華叔之前聊過光伏產(chǎn)業(yè)鏈，其實還有一個產(chǎn)業(yè)鏈跟光伏很像，那就是風電，大家都屬于新能源賽道，這個屬于高速發(fā)展的賽道。那風電在增長邏輯、核心賽道有什么區(qū)別？未來走向會是如何？今天我們好好聊一下。

在2005~2017年，風電裝機量受政策驅(qū)動，政策出臺?→?裝機量大幅提升?→?產(chǎn)能過剩(棄風率上升)?→?裝機量大幅下滑(棄風率改善)

Tip：棄風率：電量供應(yīng)遠遠大于求，無法充分利用造成浪費。但隨著光伏補貼退坡，棄風棄光現(xiàn)象大幅緩解(棄風棄光率從2016年超30%下降到棄風率為4%，平均棄光率2%)。

2020年后，國家不再補貼，2021年開始，風電項目全面實現(xiàn)平價上網(wǎng)。

影響棄風率、風電裝機量主要是消納問題，消納聽起來很專業(yè)，其實就是電量能充分利用，不被浪費。如果風電、光伏等新能源裝機量提升，可能大幅提升消納難度，也就是發(fā)了很多電，而用不上造成浪費，棄風率隨之上揚。

(數(shù)據(jù)來源：WIND)

風電上中下游產(chǎn)業(yè)鏈——

上游：主要是風電的零部件制造商，包括葉片、發(fā)電機、軸承、電控系統(tǒng)等，上市的企業(yè)包括中材科技(葉片)、雙一科技(機艙罩)、日月股份(鑄件)、禾望電氣(變流器)、金雷股份(主軸)等。

中游：主要是風電整機和風塔的制造商，整機(風機)是發(fā)電機組，風塔是風力發(fā)電的塔桿，上市的企業(yè)包括金風科技(整機)、明陽智能(整機)、天順風能(風塔)、泰勝風能(風塔)等。

下游：主要是風電運營商，上市的企業(yè)包括中廣核新能源、大唐新能源、北控清潔能源等。

小伙伴如果要投資風電，主要看上游，毛利率、凈利率都高于中游。所以，我們先看看上游細分行業(yè)邏輯——

機艙罩：雙一科技毛利率較高，主要是在定價時，將運輸費用包含在銷售價格里，這個賽道集中度較低，龍頭市占率在10%。

鑄件(日月股份)、主軸(金雷股份)環(huán)節(jié)毛利率高，由于競爭格局好(鑄件前5市占率達81%，主軸前二市占率超50%)，具備一定定價權(quán)。

塔筒集中度較低，天順風能的市占率在10%。

另外，出口邏輯也需要考慮，出口多，意味著增長空間更大。

從海外收入占總收入的比重來看，機艙罩(34.5%)、主軸(54%)、塔筒 (34.5%)的海外收入占比較高，葉片、鑄件在15%。整體來看，機艙罩、 主軸、塔筒的出口邏輯更強。

中游邏輯——

整機龍頭金風科技毛利率較低，原因是金主爸爸是大型央企(發(fā)電站、電力集團)，話語權(quán)強，導致金風科技定價權(quán)較低，另一個原因是2019年結(jié)算的是2018年、及以前市場競爭積累的低價訂單。

綜上，風電上游回報要高于中游，主要原因是競爭格局較好，擁有定價權(quán)，而中游整機雖然同樣格局較好，但由于服務(wù)的爸爸是大型央企，定價權(quán)較小，導致中游回報、周轉(zhuǎn)率較低。

下游，風電運營商可以分類3類——

一、大型的電力央企，這些企業(yè)主營業(yè)務(wù)為火電、水電的生產(chǎn)銷售，比如國能投、國電投等。

二、其他的能源國企，比如中廣核、中海油等。

三、民營、外資企業(yè)，比如金風科技(中游風機企業(yè))。

電力央企占據(jù)國內(nèi)風電市場近一半份額，其他能源國企次之，民營和外資

占比較低。

所以，下游的投資價值沒上游好。

今天先簡單聊聊風電的各環(huán)節(jié)邏輯，具體下面列舉了機艙罩的雙一科技、主軸的金雷股份、鑄件的日月股份、葉片的中材科技、整機的金風科技主要財務(wù)數(shù)據(jù)對比。

而主要的公司，之后華叔會逐一抽出來聊，請留意我更更新。

其他重點資訊——

1、庫克：蘋果2030年要實現(xiàn)整個供應(yīng)鏈和產(chǎn)品使用的碳中和。庫克表示，今年蘋果在全球業(yè)務(wù)中實現(xiàn)了碳中和，并且已經(jīng)幫助95家供應(yīng)商實現(xiàn)了100%的可再生能源轉(zhuǎn)型。蘋果已經(jīng)公布了一項雄心勃勃的計劃，到2030年實現(xiàn)整個供應(yīng)鏈和產(chǎn)品使用的碳中和，比聯(lián)合國設(shè)定的目標早了20年。

2、Oculus Quest 2(VR)北美斷貨 預(yù)計年出貨量500~700萬臺。Facebook發(fā)布的Oculus Quest 2需求強勁。自10月上市以來，盡管備貨充足，但在北美市場仍已賣斷貨。

Oculus Quest 2(VR)由歌爾股份代工。

3、郭明錤：尚未見到iPhone需求轉(zhuǎn)弱。郭明錤發(fā)布研報稱，市場近期關(guān)注臺積電生產(chǎn)iPhone處理器A14的5nm產(chǎn)能利用率在2021年一季度自100%下降至80%，并擔憂這代表iPhone 12系列需求低于預(yù)期。郭明錤認為，生產(chǎn)A14的5nm的產(chǎn)能利用率在2021年一季度下滑，與iPhone在2021年二季度出貨預(yù)估下調(diào)，主要原因是季節(jié)性因素、iPhone 13/A15出貨時間較iPhone 12/A14提早、與iPhone 12 Pro系列CIS缺貨。目前iPhone需求仍較Android手機強，尚未見到iPhone需求轉(zhuǎn)弱。

微信又又又改版都讓華叔非常揪心，小伙伴都說找不到華叔，只有大家“星標”華叔聊科技，微信怎么改版也能找到華叔。

每天碼字不易，不求打賞，覺得華叔文章有用，希望能素質(zhì)三連，感謝。

企業(yè)推文快速查詢方法：

方法一：回到“華叔聊科技”首頁，點入“龍頭追蹤的龍頭精選”即可查閱。

方法二：在華叔聊科技首頁右上角點擊“…”，進入歷史消息頁面點擊右上角的“放大鏡”，輸入您想了解的企業(yè)名稱，回車后即可獲取相關(guān)推文。

順便在歷史消息中點擊“…”，星標華叔聊科技，這樣找華叔更方便哦。

?

▼最全的科技信息就在這里▼