英偉達(dá)收購Arm，或以失敗告終？
[導(dǎo)讀]據(jù)路透社報(bào)道，有三名知情人士表示，英偉達(dá)以540億美元收購英國芯片設(shè)計(jì)商ARM的交易預(yù)計(jì)將面臨歐盟延長的反壟斷調(diào)查，因?yàn)樯现芩麄兲峁┑淖尣轿茨芙鉀Q競爭問題。在英國反壟斷機(jī)構(gòu)警告稱，該國最重要的科技公司的交易可能會損害競爭并削弱競爭對手之后，歐盟的調(diào)查將是英偉達(dá)兩個(gè)月后的第二次挫折...
據(jù)路透社報(bào)道，有三名知情人士表示，英偉達(dá)以 540 億美元收購英國芯片設(shè)計(jì)商 ARM 的交易預(yù)計(jì)將面臨歐盟延長的反壟斷調(diào)查，因?yàn)樯现芩麄兲峁┑淖尣轿茨芙鉀Q競爭問題。
去年9月，英偉達(dá)與軟銀達(dá)成協(xié)議，將以約400億美元的價(jià)格從軟銀手中收購英國芯片設(shè)計(jì)商ARM。如果交易能夠順利完成，按美元價(jià)值計(jì)算，這將是有史以來最大的一筆半導(dǎo)體交易，并這將締造出西方最大的芯片公司。
若該交易獲得批準(zhǔn)，將重塑全球芯片產(chǎn)業(yè)。為此，一年多來一直處于監(jiān)管審查狀態(tài)。今日又有消息稱，歐盟反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)將對這筆交易展開全面調(diào)查。這意味著，反壟斷審查不會很快結(jié)束。
另有知情人士稱，與此同時(shí)，美國反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)也有意在法庭上阻止這一交易。該知情人士稱，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）反壟斷律師最近與該交易的反對者討論了是否簽署一項(xiàng)反對聲明，以在法庭上阻止這筆交易。目前還不清楚是否有公司同意簽署聲明，但這表明FTC對阻止這筆交易持開放態(tài)度。
英國監(jiān)管部門對這筆交易的審查是最早的。今年8月有消息稱，出于對國家安全方面的潛在風(fēng)險(xiǎn)，英國政府正考慮阻止英偉達(dá)收購ARM。
英國反壟斷部門“競爭和市場管理局”（CMA）稱，稱該交易存在嚴(yán)重的競爭擔(dān)憂，可能扼殺多個(gè)市場的創(chuàng)新，包括數(shù)據(jù)中心、游戲、物聯(lián)網(wǎng)和自動駕駛汽車等。
分析人士稱，不管怎樣，這筆交易可能至少還要等待一年時(shí)間才能有結(jié)果，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了交易雙方最初預(yù)期的時(shí)間。
當(dāng)初，英偉達(dá)宣布這筆交易時(shí)，收購金額約為400億美元。但如今，英偉達(dá)股價(jià)飆升了70%，使得這筆“股票加現(xiàn)金”交易的規(guī)模增加到550億美元。
之前還有消息稱，如果這筆交易被監(jiān)管部門阻止，軟銀可能會尋求將ARM分拆上市。但知情人士稱，如今軟銀認(rèn)為，如果將ARM剝離為一家獨(dú)立的上市公司，不太可能獲得同樣的估值。
Arm是唯一一家在全球擁有無可爭議的主導(dǎo)地位的英國科技公司。因此，至關(guān)重要的是它應(yīng)該是一家中立的公司，其設(shè)計(jì)可以提供給所有客戶，而無需為任何客戶所有。保持這種獨(dú)特性的最佳方式是在倫敦進(jìn)行首次公開募股。
在當(dāng)前的出價(jià)Nvidia公司從軟銀收購該公司是由美國，英國，歐洲和中國的四大監(jiān)管部門的審查。其中之一——很可能在英國——將決定安全和反競爭的影響應(yīng)該導(dǎo)致 Nvidia 的出價(jià)被拒絕。CMA 已經(jīng)決定 Nvidia 提供的行為補(bǔ)救措施無法解決其主要問題?，F(xiàn)在不是采取補(bǔ)救措施的時(shí)候，而是維護(hù) Arm 獨(dú)立性的時(shí)候。
通過 IPO 維持 Arm 的獨(dú)立性和中立性的論點(diǎn)與是否存在競爭問題是分開的。Arm 是英國科技生態(tài)系統(tǒng)中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。在3 月發(fā)表的英國綜合安全評估報(bào)告中，首相***·約翰遜強(qiáng)調(diào)技術(shù)“對我們在數(shù)字時(shí)代的繁榮和競爭力至關(guān)重要”。
他這樣做是對的。英國脫歐后，英國技術(shù)基礎(chǔ)的獨(dú)立增長是經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和就業(yè)最令人興奮的前景之一。Arm 是英國科技行業(yè)的旗艦，對每個(gè)全球芯片制造商都至關(guān)重要。
