英偉達(dá)今年大漲102.23%，市值為英特爾三倍
[導(dǎo)讀]來源：內(nèi)容來自半導(dǎo)體行業(yè)觀察綜合，謝謝據(jù)MarketWatch報導(dǎo)，11月2日，NVIDIA股價收盤上漲2.22%、收264.01美元，續(xù)寫收盤歷史新高；與此同期，BerkshireHathaway收漲0.59%至287.93美元。以2日收盤價計算，NVIDIA市值沖上6,600...
來源：內(nèi)容來自半導(dǎo)體行業(yè)觀察綜合，謝謝據(jù)MarketWatch報導(dǎo)，11月2日，NVIDIA股價收盤上漲2.22%、收264.01美元，續(xù)寫收盤歷史新高；與此同期，Berkshire Hathaway收漲0.59%至287.93美元。以2日收盤價計算，NVIDIA市值沖上6,600億美元，首度超車Berkshire Hathaway（6,524億美元），成為以市值計美國第七大公司。
今年以來，NVIDIA股價強(qiáng)勁反彈，截至11月2日累計狂漲102.23%，而波克夏海瑟威同期漲幅為24.18%。
根據(jù)道瓊市場數(shù)據(jù)（Dow Jones Market Data），自2020年3月16日觸及疫情期間低點(diǎn)以來，NVIDIA市值已大增近5,300億美元，增幅甚至高于Visa、摩根大通（JPMorgan）和Walmart的當(dāng)前市值。
里程碑一：超英特爾成美國市值最大的芯片制造商
2020年7月9日，英偉達(dá)超過英特爾公司，首次成為美國市值最大的芯片制造商。據(jù)FactSet當(dāng)時的數(shù)據(jù)，英偉達(dá)收盤上漲3.5%，至408.64美元，市值2,513.1億美元；英特爾收盤上漲0.5%，至58.61美元，市值2,481.6億美元。
據(jù)當(dāng)時數(shù)據(jù)，自2020年初到統(tǒng)計日，英偉達(dá)股價上漲了74%，英特爾下跌了2%，相比之下，PHLX半導(dǎo)體指數(shù)上漲11%，以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲了17%，標(biāo)普500指數(shù)下跌了1.9%。雖然這不是一家美國芯片制造商首次超過英特爾市值，但對英偉達(dá)來說還是第一次。
據(jù)道瓊斯(Dow Jones)的數(shù)據(jù)，1999年和2000年，德州儀器公司(Texas Instruments Inc., TXN)曾幾次超過英特爾，2012年底至2014年中，高通公司(Qualcomm Inc., QCOM)和英特爾經(jīng)常爭奪市值第一的位置。
里程碑二：超越臺積電成為全球最貴半導(dǎo)體公司
據(jù)最新統(tǒng)計，英偉達(dá)似乎已取代臺積電，成為世界上最貴的半導(dǎo)體公司。
谷歌財經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示，按美國東部時間 2021 年 8 月 31 日下午 4:00 的市值衡量，英偉達(dá)的市值已經(jīng)高達(dá)5596.3億美元，超過臺積的5585億美元。隨著 Nvidia 在半導(dǎo)體行業(yè)前所未有的芯片供應(yīng)緊縮的情況下繼續(xù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，投資者紛紛持有 Nvidia 的股票，將其股價推至深不可測的高度。
老實(shí)說，我喜歡 Nvidia。作為一家公司，它的產(chǎn)品遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于競爭對手，它的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊和他們公司一樣優(yōu)秀，它的品牌忠誠度是一流的，它的總目標(biāo)市場巨大，它的增長故事還遠(yuǎn)未結(jié)束.
