有一只剛上市3天的個(gè)股，這兩個(gè)月在華叔后臺(tái)經(jīng)常出現(xiàn)它的名字——寒武紀(jì)(688256.SH)，說(shuō)實(shí)話，一看這文字，可能許多小伙伴還以為這是什么作家的筆名，或者是小說(shuō)名字，其實(shí)這是一家AI芯片龍頭。

與寒武紀(jì)同期一起在科創(chuàng)板 IPO 的中芯國(guó)際，無(wú)論是募資規(guī)模，還是超額認(rèn)購(gòu)均超出了預(yù)期。20日，寒武紀(jì)登陸科創(chuàng)板，股價(jià)大漲 229.9%，市值破千億(目前市值1124.28億)。

寒武紀(jì)到底是干什么的？

產(chǎn)品包括：終端智能處理器IP、云端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片及加速卡以及與上述產(chǎn)品配 套的基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)。

產(chǎn)品應(yīng)用于消費(fèi)電子、IDC(數(shù)據(jù)中心)、云計(jì)算等諸多場(chǎng)景。

寒武紀(jì)為何備受矚目？

首先，寒武紀(jì)是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的 AI 芯片明星創(chuàng)業(yè)企業(yè)，從交易所受理到上市，僅用了45天時(shí)間。

其次，寒武紀(jì)正式“出道”便頭頂華為的光環(huán)，并且，團(tuán)隊(duì)核心骨干來(lái)自中科院，可謂是含著金湯匙出生。

在人工智能芯片設(shè)計(jì)初創(chuàng)企業(yè)中，寒武紀(jì)是少數(shù)已實(shí)現(xiàn)成功流片，且規(guī)?；瘧?yīng)用的公司。

產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)三大人工智能應(yīng)用場(chǎng)景全覆蓋。寒武紀(jì)目前的產(chǎn)品包括終端智能處理器 IP、云端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片及加速卡。

分別對(duì)應(yīng)終端(端)、云端(云)、邊緣端(邊)三種人工智能技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景，其中，邊緣智能芯片及加速卡尚未開展實(shí)際銷售。

問(wèn)題來(lái)了，什么是AI(人工智能)？

AI通過(guò)模擬和延展人類及自然智能的功能，使機(jī)器能部分或全面地實(shí)現(xiàn)類人的感知(如視覺(jué)、語(yǔ)音)、認(rèn)知功能(如自然語(yǔ)言理解)，或獲得建模和解決問(wèn)題的能力(如機(jī)器學(xué)習(xí)等方法)。

目前，常見(jiàn)的AI應(yīng)用包括：照片美顏、圖片搜索、語(yǔ)音輸入、語(yǔ)音合成、自動(dòng)翻譯以及購(gòu)物推薦等，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過(guò)引入人工智能技術(shù)可大幅提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。

說(shuō)白了，AI目標(biāo)就是讓計(jì)算機(jī)像人類一樣思考和行動(dòng)。

現(xiàn)在，寒武紀(jì)云端智能芯片產(chǎn)品，已應(yīng)用到國(guó)內(nèi)主流服務(wù)器廠商，包括浪潮、聯(lián)想、新華三、 阿里巴巴、百度、滴滴、好未來(lái)等。

寒武紀(jì)由陳云霽、陳天石兩兄弟于 2016 年 3 月，在北京中關(guān)村注冊(cè)創(chuàng)立。哥哥陳云霽、弟弟陳天石求學(xué)軌跡高度重合，均以中科大少年班為起點(diǎn)，開啟碩士、博士的科研之路，畢業(yè)后留在中科院龍芯課題組，繼續(xù)從事科研工作。

而最早提出將 AI 與通用芯片結(jié)合想法的是弟弟陳天石。2012 年，二人的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)芯片處理器項(xiàng)目開啟，兩年后，深度學(xué)習(xí)處理器相關(guān)論文獲得國(guó)際會(huì)議學(xué)術(shù)大獎(jiǎng)。2015 年，寒武紀(jì)芯片成功流片。從項(xiàng)目啟動(dòng)，到寒武紀(jì)流片，一路走得非常順利。

