

芯?？萍迹?/span>主營業(yè)務(wù)一直為集成電路芯片的設(shè)計及銷售，基于對 ADC(模擬/數(shù)字轉(zhuǎn)換器) 與 MCU(微控制單元)兩大核心技術(shù)的開發(fā)成果，芯片產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智慧健康、壓力觸控、智慧家居感知、工業(yè)測量、通用微控制器等領(lǐng)域。

芯?？萍寂c華為、vivo、小米、魅族、美的、海爾、香山衡器、樂心醫(yī)療等多名終端客戶展開合作。

今年年初疫情，芯海利用現(xiàn)有的內(nèi)臵高精度基準源的高精度 ADC 芯片和 MCU 芯片，短時間內(nèi)完成包括紅外額溫槍的硬件、軟件和算法的開發(fā)工作，同時開發(fā)了紅外傳感器驗證平臺，加快與主流紅外傳感器廠商的紅外傳感器的 匹配和調(diào)試進度，以降低客戶的開發(fā)難度及縮短紅外測溫槍整機生產(chǎn)的進程。

德州儀器在經(jīng)歷了90年的發(fā)展后，積累了12.5萬種模擬芯片產(chǎn)品，并且每年將新增3000-4000種。圣邦2019年積累了1400多種模擬芯片產(chǎn)品，思瑞浦 912種，芯?？萍紱]有相關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)計比圣邦、思瑞浦種類更少。

從表中也能看出，國內(nèi)模擬IC廠商與國外存在較大差距。

無論從營收、凈利潤、扣非歸母凈利潤來看，圣邦還是較思瑞浦、芯?？萍家鼊僖换I。不過，思瑞浦去年也是業(yè)績增長迅猛，原因是2019 思瑞浦直銷比例高于經(jīng)銷，芯?？萍紕t以經(jīng)銷為主要銷售模式。

另外，思瑞浦境外銷售額高于境內(nèi)，中國香港是全球半導體產(chǎn)品貿(mào)易集散 地，具有物流較為發(fā)達、外匯結(jié)算便利、資金成本較低、稅收政策優(yōu)惠、自由港進出口便利等多方面優(yōu)勢。

半導體行業(yè)普遍存在于中國香港設(shè)立銷售或采購平臺的情況。思瑞浦與重要 直銷客戶的交易通過香港思瑞浦進行，2019 年在香港地區(qū)的收入增長幅度較大，也為公司帶來翻倍的業(yè)績增長。

思瑞浦的毛利率是三者最高的，其次是圣邦，再到芯?？萍?。

思瑞浦信號鏈模擬芯片毛利率為 59.81%(其中，線性產(chǎn)品 56.65%、轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品 65.79%、接口產(chǎn)品 53.20%)，電源管理模擬芯片的毛利率為 40.62%。

凈利潤圣邦一直緩步上漲，而思瑞浦從2019年直接飆升至23.38%，超越了圣邦。

芯?？萍贾鳡I業(yè)務(wù)毛利率為 44.74%(其中，智慧健康芯片為 49.84%、壓力觸控芯 片為 52.87%、智慧家居感知芯片為 43.01%、工業(yè)測量芯片為 63.31%、通用微控制芯片為 33.82%)。

應(yīng)收賬款三者也差不多，而圣邦的流動負債2.27億元高于思瑞浦、芯?？萍肌２贿^，圣邦的流動資金更高。

無論從技術(shù)層面、財務(wù)狀況，思瑞浦、芯海科技跟圣邦股份還是有一定差距，但從目前模擬IC發(fā)展空間來看，國內(nèi)企業(yè)還有很大的發(fā)展空間，至少國產(chǎn)替代化會伴隨著這些企業(yè)業(yè)績增長，在不斷縮窄技術(shù)差距，后續(xù)發(fā)展?jié)撃苡写尫拧?/p>

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1、鵬鼎控股：兼善鵬誠及其一致行動人擬減持不超過總股本6.39%。公司持股5.35%股東兼善鵬誠及其一致行動人計劃以集中競價交易或大宗交易的方式合計減持公司股份不超過1.48億股，即公司總股本的6.39%。減持份額不少，持股的小伙伴記得避險。

2、北上資金凈流出14.47億 藥明康德凈賣出4.96億。貴州茅臺凈賣出4.93億，萬科Ａ凈賣出4.84億，中國平安凈賣出3.76億。京東方A凈買入3.18億元，隆基股份凈買入4.61億元，伊利股份凈買入2.02億元，東方財富凈買入7.53億元。

3、兆易創(chuàng)新：已出售所持全部中芯國際H股股票。總交易額為7.76億元。為優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少賬面金融資產(chǎn)比重，全資子公司芯技佳易自2020年2月起陸續(xù)擇機出售所持中芯國際H股股票。這也是今天大跌的主要原因。

3、廣和通發(fā)布全新5G模組 搭載中國“芯” 四季度將量產(chǎn)。廣和通攜手紫光展銳，重磅發(fā)布搭載紫光展銳春藤V510中國“芯”5G模組 - FG650。廣和通FG650是一款高性能、高性價比的5G模組，搭載紫光展銳春藤V510國產(chǎn)芯片，支持SA和NSA雙模組網(wǎng)，支持5G Sub 6和全球主流頻段?？蓱?yīng)用于電力行業(yè)網(wǎng)關(guān)、高清網(wǎng)絡(luò)攝像頭、5G CPE、OTT BOX、VR/AR、工業(yè)網(wǎng)關(guān)、5G直播視訊終端等多種物聯(lián)網(wǎng)終端形態(tài)。FG650 5G模組計劃將在7月啟動工程送樣，將于2020年四季度規(guī)模量產(chǎn)。

廣和通最近持續(xù)發(fā)出利好消息，股價也是應(yīng)聲繼續(xù)上漲，但華叔不建議大家現(xiàn)在繼續(xù)上車，容易踏空。

來抄作業(yè)了，價格換算回到華叔聊5G首頁，點擊“估值查詢”進入股價換算器，教程在對話框輸入“估值”獲取。

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