但是，我不喜歡英偉達(dá)的股票，因?yàn)槠涔乐抵写嬖诓磺袑?shí)際的假設(shè)。作為一名金融分析師和研究員，我覺得有必要堅持我對散戶投資者的責(zé)任，所以當(dāng)我遇到他們時，我會繼續(xù)指出泡沫的估值。
根據(jù) Nvidia 的投資者介紹，到 2023 年，該公司的總潛在市場可能增長到約 2500億美元，這意味著 Nvidia 有巨大的增長空間。圍繞 Nvidia 的市場敘述是它將在未來主導(dǎo) GPU、數(shù)據(jù)中心和 CPU 市場。
然而，這種說法可能永遠(yuǎn)不會實(shí)現(xiàn)。英偉達(dá)的大部分產(chǎn)品都在戰(zhàn)勝競爭對手。然而，英偉達(dá)產(chǎn)品組合的廣度是有限的，這意味著它的實(shí)際 TAM 并沒有 2500億美元那么高。有趣的是，據(jù)說英偉達(dá)在 GPU 方面領(lǐng)先于英特爾。然而，英特爾仍然是該領(lǐng)域的主導(dǎo)者，整體 GPU 市場份額約為 68%（離散 集成 GPU 市場）。
在我看來，英偉達(dá)的產(chǎn)品組合還不夠廣泛，不足以擊敗英特爾在 GPU 和數(shù)據(jù)中心市場的主導(dǎo)地位（至少目前是這樣）。我最近討論了英特爾新的混合采購戰(zhàn)略，并概述了為什么我認(rèn)為英特爾仍然可以從 Nvidia 和 AMD ( AMD ) 等公司手中奪回失去的市場份額。半導(dǎo)體行業(yè)競爭激烈，因此，我應(yīng)該無法看到 Nvidia 占據(jù)約 70% 市場份額的那一天。（即使 TAM 到 2031 年增長到約 3000億美元）。
我們在 2020 年對 Nvidia 進(jìn)行了廣泛的研究，我對 Nvidia 購買 ARM 的決定感到興奮。然而，隨著監(jiān)管問題的不斷加劇，這筆交易似乎越來越有可能失敗。
回到英偉達(dá)的競爭動態(tài)，AMD 和英特爾都準(zhǔn)備在未來幾個季度在英偉達(dá)主導(dǎo)的市場推出值得關(guān)注的產(chǎn)品，而英偉達(dá)也面臨著被其他半導(dǎo)體公司超越的風(fēng)險。隨著英特爾、AMD 和英偉達(dá)這三個最大的半導(dǎo)體公司相互蠶食彼此的市場，價格戰(zhàn)的可能性增加，這種價格戰(zhàn)會損害利潤率（盈利能力）。
此外，如您所知，半導(dǎo)體行業(yè)具有高度周期性?？紤]到半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)的供應(yīng)緊縮，我們必須承認(rèn)我們可能接近半導(dǎo)體周期的頂峰。最后，我相信 ARM 的收購對 Nvidia 的未來意義重大。然而，合并正面臨監(jiān)管審查，
到2021 年，英偉達(dá)的收入預(yù)計約為 260億美元（同比增長 54%）。然而，英偉達(dá)的增長有望在 2022 年大幅放緩至 12%?，F(xiàn)在，分析師的估計可能是錯誤的，英偉達(dá)可能會繼續(xù)快速增長。話雖如此，大數(shù)定律是真實(shí)的，TAM 是有限的。
根據(jù)我對公司幾個增長驅(qū)動因素（例如，游戲、人工智能、3D 設(shè)計、自動駕駛汽車等）的預(yù)測，英偉達(dá)在未來十年內(nèi)實(shí)際上可以實(shí)現(xiàn)約 15% 的復(fù)合年增長率。隨著收入基礎(chǔ)的增加，我預(yù)計 Nvidia 的增長率將在未來十年內(nèi)逐漸減少（即使繼續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先地位）。
今年以來，NVIDIA股價強(qiáng)勁反彈，截至11月2日累計狂漲102.23%，而波克夏海瑟威同期漲幅為24.18%。
根據(jù)道瓊市場數(shù)據(jù)（Dow Jones Market Data），自2020年3月16日觸及疫情期間低點(diǎn)以來，NVIDIA市值已大增近5,300億美元，增幅甚至高于Visa、摩根大通（JPMorgan）和Walmart的當(dāng)前市值。
里程碑一：超英特爾成美國市值最大的芯片制造商
2020年7月9日，英偉達(dá)超過英特爾公司，首次成為美國市值最大的芯片制造商。據(jù)FactSet當(dāng)時的數(shù)據(jù)，英偉達(dá)收盤上漲3.5%，至408.64美元，市值2,513.1億美元；英特爾收盤上漲0.5%，至58.61美元，市值2,481.6億美元。
據(jù)當(dāng)時數(shù)據(jù)，自2020年初到統(tǒng)計日，英偉達(dá)股價上漲了74%，英特爾下跌了2%，相比之下，PHLX半導(dǎo)體指數(shù)上漲11%，以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲了17%，標(biāo)普500指數(shù)下跌了1.9%。雖然這不是一家美國芯片制造商首次超過英特爾市值，但對英偉達(dá)來說還是第一次。
據(jù)道瓊斯(Dow Jones)的數(shù)據(jù)，1999年和2000年，德州儀器公司(Texas Instruments Inc., TXN)曾幾次超過英特爾，2012年底至2014年中，高通公司(Qualcomm Inc., QCOM)和英特爾經(jīng)常爭奪市值第一的位置。
里程碑二：超越臺積電成為全球最貴半導(dǎo)體公司
據(jù)最新統(tǒng)計，英偉達(dá)似乎已取代臺積電，成為世界上最貴的半導(dǎo)體公司。
谷歌財經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示，按美國東部時間 2021 年 8 月 31 日下午 4:00 的市值衡量，英偉達(dá)的市值已經(jīng)高達(dá)5596.3億美元，超過臺積的5585億美元。隨著 Nvidia 在半導(dǎo)體行業(yè)前所未有的芯片供應(yīng)緊縮的情況下繼續(xù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，投資者紛紛持有 Nvidia 的股票，將其股價推至深不可測的高度。
老實(shí)說，我喜歡 Nvidia。作為一家公司，它的產(chǎn)品遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于競爭對手，它的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊和他們公司一樣優(yōu)秀，它的品牌忠誠度是一流的，它的總目標(biāo)市場巨大，它的增長故事還遠(yuǎn)未結(jié)束.