而此時(shí)，華為正秘密籌備新一代智能終端芯片，與寒武紀(jì)展開合作，順理成章。后續(xù)，華為麒麟 970、麒麟 980 均采用了寒武紀(jì)的 NPU 解決方案。

從2019年業(yè)務(wù)收入占比中可以看到，智能計(jì)算集群系統(tǒng)占了一半以上的份額，其次是云端智能芯片及加速、中端智能處理器IP等業(yè)務(wù)。

2017~2018年，寒武紀(jì)主要營(yíng)收來(lái)自于 IP 授權(quán)業(yè)務(wù)，即與華為在終端智能處理器 IP 之間的授權(quán)合作，且產(chǎn)品主要是 1A 和 1H 兩款產(chǎn)品。兩年間，該項(xiàng)業(yè)務(wù)占比均達(dá)到了 99% 左右。

但，到了 2019 年，寒武紀(jì)的 IP 授權(quán)業(yè)務(wù)營(yíng)收出現(xiàn)大幅度“縮水”，從之前的 99%，一路跌到 15.49%。

我們營(yíng)收、凈利潤(rùn)方面就能看到寒武紀(jì)2019年大倒退。

成也華為、敗也華為，這一年，華為沒(méi)再跟寒武紀(jì)合作。

原因是，華為開始自研 AI 芯片，包攬?jiān)乒芏嗣總€(gè)層面。

這意味著，寒武紀(jì)不僅失去了最大的客戶、主要的營(yíng)收來(lái)源，還將與之前的大客戶在相同的市場(chǎng)展開激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

寒武紀(jì)的毛利率奇高，但凈利率卻低得嚇人，尤其2019年因?yàn)槭チ巳A為，凈利率暴跌，今年一季度甚至暴跌到-937.95%。

而且，寒武紀(jì)研發(fā)投入有增無(wú)減，管理費(fèi)用中的股份支付減少，寒武紀(jì)加大研發(fā)力度。別看投入好像很大，寒武紀(jì)研發(fā)人員 680 人，3年研發(fā)資金累計(jì) 1.16 億美元，不足英偉達(dá)等芯片巨頭的一個(gè)零頭。

同時(shí)，當(dāng)前寒武紀(jì)高達(dá)千億的市值，也讓未來(lái)想收編寒武紀(jì)的巨頭望而生畏。

最致命的是，寒武紀(jì)所處賽道是一個(gè)巨頭玩的賽道，投入巨大，非常艱難。

寒武紀(jì)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要包括 GPU 領(lǐng)域的英偉達(dá)，以及亞馬遜 AWS、谷歌 TPU、阿里巴巴含光 800、華為 Ascend 910、Ascend 910 等云計(jì)算巨頭，還有騰訊連投三輪的 AI 芯片創(chuàng)業(yè)公司燧原科技。

英偉達(dá)占據(jù)了全球大部分 AI 云端芯片市場(chǎng)，在 AI 芯片領(lǐng)域軟件+硬件的“寡頭”優(yōu)勢(shì)明顯。寒武紀(jì)與亞馬遜 AWS Inferentia、阿里巴巴含光 800、華為 Ascend 910、Ascend 910 等云巨頭的芯片同屬于一個(gè)類型，即 ASIC 芯片。

目前，云巨頭紛紛自研 AI 芯片尋求 AI 芯片更高的“話語(yǔ)權(quán)”，擺脫對(duì)英偉達(dá)、英特爾的依賴。在云巨頭試圖自給自足的大趨勢(shì)下，寒武紀(jì)很難將同類型 AI 芯片售賣給云巨頭。

相反，第三方獨(dú)立中小型云計(jì)算企業(yè)，以及政府部門 AI 芯片國(guó)產(chǎn)化替代或許是寒武紀(jì)的主要市場(chǎng)。寒武紀(jì)的“求生欲”強(qiáng)烈，在極短的周期內(nèi)完成了云邊端的一體化布局。