因此，它不應(yīng)成為安全審查的第一個(gè)受害者，這一點(diǎn)至關(guān)重要。在倫敦進(jìn)行 IPO 將表明政府愿意支持英國在科技領(lǐng)域的競爭力。此外，這將強(qiáng)調(diào) Arm 不是一家獨(dú)立公司可能帶來的安全隱患。
盡管軟銀是一個(gè)精明的買家，但前任政府允許收購 Arm 是錯誤的。通過在倫敦證券交易所的首次公開募股，它將為與英偉達(dá)的假定交易提供可靠的替代方案。
必須準(zhǔn)備另一種可行的選擇，以便通過以英國為主的董事會結(jié)構(gòu)為英國公司奠定基礎(chǔ)。這將確保 Arm 未來以獨(dú)立形式的增長和主導(dǎo)地位。它還將提供一種政治替代方案，符合政府將英國提升為全球數(shù)字和技術(shù)中心的愿望。
Arm 目前的市值接近 240 億英鎊，對全球投資者來說將是一個(gè)有吸引力的投資案例，正是因?yàn)槿魏萎a(chǎn)品的規(guī)模都很大。倫敦證券交易所仍然是最具全球性的金融市場，將為此類 IPO 提供必要的流動性。
大型主權(quán)財(cái)富基金和全球養(yǎng)老基金也將被一家獨(dú)立的芯片設(shè)計(jì)主要供應(yīng)商所吸引。他們不會孤單。例如，高通總裁兼首席執(zhí)行官克里斯蒂亞諾·阿蒙（Cristiano Amon）最近表示，如果后者成為上市公司，它愿意與其他行業(yè)投資者一起購買 Arm 的股份。毫無疑問，該行業(yè)的其他主要表現(xiàn)者也會效仿。
政府最近準(zhǔn)備審查中國對威爾士復(fù)合半導(dǎo)體功率芯片供應(yīng)商 Newport Wafer Fab 的投資。然而，保持 Arm 的獨(dú)立性及其在設(shè)計(jì)方面的全球主導(dǎo)地位可以說具有更大的戰(zhàn)略重要性。我從來不贊成“黃金股”，但如果政府有理由明智地使用這種股份，就是這樣。
在全球幾乎所有數(shù)字設(shè)備中使用 Arm 內(nèi)核是一項(xiàng)真正了不起的成就。這家總部位于劍橋的公司不應(yīng)落入單一競爭對手的手中，無論是英偉達(dá)還是其他任何人。
如果出于競爭原因，英偉達(dá)的交易被拒絕，隨后一家在納斯達(dá)克上市的特殊目的收購公司對 Arm 采取行動，那將是一場悲劇。這是一家英國公司，必須承認(rèn)其在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的關(guān)鍵作用。
在倫敦進(jìn)行首次公開募股將慶祝一項(xiàng)非凡的國家成就。一個(gè)大膽的政府會認(rèn)識到 Arm 對綜合安全審查的重要性，并鼓勵這種選擇。
去年9月，英偉達(dá)與軟銀達(dá)成協(xié)議，將以約400億美元的價(jià)格從軟銀手中收購英國芯片設(shè)計(jì)商ARM。如果交易能夠順利完成，按美元價(jià)值計(jì)算，這將是有史以來最大的一筆半導(dǎo)體交易，并這將締造出西方最大的芯片公司。
若該交易獲得批準(zhǔn)，將重塑全球芯片產(chǎn)業(yè)。為此，一年多來一直處于監(jiān)管審查狀態(tài)。今日又有消息稱，歐盟反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)將對這筆交易展開全面調(diào)查。這意味著，反壟斷審查不會很快結(jié)束。
另有知情人士稱，與此同時(shí)，美國反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)也有意在法庭上阻止這一交易。該知情人士稱，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）反壟斷律師最近與該交易的反對者討論了是否簽署一項(xiàng)反對聲明，以在法庭上阻止這筆交易。目前還不清楚是否有公司同意簽署聲明，但這表明FTC對阻止這筆交易持開放態(tài)度。
英國監(jiān)管部門對這筆交易的審查是最早的。今年8月有消息稱，出于對國家安全方面的潛在風(fēng)險(xiǎn)，英國政府正考慮阻止英偉達(dá)收購ARM。
英國反壟斷部門“競爭和市場管理局”（CMA）稱，稱該交易存在嚴(yán)重的競爭擔(dān)憂，可能扼殺多個(gè)市場的創(chuàng)新，包括數(shù)據(jù)中心、游戲、物聯(lián)網(wǎng)和自動駕駛汽車等。
分析人士稱，不管怎樣，這筆交易可能至少還要等待一年時(shí)間才能有結(jié)果，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了交易雙方最初預(yù)期的時(shí)間。