但是，我不喜歡英偉達(dá)的股票，因?yàn)槠涔乐抵写嬖诓磺袑?shí)際的假設(shè)。作為一名金融分析師和研究員，我覺得有必要堅持我對散戶投資者的責(zé)任，所以當(dāng)我遇到他們時，我會繼續(xù)指出泡沫的估值。
根據(jù) Nvidia 的投資者介紹，到 2023 年，該公司的總潛在市場可能增長到約 2500億美元，這意味著 Nvidia 有巨大的增長空間。圍繞 Nvidia 的市場敘述是它將在未來主導(dǎo) GPU、數(shù)據(jù)中心和 CPU 市場。
然而，這種說法可能永遠(yuǎn)不會實(shí)現(xiàn)。英偉達(dá)的大部分產(chǎn)品都在戰(zhàn)勝競爭對手。然而，英偉達(dá)產(chǎn)品組合的廣度是有限的，這意味著它的實(shí)際 TAM 并沒有 2500億美元那么高。有趣的是，據(jù)說英偉達(dá)在 GPU 方面領(lǐng)先于英特爾。然而，英特爾仍然是該領(lǐng)域的主導(dǎo)者，整體 GPU 市場份額約為 68%（離散 集成 GPU 市場）。
在我看來，英偉達(dá)的產(chǎn)品組合還不夠廣泛，不足以擊敗英特爾在 GPU 和數(shù)據(jù)中心市場的主導(dǎo)地位（至少目前是這樣）。我最近討論了英特爾新的混合采購戰(zhàn)略，并概述了為什么我認(rèn)為英特爾仍然可以從 Nvidia 和 AMD ( AMD ) 等公司手中奪回失去的市場份額。半導(dǎo)體行業(yè)競爭激烈，因此，我應(yīng)該無法看到 Nvidia 占據(jù)約 70% 市場份額的那一天。（即使 TAM 到 2031 年增長到約 3000億美元）。
我們在 2020 年對 Nvidia 進(jìn)行了廣泛的研究，我對 Nvidia 購買 ARM 的決定感到興奮。然而，隨著監(jiān)管問題的不斷加劇，這筆交易似乎越來越有可能失敗。
回到英偉達(dá)的競爭動態(tài)，AMD 和英特爾都準(zhǔn)備在未來幾個季度在英偉達(dá)主導(dǎo)的市場推出值得關(guān)注的產(chǎn)品，而英偉達(dá)也面臨著被其他半導(dǎo)體公司超越的風(fēng)險。隨著英特爾、AMD 和英偉達(dá)這三個最大的半導(dǎo)體公司相互蠶食彼此的市場，價格戰(zhàn)的可能性增加，這種價格戰(zhàn)會損害利潤率（盈利能力）。
此外，如您所知，半導(dǎo)體行業(yè)具有高度周期性?？紤]到半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)的供應(yīng)緊縮，我們必須承認(rèn)我們可能接近半導(dǎo)體周期的頂峰。最后，我相信 ARM 的收購對 Nvidia 的未來意義重大。然而，合并正面臨監(jiān)管審查，
到2021 年，英偉達(dá)的收入預(yù)計約為 260億美元（同比增長 54%）。然而，英偉達(dá)的增長有望在 2022 年大幅放緩至 12%?，F(xiàn)在，分析師的估計可能是錯誤的，英偉達(dá)可能會繼續(xù)快速增長。話雖如此，大數(shù)定律是真實(shí)的，TAM 是有限的。
根據(jù)我對公司幾個增長驅(qū)動因素（例如，游戲、人工智能、3D 設(shè)計、自動駕駛汽車等）的預(yù)測，英偉達(dá)在未來十年內(nèi)實(shí)際上可以實(shí)現(xiàn)約 15% 的復(fù)合年增長率。隨著收入基礎(chǔ)的增加，我預(yù)計 Nvidia 的增長率將在未來十年內(nèi)逐漸減少（即使繼續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先地位）。
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