寒武紀(jì)只有進(jìn)一步加速地發(fā)展，才能和現(xiàn)在的股價(jià)相對(duì)應(yīng)。寒武紀(jì)雖然投入一個(gè)仍是藍(lán)海的市場(chǎng)，但如何打開更廣闊的市場(chǎng)空間，這是寒武紀(jì)面臨的最大難題。

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1、中國(guó)6月份進(jìn)口特斯拉汽車注冊(cè)量上升至553輛，較5月份增加超過(guò)1倍。注冊(cè)量中包括45輛進(jìn)口Model 3，432輛Model X SUV和76輛Model S。5月進(jìn)口特斯拉注冊(cè)量為201輛。所以，就連進(jìn)口特斯拉都需求都在不斷上漲，國(guó)產(chǎn)就更不用說(shuō)了，特斯拉的確定性還是很硬。

2、立訊精密現(xiàn)69.1億元大宗交易，機(jī)構(gòu)席位買入超12億元。立訊精密今日出現(xiàn)53筆共計(jì)69.1億元大宗交易，成交價(jià)均為53.2元，較收盤價(jià)折價(jià)7.2%。其中，機(jī)構(gòu)專用席位合計(jì)凈買入超12億元，中信證券上海萬(wàn)源路證券營(yíng)業(yè)部買入近6億元；廣發(fā)證券深圳高新南一道證券營(yíng)業(yè)部賣出17.78億元，平安證券深圳金田路證券營(yíng)業(yè)部賣出12.15億元。所以，機(jī)構(gòu)都這么熱衷買立訊，我們還怕什么？

3、大唐發(fā)電業(yè)績(jī)預(yù)告：上半年凈利潤(rùn)同比+97~117%。歸母凈利潤(rùn)16.93~18.65億元，同比+97~117%。受煤炭?jī)r(jià)格下降的影響，公司營(yíng)業(yè)成本較去年同期大幅下降。

4、郭明錤：舜宇光學(xué)2021年將進(jìn)入蘋果鏡頭供應(yīng)鏈。韓國(guó)鏡頭供應(yīng)商Semco與中國(guó)鏡頭供應(yīng)商舜宇光學(xué)將分別自2020下半年與2021年進(jìn)入Apple鏡頭供應(yīng)鏈。舜宇光學(xué)預(yù)計(jì)自2021上半年開始大量出貨iPad與少量Mac鏡頭。若出貨順利，則舜宇光學(xué)預(yù)計(jì)將在2021下半年開始出貨iPhone鏡頭。若舜宇光學(xué)在2021上半年出貨Apple鏡頭順利，相信其將會(huì)在2021下半年開始大量出貨iPhone 5P或6P鏡頭。

5、IDC：2020年AR/VR支出規(guī)模增速放緩。根據(jù)最新發(fā)布的《IDC全球增強(qiáng)與虛擬現(xiàn)實(shí)支出指南》，至2020年，全球AR/VR（增強(qiáng)與虛擬現(xiàn)實(shí)）市場(chǎng)相關(guān)支出規(guī)模將達(dá)到106.7億美元，較2019年同比+35.3%，與上期預(yù)測(cè)的漲幅78.5%相比降低了約一半。但I(xiàn)DC預(yù)計(jì)，預(yù)測(cè)期內(nèi)（2020~2024年）5年CAGR（復(fù)合年均增長(zhǎng)率）仍將達(dá)到76.9%，這表明疫情對(duì)全球市場(chǎng)的抑制作用只是短期的。

6、吉利將在A股上市完成后再重啟與沃爾沃合并計(jì)劃。現(xiàn)在的巨頭都喜歡回歸A股建巢，合并是否繼續(xù)，這個(gè)有一定不確定性，畢竟現(xiàn)在吉利在沃爾沃吸取的經(jīng)驗(yàn)好像到了天花板，是否繼續(xù)合作待吉利管理層去思考。

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一直以來(lái)，公眾號(hào)沒(méi)有開打賞，也沒(méi)有接廣告，所以，今天文末，華叔給自己打個(gè)廣告，A股的開戶，其實(shí)也是給大家的福利。

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