8月27日晚間，小鵬汽車正式登陸美股，與蔚來汽車、理想汽車正式組成美股的新造車勢力三角。

自此，以IPO為分界線，新造車勢力的第一梯隊(duì)劃分完成?；厮菪略燔噭萘Φ尼绕饸v史，可以發(fā)現(xiàn)新造車賽道是一個(gè)極其看重投入的行業(yè)，無論是技術(shù)研發(fā)，還是整車制造，都需要投入大量財(cái)力物力。

如今，三大典型新造車勢力正式聚集于美股，取得階段性成功，那些早期入場并長期陪伴它們的資本，自然也成了最大的贏家。同時(shí)投資了蔚來汽車和小鵬汽車的IDG資本，就是一個(gè)典型。不僅如此，IDG資本的被投企業(yè)中僅本周就連續(xù)上市了三家（另外兩家是安克創(chuàng)新和鋒尚文化）。

新造車刮起全域資本風(fēng)暴

追本溯源，新造車起于產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)型之際，并在新能源、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)概念的驅(qū)動(dòng)下走在了產(chǎn)業(yè)改造浪潮的前沿。

由于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)普遍實(shí)力強(qiáng)悍，新造車勢力一開始入場的聲量并不小，像蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中，都有互聯(lián)網(wǎng)背景的知名資本或是創(chuàng)業(yè)者。

這種背景也很快讓幾家聲量最大的新造車勢力吸引到各路資本的跟進(jìn)。這些資本要么單純地投錢，要么深度參與到造車這件事中，要么以上下游合作者姿態(tài)輔助造車，總之對(duì)新造車勢力抱有明顯的看好態(tài)度。

與其他大多數(shù)賽道不同的是，新造車涉足的領(lǐng)域非常多，在造車環(huán)節(jié)離不開汽車裝配、新能源電池等工業(yè)領(lǐng)域，在服務(wù)環(huán)節(jié)離不開物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)領(lǐng)域。

換言之，新造車既包含傳統(tǒng)的整車制造產(chǎn)業(yè)，也涵蓋了人工智能、物聯(lián)網(wǎng)這樣的新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)，所以越往后走，跟進(jìn)的資本方就越來越多，越來越豐富。

以剛上市的小鵬汽車為例，自2014年創(chuàng)立以來，其已經(jīng)前后融資十余次，背后的資本方規(guī)模非常大，而且豐富度很高。比如在A輪融資就進(jìn)場的IDG資本，是典型的產(chǎn)業(yè)化資本，而數(shù)次投資的阿里巴巴，則屬于互聯(lián)網(wǎng)巨頭資本。此外，小鵬汽車的資本方中還有不少著名的工業(yè)型資本。

所以說，新造車一路走來，其實(shí)刮起的是一個(gè)覆蓋所有領(lǐng)域的資本風(fēng)暴。

資本看好“突圍者”

由于初始資本很可觀，新造車的開局其實(shí)算不錯(cuò)，但不久后新造車就碰到了一些明顯的阻力，比如造車進(jìn)度慢、技術(shù)研發(fā)跟不上節(jié)奏等，所有人逐漸意識(shí)到造車這件事無論是從時(shí)間，還是資金投入上來看，都非常不容易。

阻力之下，新造車賽道開始瘋狂洗牌，一些新造車勢力不得不放棄，另一些則選擇繼續(xù)堅(jiān)持。蔚來汽車們雖然現(xiàn)在已經(jīng)IPO，但回看它們的造車歷程，也可以看到很多令人窒息的低谷。

持續(xù)的洗牌之后，第一批突圍者開始在暴風(fēng)雨之后看見陽光。值得注意的還有同新造車勢力們一起走過風(fēng)雨的少數(shù)資本們，因?yàn)槌掷m(xù)的洗牌也嚇退了很多一開始信誓旦旦的資本。

小鵬汽車背后的IDG資本，就一路見證了小鵬汽車的低谷與榮耀。

與蔚來汽車、理想汽車不同的是，小鵬汽車選擇從技術(shù)能力切入新造車產(chǎn)業(yè)，核心軟硬件都是自主研發(fā)，可以說走的是和特斯拉一樣的發(fā)展路線。這種視技術(shù)投入為核心競爭力的企業(yè)，與IDG資本重技術(shù)的投資邏輯不謀而合。

在持續(xù)的深度觀察和調(diào)研后，IDG資本伺機(jī)而動(dòng)。2017年，IDG資本果斷投資了小鵬汽車，選擇早早地在A輪進(jìn)場，同年早些時(shí)候，IDG資本還投了蔚來汽車。

但包括小鵬汽車在內(nèi)的新造車勢力，在隨后的很長一段時(shí)間內(nèi)都飽受外界質(zhì)疑，很多資本也集中選擇謹(jǐn)慎觀望整個(gè)賽道。

雖然不看好的聲音一直存在，但I(xiàn)DG資本依然選擇秉承自己的投資研判，除了在B輪持續(xù)加碼之外，更是在C輪市場一致唱衰之時(shí)堅(jiān)定投入，幫助小鵬汽車成功渡過那段艱難的時(shí)刻。