當(dāng)初，英偉達(dá)宣布這筆交易時(shí)，收購金額約為400億美元。但如今，英偉達(dá)股價(jià)飆升了70%，使得這筆“股票加現(xiàn)金”交易的規(guī)模增加到550億美元。
之前還有消息稱，如果這筆交易被監(jiān)管部門阻止，軟銀可能會尋求將ARM分拆上市。但知情人士稱，如今軟銀認(rèn)為，如果將ARM剝離為一家獨(dú)立的上市公司，不太可能獲得同樣的估值。
Arm是唯一一家在全球擁有無可爭議的主導(dǎo)地位的英國科技公司。因此，至關(guān)重要的是它應(yīng)該是一家中立的公司，其設(shè)計(jì)可以提供給所有客戶，而無需為任何客戶所有。保持這種獨(dú)特性的最佳方式是在倫敦進(jìn)行首次公開募股。
在當(dāng)前的出價(jià)Nvidia公司從軟銀收購該公司是由美國，英國，歐洲和中國的四大監(jiān)管部門的審查。其中之一——很可能在英國——將決定安全和反競爭的影響應(yīng)該導(dǎo)致 Nvidia 的出價(jià)被拒絕。CMA 已經(jīng)決定 Nvidia 提供的行為補(bǔ)救措施無法解決其主要問題?，F(xiàn)在不是采取補(bǔ)救措施的時(shí)候，而是維護(hù) Arm 獨(dú)立性的時(shí)候。
通過 IPO 維持 Arm 的獨(dú)立性和中立性的論點(diǎn)與是否存在競爭問題是分開的。Arm 是英國科技生態(tài)系統(tǒng)中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。在3 月發(fā)表的英國綜合安全評估報(bào)告中，首相***·約翰遜強(qiáng)調(diào)技術(shù)“對我們在數(shù)字時(shí)代的繁榮和競爭力至關(guān)重要”。
他這樣做是對的。英國脫歐后，英國技術(shù)基礎(chǔ)的獨(dú)立增長是經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和就業(yè)最令人興奮的前景之一。Arm 是英國科技行業(yè)的旗艦，對每個(gè)全球芯片制造商都至關(guān)重要。
因此，它不應(yīng)成為安全審查的第一個(gè)受害者，這一點(diǎn)至關(guān)重要。在倫敦進(jìn)行 IPO 將表明政府愿意支持英國在科技領(lǐng)域的競爭力。此外，這將強(qiáng)調(diào) Arm 不是一家獨(dú)立公司可能帶來的安全隱患。
盡管軟銀是一個(gè)精明的買家，但前任政府允許收購 Arm 是錯誤的。通過在倫敦證券交易所的首次公開募股，它將為與英偉達(dá)的假定交易提供可靠的替代方案。
必須準(zhǔn)備另一種可行的選擇，以便通過以英國為主的董事會結(jié)構(gòu)為英國公司奠定基礎(chǔ)。這將確保 Arm 未來以獨(dú)立形式的增長和主導(dǎo)地位。它還將提供一種政治替代方案，符合政府將英國提升為全球數(shù)字和技術(shù)中心的愿望。
Arm 目前的市值接近 240 億英鎊，對全球投資者來說將是一個(gè)有吸引力的投資案例，正是因?yàn)槿魏萎a(chǎn)品的規(guī)模都很大。倫敦證券交易所仍然是最具全球性的金融市場，將為此類 IPO 提供必要的流動性。
大型主權(quán)財(cái)富基金和全球養(yǎng)老基金也將被一家獨(dú)立的芯片設(shè)計(jì)主要供應(yīng)商所吸引。他們不會孤單。例如，高通總裁兼首席執(zhí)行官克里斯蒂亞諾·阿蒙（Cristiano Amon）最近表示，如果后者成為上市公司，它愿意與其他行業(yè)投資者一起購買 Arm 的股份。毫無疑問，該行業(yè)的其他主要表現(xiàn)者也會效仿。
政府最近準(zhǔn)備審查中國對威爾士復(fù)合半導(dǎo)體功率芯片供應(yīng)商 Newport Wafer Fab 的投資。然而，保持 Arm 的獨(dú)立性及其在設(shè)計(jì)方面的全球主導(dǎo)地位可以說具有更大的戰(zhàn)略重要性。我從來不贊成“黃金股”，但如果政府有理由明智地使用這種股份，就是這樣。
在全球幾乎所有數(shù)字設(shè)備中使用 Arm 內(nèi)核是一項(xiàng)真正了不起的成就。這家總部位于劍橋的公司不應(yīng)落入單一競爭對手的手中，無論是英偉達(dá)還是其他任何人。
如果出于競爭原因，英偉達(dá)的交易被拒絕，隨后一家在納斯達(dá)克上市的特殊目的收購公司對 Arm 采取行動，那將是一場悲劇。這是一家英國公司，必須承認(rèn)其在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的關(guān)鍵作用。
在倫敦進(jìn)行首次公開募股將慶祝一項(xiàng)非凡的國家成就。一個(gè)大膽的政府會認(rèn)識到 Arm 對綜合安全審查的重要性，并鼓勵這種選擇。
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