當(dāng)年第四季度，小鵬汽車G3開始步入交付期，為小鵬汽車貢獻(xiàn)營收，模式初步得到驗(yàn)證。小鵬汽車在低谷時(shí)依然選擇加大技術(shù)投入，一步一個(gè)腳印，其中所展現(xiàn)出的超常韌性和毅力，成為吸引IDG資本繼續(xù)加碼的關(guān)鍵。

現(xiàn)在看來，在新造車賽道持續(xù)被唱衰的情況下，能夠堅(jiān)定支持新造車勢力突圍的資本往往需要有極其大的定力。

投出一批“突圍者”

新造車賽道一波三折，任何一個(gè)陪伴型資本都要在此期間經(jīng)受巨大考驗(yàn)。可以肯定的是，能夠一路陪新造車勢力走過來的資本少之又少，IDG資本沒有在低谷時(shí)離開小鵬汽車，還投出了蔚來汽車這個(gè)最早的突圍者，可以說是少數(shù)資本的一員。

如果只是單純尋求財(cái)務(wù)回報(bào)，IDG資本不可能有此成績，因?yàn)樾略燔囐Y本需要等，特別是在早期進(jìn)場的時(shí)候，快資本、熱資本在這里很難賺到錢。

深究其中原因，可以發(fā)現(xiàn)IDG資本在2015年投資小鵬前，就曾頻繁接觸過全球數(shù)十家新造車勢力，與二三百人做了深入訪談，后續(xù)的出手都基于客觀專業(yè)的判斷。此外，IDG資本早就開始布局出行賽道，并有過大量豐富的投資案例，投出了一批獨(dú)當(dāng)一面的“突圍者”。

在互聯(lián)網(wǎng)出行領(lǐng)域，IDG資本投資了嘀嗒出行；在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，IDG資本投資了Pony.ai（小馬智行）、ZOOX、商湯科技；在造車供應(yīng)鏈上游，IDG資本則投資了鋰電池龍頭廠家欣旺達(dá)、車載動(dòng)力電池廠商海博思創(chuàng)、鋰電池原料商天奈科技、車用激光雷達(dá)傳感器生產(chǎn)商Luminar；在電動(dòng)車領(lǐng)域，除了蔚來汽車、小鵬汽車外，IDG資本還投資了小牛電動(dòng)、阿爾特等。

可見IDG資本在整個(gè)出行領(lǐng)域，已經(jīng)擁有非常濃厚的出行投資基因，而且還有清晰的產(chǎn)業(yè)化布局邏輯。

這也是IDG資本的一貫風(fēng)格，擅長并執(zhí)著于硬科技產(chǎn)業(yè)的鏈?zhǔn)酵顿Y邏輯，當(dāng)其他大多數(shù)資本都熱衷于互聯(lián)網(wǎng)概念的賽道時(shí)，IDG資本卻在默默加碼科技制造賽道，并選擇長期跟進(jìn)。尤其在半導(dǎo)體、光伏等產(chǎn)業(yè)，IDG資本的蟄伏都收獲了相當(dāng)豐厚的長期回報(bào)。

最早一批收獲者

憑借持續(xù)且大規(guī)模的研發(fā)投入，小鵬汽車的交付規(guī)模在過去幾年一直在穩(wěn)步提升，從2018年的29輛提高到2019年的12728輛，盈利情況也因此得到明顯改善，離扭虧越來越近。在數(shù)十家新造車企業(yè)中選中小鵬汽車，IDG資本的眼光顯然已經(jīng)得到證明。

但上市只是一個(gè)新起點(diǎn)，新造車勢力們的持續(xù)盈利能力、交付能力、市場占有率等，在未來都會(huì)受到持續(xù)的考驗(yàn)，并被資本市場時(shí)刻關(guān)注著。因此，小鵬汽車的成長性蔚為關(guān)鍵。

相關(guān)研報(bào)顯示，從市場空間來看，小鵬汽車們坐擁巨大的新能源換車紅利，而且產(chǎn)品獨(dú)特的功能對(duì)很多年輕車主非常有吸引力；從交付方面來看，小鵬汽車在P7大規(guī)模交付后，盈利能力有望得到明顯改善；從產(chǎn)能來看，基于完善的造車資質(zhì)和持續(xù)的投入，小鵬汽車的產(chǎn)能會(huì)逐步提升；從研發(fā)投入來看，小鵬汽車一直保持在一個(gè)高位水平，比如去年研發(fā)占比接近90%，這將會(huì)讓小鵬汽車的技術(shù)護(hù)城河越發(fā)堅(jiān)固。

而且目前整個(gè)新能源汽車市場回暖明顯，幾家主要的新造車勢力的銷售規(guī)模都有不小提升，消費(fèi)者需求和信心的提升會(huì)進(jìn)一步加速換車需求的釋放，小鵬汽車們會(huì)迎來更大的紅利。

從蔚來汽車IPO到小鵬汽車IPO，不得不說在新造車這條賽道上，還是IDG資本這種早進(jìn)場長跟進(jìn)的投資邏輯更加可靠。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110